期指多空雙方激烈爭(zhēng)奪后，市場(chǎng)選擇向上運(yùn)行，多頭占據(jù)優(yōu)勢(shì)。不過(guò)目前在經(jīng)濟(jì)增速放緩、通脹隱憂(yōu)加劇等不確定性政策變化影響下，期指反彈或有反復(fù)。

由于目前農(nóng)行股價(jià)已回到發(fā)行價(jià)附近，失去綠鞋機(jī)制保護(hù)的農(nóng)行保發(fā)任務(wù)艱巨。農(nóng)行現(xiàn)在已經(jīng)計(jì)入指數(shù)，并且在上證指數(shù)中占有很大的權(quán)重，因此農(nóng)行是否破發(fā)對(duì)市場(chǎng)心理層面影響較大。若農(nóng)行破發(fā)，或使目前謹(jǐn)慎的市場(chǎng)心理再次趨于負(fù)面而導(dǎo)致指數(shù)繼續(xù)走低。光大銀行周三上市，整個(gè)銀行板塊再度面臨挑戰(zhàn)。鑒于本周農(nóng)行破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、光大銀行上市以及期指合約交割日等不確定性因素，期指合約反彈的持續(xù)性仍有待觀察。

7月份，我國(guó)全社會(huì)用電量3896億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.94％，環(huán)比增長(zhǎng)10.68％。雖然增速比6月份下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)，但與6月份用電量增速比5月份下降6.66個(gè)百分點(diǎn)相比驟緩。這或許預(yù)示著我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入本輪小經(jīng)濟(jì)周期的底部區(qū)域。雖然國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、工信部、海關(guān)總署等部門(mén)近日發(fā)布的7月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)、投資、出口的增速都出現(xiàn)一定程度下滑，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂(yōu)。事實(shí)上，在保增長(zhǎng)的同時(shí)積極致力于調(diào)結(jié)構(gòu)，已經(jīng)使得宏觀經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)出高耗能行業(yè)增速回落、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展更趨平衡、民間投資有效啟動(dòng)、出口結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化等積極信號(hào)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩是預(yù)期之中的事，不會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)過(guò)多的壓力，前兩個(gè)季度單季GDP都已超過(guò)10%增速，而完成全年保八的任務(wù)即使在下半年GDP達(dá)到7%的速度也能保證任務(wù)順利完成。所以，經(jīng)濟(jì)增速放緩也是在控制范圍之內(nèi)。

綜合考慮今年以來(lái)災(zāi)害性天氣頻發(fā)對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響、季節(jié)性消費(fèi)需求增加等因素，三季度新漲價(jià)因素將繼續(xù)增強(qiáng)。7月的CPI是今年以來(lái)最高的了，但恐怕后面可能還有更高的數(shù)字，何況加上近期泥石流、大雨等災(zāi)害，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲價(jià)壓力較大。首先是糧價(jià)，俄羅斯等糧食主產(chǎn)區(qū)亦因?yàn)?zāi)害原因出現(xiàn)大面積減產(chǎn)，國(guó)際大麥小麥(資訊,行情)價(jià)格飆漲。而我國(guó)政府糧食儲(chǔ)備相當(dāng)于中國(guó)糧食年消費(fèi)量的一半左右，雖然有能力調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需，但目前的減產(chǎn)預(yù)期仍會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)上漲壓力。其次是豬肉方面，目前全國(guó)生豬存欄量處于年初以來(lái)的較低水平，加上局部受災(zāi)導(dǎo)致生豬死亡使得全國(guó)整體供給緊張的格局短期內(nèi)仍無(wú)法改變。預(yù)計(jì)隨著8月之后中秋國(guó)慶等節(jié)日備貨需求的增加，近期高溫消費(fèi)量下滑的影響或?qū)⒌玫狡交?，豬價(jià)仍將保持回升之勢(shì)。這兩個(gè)方面都存在漲價(jià)的預(yù)期當(dāng)中，因此很難說(shuō)之后CPI指數(shù)就沒(méi)有超過(guò)7月的可能。

房地產(chǎn)方面，多部委聯(lián)合打擊開(kāi)發(fā)商囤地囤房。國(guó)家發(fā)改委提醒：“各地應(yīng)繼續(xù)做好穩(wěn)定房?jī)r(jià)工作?！狈€(wěn)定房?jī)r(jià)，這有兩方面意思，一是控制房?jī)r(jià)不再上漲，二是由于房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用，調(diào)控的另一目標(biāo)就是房?jī)r(jià)下半年也將不會(huì)大幅下跌。不過(guò)上市銀行的中報(bào)受地產(chǎn)調(diào)控則影響明顯，這將影響銀行的估值，也是目前市場(chǎng)上銀行股走勢(shì)相對(duì)低迷的原因。

從近期的公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看，央行貨幣政策依然維持中性，并未明顯收緊。從上半年過(guò)緊的貨幣政策來(lái)看，下半年不會(huì)維持過(guò)緊的貨幣政策，短期可能會(huì)逐步松口。但央行在二季度央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱(chēng)，貨幣信貸增長(zhǎng)從上年的高位逐步向常態(tài)回歸，2010年以來(lái)貨幣增長(zhǎng)走勢(shì)總體符合調(diào)控預(yù)期，顯示央行對(duì)貨幣政策的運(yùn)用及其調(diào)控結(jié)果表示滿(mǎn)意。大小非方面，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周滬深兩市共有28家上市公司共計(jì)70.33億股限售股到期解禁，較上周的31.64億股解禁量增加122.28%。按上周五收盤(pán)價(jià)計(jì)，本周解禁股份數(shù)合計(jì)總市值為796.67億元，該數(shù)值較上一周的491.87億元增加61.97%，為5月17-23日一周來(lái)的最高值。 市場(chǎng)新股擴(kuò)容未停下腳步，新股仍在有續(xù)發(fā)行，限售股解禁潮又起，資金分流將會(huì)使本已缺錢(qián)的市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

總體來(lái)看，新股發(fā)行的資金分流作用應(yīng)大于限售股解禁的壓力。新股發(fā)行是真金白銀堆積起來(lái)的，而限售股解禁可以選擇解禁止與不解禁。從上一輪產(chǎn)業(yè)資本在2400點(diǎn)左右在資本市場(chǎng)刮起增持來(lái)看，解禁沖動(dòng)并不會(huì)太大。另外據(jù)報(bào)導(dǎo)，繼8月11日保監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī)上調(diào)險(xiǎn)資投資股票和基金的比例上限后，市場(chǎng)中另一重要的機(jī)構(gòu)投資者——企業(yè)年金的相關(guān)投資新政也正在醞釀之中，可能會(huì)在近期破冰。如果新的管理辦法最快年內(nèi)就會(huì)出臺(tái),可能為市場(chǎng)帶來(lái)新的增量資金。

從盤(pán)面上看，市場(chǎng)人氣較高，盤(pán)面熱點(diǎn)四起。但鑒于光大銀行周三上市以及期指合約交割日等不確定性因素，期指合約反彈的持續(xù)性仍有待觀察。投資者需謹(jǐn)慎持倉(cāng)，短線投資者高拋低吸，注意把握日內(nèi)機(jī)會(huì)，謹(jǐn)慎隔夜。