7月份以來，伴隨其他金融市場的觸底反彈，國內(nèi)鋼材期貨也大漲了350元/噸左右，幅度接近9%，從而進一步帶動國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價格明顯上漲。在下游需求尚未充分釋放、庫存壓力仍舊較大等不利因素影響下，為什么鋼材價格能夠企穩(wěn)反彈？但螺紋鋼主力1101合約上周沖破4400整數(shù)關口后，價格便快速回落，周五曾一度跌破4300，隨后止跌振蕩。在經(jīng)濟形勢日趨復雜，宏觀調(diào)控面臨兩難的背景下，螺紋鋼后市將何去何從？筆者將對市場最為關心的以上兩個問題分別展開分析。

促使近期螺紋鋼價格大幅反彈的原因主要有以下幾個因素：一、宏觀調(diào)控溫和，市場資金寬松。截至7月底，央行連續(xù)八周資金凈投放超過9570億，市場資金面由6月份的極度緊張，迅速“跳躍”至極為寬松，致使股市和大部分期貨市場呈現(xiàn)上揚態(tài)勢。二、生產(chǎn)成本上升，廠家借機調(diào)價。鋼鐵企業(yè)出廠價格只有偏離成本一定高度，才能為鋼廠出廠價格提供利潤空間，故鋼廠通常會利用一些利好消息趁機調(diào)高出廠價格獲取更大利潤，進而推高現(xiàn)貨和期貨價格。今年以來，進口鐵礦石價格持續(xù)上升，令鋼材生產(chǎn)成本實質性提高。進入8月份，螺紋鋼產(chǎn)量較大的沙鋼集團、河北鋼鐵、山東鋼鐵均較大幅度地調(diào)高出廠價格170—300元/噸，對鋼價上漲起到推波助瀾的作用。三、房屋開工增長，下游需求回暖。雖然進一步對房價調(diào)控的措施勢在必行，但圍繞著國家發(fā)展計劃陸續(xù)實施而啟動的新增用鋼需求，為市場供需格局迎來些許曙光。7月份我國房屋新開工面積約1.17億平方米，同比增長66.46%，增幅小幅回升；7月份我國鋼材出口量達455萬噸，同比增長151.38%；保障性住房開工緊鑼密鼓、鐵路網(wǎng)建設布局已見成效、西部重點開發(fā)項目正式啟動，原先因房地產(chǎn)調(diào)控政策而產(chǎn)生的悲觀預期在新增需求的拉動下得到一定改觀。

但是我們必須注意到，螺紋鋼的基本面并無實質性改善，生產(chǎn)過剩依舊嚴重，下游需求依舊低迷，在國家宏觀調(diào)控政策，通脹壓力，鐵礦石漲價等諸多因素綜合作用下，筆者認為螺紋鋼價格將呈現(xiàn)區(qū)間振蕩，幅度收斂的格局。

首先，通脹壓力依舊，資金流動趨緊。7月份，居民消費價格指數(shù)CPI同比上漲3.3%，漲幅環(huán)比擴大0.4個百分點，創(chuàng)年內(nèi)新高，并且隨著自然災害的頻發(fā)，農(nóng)產(chǎn)品價格仍有走高的空間，通脹壓力依然較大。央行數(shù)據(jù)顯示，7月份新增貸款金額為5328億元，與前幾月的超過6000億元新增貸款相比，呈逐月放緩的態(tài)勢。

國內(nèi)粗鋼、鋼材月度產(chǎn)量

其次，供求矛盾雖有好轉，但無實質改善。一方面，產(chǎn)量庫存仍居高位，另一方面，淘汰落后產(chǎn)能，整體影響不大。8月8日，國家工信部出臺了18個工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的企業(yè)名單，煉鐵、煉鋼仍是此次淘汰落后產(chǎn)能的主力。從具體數(shù)據(jù)來看，煉鋼和煉鐵淘汰的產(chǎn)能分別約占全國煉鋼產(chǎn)能的1.36%和煉鐵產(chǎn)能的5.78%左右，比重不大。由于國內(nèi)鋼材市場始終受供給過大的不利影響，本次列入淘汰名單中的有部分高爐目前已經(jīng)處于減產(chǎn)、檢修、停產(chǎn)甚至已經(jīng)關停狀態(tài)中，即這批擬關停的落后產(chǎn)能對產(chǎn)量的影響已經(jīng)體現(xiàn)在目前的鋼產(chǎn)量中，所以對部分地區(qū)后期并不會造成很大影響。

再次，成本可能進一步上升。截至8月12日，青島港63.5%印粉CFR報價1165元/濕噸，與上周末持平，隨著傳統(tǒng)消費旺季的到來，成本有進一步抬升的可能，但8月13日全國港口進口鐵礦石庫存合計仍有7398萬噸，處于歷史高位，使得鐵礦石價格再度大幅上漲空間有限。

綜上所述，在目前復雜的經(jīng)濟背景下，在進退兩難的宏觀調(diào)控下，螺紋鋼價格出現(xiàn)單邊市的概率不大。從螺紋鋼主力合約1101周K線上看，前期低點連線形成中期支撐線，前期高點和本周4400高點的連線正好與20周均線交匯，形成一條中短期阻力線，這兩條趨勢線形成一個逐步收斂的振蕩區(qū)間，基本位于4100—4400之間。