綜合來看，本周A股市場確實取得了不錯的成績，走出了“進二退一”的格局，連續(xù)3個交易日站上了90日均線，對于中期走勢我們仍然具有較為良好的預期。短期來看，需要提示以下風險：

一方面，周四大盤股的走勢強于中小市值個股的走勢，并且由于中小板指數(shù)正在向歷史高點發(fā)起挑戰(zhàn)，必將面臨著大量套牢盤的拋壓，回調風險不言而喻。另一方面，隨著中小盤股票的估值修復接近尾聲，但指標股仍然得不到資金的追捧，所以目前市場處于非常尷尬的局面，中小盤股與大盤股難以形成合力。

所以，上漲行情的演繹面臨著兩種選擇，即等待指標股的啟動或者等待中小盤股調整后的新一輪行情，無論哪種選擇，都需要一定的時間調整，所以未來指數(shù)的上升勢頭將會以緩慢爬升為主，出現(xiàn)連續(xù)暴漲的概率很小。同時，還有一方面的利空因素值得投資者關注，就是來自期貨市場的主力持倉結構。本周的期指主力合約已經(jīng)順利從8月轉移至9月，而在9月的空頭頭寸中依舊看到了國泰君安、中證期貨等會員的巨額空單，尤其是國泰君安的凈空頭達到約3000手的水平。這種力量一旦在后期得到釋放，對于期指的上漲將會產(chǎn)生明顯的壓制作用。

除此之外，地產(chǎn)股本周的表現(xiàn)具有相當大的不確定性，個股的走勢也出現(xiàn)明顯的分化。周四而消息面上又拋出了兩顆重磅炸彈，其中一顆來自交通銀行(601328,股吧)披露了最新房貸壓力測試結果。結果顯示，在房價下跌50%的情況下，個人按揭不良率僅增加約1.2個百分點。交行的壓力測試結果讓市場感到非常震驚，由于缺乏測試的具體細節(jié)，我們無法對此結果進行驗證，但光看這一結論我們可以初步判斷，真實的市場環(huán)境給銀行造成的壓力絕對不會這樣輕松。實際上這里存在一個斷供的風險，也就是說當房價下跌到其市場價值低于其貸款余額時，房主會選擇停止還貸，而房價果真下跌50%的情況下，基本近幾年新發(fā)的貸款都會面臨這樣的風險。

另一方面，這個極端的壓力測試結果給出市場一個信號，銀行在此輪房地產(chǎn)調控中不會受到很大的沖擊，對于房價的下跌承受力較強。此前銀行一直把壓力測試的極端情況設置為20%至30%的房價下跌，而進一步加強極端測試的參數(shù)，似乎也暗示著房價進一步下跌的可能。另一則消息為周四上午公布的，國土資源部將召開房地產(chǎn)用地專項整治工作新聞通氣會，宣布全國1457宗閑置土地“黑名單”的具體處理意見。這兩則消息使得市場的焦點從銀行股又轉移至地產(chǎn)股上來，并且成為引發(fā)地產(chǎn)股下跌的主要因素，會對指數(shù)造成一定壓力。