一周多來滬膠走勢明顯呈現(xiàn)高位震蕩特點(diǎn)，整體重心稍往下移，盡管多頭主力不斷加倉但是上漲動能逐漸減弱，5日均線走平，價(jià)格開始在10日均線上下動搖。筆者認(rèn)為在創(chuàng)造了高點(diǎn)25200之后，滬膠在技術(shù)上需要一輪調(diào)整走勢，來消化前期凌厲的漲幅，目前來看調(diào)整的空間仍然沒有到位。
 
　　工業(yè)品集體回調(diào)走勢將很大程度上拖累滬膠同步進(jìn)行。將滬膠與大宗工業(yè)品原油、倫銅走勢對比來看，就可以看那到他們之間走勢很相似，這是由大宗商品的金融屬性決定。短期內(nèi)由于美元面臨前期密集支撐位，及市場對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定的預(yù)期，工業(yè)品走勢開始疲軟，倫銅構(gòu)筑了小頭部，原油再度回到前期震蕩區(qū)間，走勢更弱。目前來看市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好較前期減弱，技術(shù)性反彈和資金尋求避險(xiǎn)的特性或?qū)⒅泼涝^續(xù)小幅反彈，這些對工業(yè)品走勢都極為不利，因而筆者認(rèn)為滬膠走勢雖然較其他品種略微強(qiáng)，但依舊逃不過集體回調(diào)的命運(yùn)。

不過我們只定義為膠的走勢為回調(diào)而非反轉(zhuǎn)，有幾方面原因。一是技術(shù)上存在沖高后回踩的要求。前期膠的漲幅較大，突破區(qū)間后上漲約3000點(diǎn)左右，基本達(dá)到一波中等趨勢的高度，技術(shù)上存在回調(diào)要求，點(diǎn)位大約在23500點(diǎn)左右，如果美元繼續(xù)走強(qiáng)，則應(yīng)適量放低目標(biāo)位。二是因?yàn)榍捌谀z上漲的主要原因是美元下跌，雖然美聯(lián)儲的會議仍然決定維持低利率不變且要大量購買國債，這在長期內(nèi)對美元走勢仍有很大壓力，但是短線鑒于面臨技術(shù)支撐位和避險(xiǎn)資金流入，美元走勢開始反彈，筆者分析這波反彈不會維持時間較長，中期來看，美元仍需下跌來維持寬松的貨幣政策，靠發(fā)行大量國債來平衡赤字和失業(yè)率。
 
　　當(dāng)然源于技術(shù)層面和金融屬性，滬膠仍有下跌空間，不過這個回調(diào)過程將以震蕩逐步走低呈現(xiàn)，因?yàn)閺幕久嫔戏治?，滬膠并不存在大幅走低的利空。從其供應(yīng)角度來看，正值供應(yīng)旺季的8月，無論是主產(chǎn)國還是國內(nèi)，并沒有出現(xiàn)橡膠集體大量上市的跡象，泰國的原料市場成交量有所放大，但是價(jià)格始終堅(jiān)挺，今年乳膠價(jià)格較高，一定程度上分流了干膠的產(chǎn)量。而隨著價(jià)格高位，供應(yīng)鏈自上而下從膠農(nóng)、二盤商、加工廠、貿(mào)易商、輪胎廠均表現(xiàn)出低庫存，生產(chǎn)商對后市價(jià)格嚴(yán)重看好，將會導(dǎo)致生產(chǎn)商囤積現(xiàn)象，供應(yīng)始終處于緊平衡。泰國昨日開始持續(xù)四天的母親節(jié)（皇后生日）假期，多數(shù)工廠停工，原料采購、加工數(shù)量縮減。 印尼、馬來穆斯林昨日開始進(jìn)入齋月，影響原料產(chǎn)銷。9月也會有10天假期。 短期內(nèi)供應(yīng)減少。
 
　　從需求面上看，汽車行業(yè)的確出現(xiàn)了增長率下降的現(xiàn)象，但是從歷年來汽車產(chǎn)銷走勢圖上可以看到，盡管今年下半年汽車產(chǎn)量月度環(huán)比下降，但是同比往年仍然有著較大的增長幅度，全年產(chǎn)銷仍保持較高水平。輪胎企業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩、部分企業(yè)減產(chǎn)的現(xiàn)象，但是去年和今年新增產(chǎn)能較多，整體生產(chǎn)、出口仍保持的較好的勢頭。從數(shù)據(jù)上看，上半年輪胎巨頭中固特異、米其林、韓泰銷售額同比增幅分別為15%、17%、15%，較大的供應(yīng)商和輪胎商業(yè)績均較為理想，顯示出膠市整體發(fā)展較快對價(jià)格形成支撐。目前輪胎企業(yè)橡膠庫存很低，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存不足，成交也不活躍。但是從歷年來橡膠進(jìn)口走勢上分析，8、9月進(jìn)口數(shù)量都會明顯增加，今年因?yàn)橹星飮鴳c雙節(jié)臨近，預(yù)計(jì)我國進(jìn)口量將會出現(xiàn)明顯增加，以滿足工廠、貿(mào)易商備貨之用。而國內(nèi)包括日本等交易所庫存在歷史低位附近徘徊也不利于投資者輕易做空。
 
　　操作上建議短線維持調(diào)整思路，23500上下都是較好的多頭入場點(diǎn)位，在價(jià)格位調(diào)整至此目標(biāo)以前建議短線交投不要過分殺跌。建議投資者多關(guān)注美元及外盤工業(yè)品走勢，來適時調(diào)整滬膠的調(diào)整目標(biāo)位。