8月初以來，CBOT豆油以及BMD毛棕櫚油期貨紛紛創(chuàng)出了年內(nèi)高點，大連棕櫚油緊緊跟隨外部市場步伐走高。但大連盤臨近年內(nèi)高點時未能形成突破，期價率先走出高位振蕩。由于在天氣炒作過程中不斷追加升水，而美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣近乎理想，植物油期價要想繼續(xù)逞強還需要一些利好來配合。8月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將公布該國7月份棕櫚油數(shù)據(jù)，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）8月12日將公布農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告，目前市場對這兩份報告非常重視，如果報告利多成分偏重，那么將對棕櫚油行情再次形成推動力量。

棕櫚油產(chǎn)量擔憂情緒加重
 
　　澳大利亞氣象局近日表示，太平洋盆地的拉尼娜現(xiàn)象可能會加強。太平洋地區(qū)所有的指標均顯示目前處于拉尼娜現(xiàn)象的初期階段。計算機模型預(yù)計中部太平洋地區(qū)未來幾個月的溫度將繼續(xù)下降，說明拉尼娜現(xiàn)象可能加強。數(shù)月來赤道太平洋地區(qū)形成拉尼娜現(xiàn)象的跡象非常明顯。氣象局表示，太平洋地區(qū)的溫度穩(wěn)步下滑，南方濤動指數(shù)（SOI）也已經(jīng)上漲到了21點。另外，信風繼續(xù)加強，并強于正常狀況，中部太平洋地區(qū)的積云厚度繼續(xù)加大。所有指標目前均達到或超過了拉尼娜現(xiàn)象的水平?，F(xiàn)在棕櫚油市場較為擔心的是供應(yīng)不暢，拉尼娜和雨季同時出現(xiàn)，有可能引發(fā)洪水并導致棕櫚油收割受阻。由于拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)確定，這種擔憂情緒將在下半年一直持續(xù)。就近期而言，由于棕櫚油正處于厄爾尼諾過后的恢復(fù)期，市場普遍預(yù)計7月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能僅能增長3%-5%，而正常年景，處于生產(chǎn)旺季的棕櫚油產(chǎn)量會增加5%-7%。
 
　　馬來西亞棕櫚油庫存料進一步下降
 
　　從歷史統(tǒng)計來看，馬來西亞棕櫚油出口在三季度進入高峰時期，7、8、9月份的單月數(shù)據(jù)都明顯高于6月份。盡管今年上半年馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)已經(jīng)突破800萬噸，達到歷史最高水平，但是8、9月份出口仍有望保持高位。歐盟和美國單月進口數(shù)量可能分別保持在15萬噸和6萬噸以上的水平。印度和巴基斯坦在8月份的采購也不會出現(xiàn)明顯的下降，交易商預(yù)計8月份印度采購量將達到55-60萬噸，高于7月份的11.13萬噸，巴基斯坦可能略有下降但可在17.5萬噸左右。強勁的出口需求下如果棕櫚油產(chǎn)量不能提高將繼續(xù)以消耗馬來西亞庫存。船運調(diào)查機構(gòu)ITS和SGS于8月初公布了對馬來西亞7月棕櫚油出口的預(yù)估數(shù)據(jù)，分別較6月份增加4.41%和4.7%至141.2萬噸和140.2萬噸。以此推斷，MPOB報告中下調(diào)7月庫存的可能性較大。
 
　　國內(nèi)現(xiàn)貨需求進入增長周期
 
　　7月下旬后我國棕櫚油消費出現(xiàn)增長，主要港口庫存下滑到70萬噸以下，高位拐點已經(jīng)形成，國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場表現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)，在價格走高情況下，成交量趨于理想。匯易網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止到8月6日，我國港口棕櫚油庫存已下降到60萬噸左右的水平。由于今年國內(nèi)棕櫚油市場啟動較慢，一度給市場帶來壓力，但從目前情況來看，銷售旺季已經(jīng)來臨，預(yù)計進入8月份以后，棕櫚油市場在消費增長的情況下將迎來新的轉(zhuǎn)機。
 
　　美豆站穩(wěn)千點 天氣、出口受關(guān)注
 
　　這波農(nóng)產(chǎn)品漲勢中，大豆市場因美豆面積增加一度消沉，但美豆也在8月初奮力躍升到1000美分之上。除卻跟盤補漲因素外，陳豆出口以及天氣升水是市場上漲的間接動力。雖然天氣預(yù)報稱8月中上旬美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣非常正常，但由于市場恐懼拉尼娜的破壞性，基金借助這種預(yù)期性推動期價攀升。眼下美國陳豆出口數(shù)據(jù)的確很亮麗，不排除8月報告中美國大豆09/10年的期末庫存下調(diào)。對于10/11年的產(chǎn)量預(yù)期則有可能因目前大豆長勢沒有受到天氣的嚴重威脅有可能上調(diào)。咨詢機構(gòu)Infoma最新預(yù)測，2010年美國大豆總產(chǎn)量為33.89億蒲式耳，單產(chǎn)為43.5蒲/英畝，高于其7月份報告的33.85億蒲式耳。對于美豆后市而言，如果8月份報告中性，其內(nèi)在上升動力將被削弱，1050-1060美分一線將難以逾越，對處在年內(nèi)高點附近的CBOT豆油將構(gòu)成拖累，因豆油與棕櫚油價差縮窄，從而也會對棕櫚油形成一定壓制。
 
　　美麥動向或有一定指引
 
　　作為本輪農(nóng)產(chǎn)品上漲的發(fā)動機，CBOT小麥的走勢可謂格外受到關(guān)注。當前俄羅斯小麥減產(chǎn)數(shù)據(jù)基本已經(jīng)確定，并且從8月15日開始到今年的12月31日，俄羅斯政府對糧食出口實施暫時性禁令。由于全球小麥庫存仍處于平衡狀態(tài)，所以禁令公布后，小麥市場暫時已經(jīng)有利多出盡的反映，已經(jīng)翻了一番的期價在加速上沖后驚現(xiàn)跌停走勢。如果CBOT小麥就此展開調(diào)整，很可能傳導到跟漲的農(nóng)產(chǎn)品中，形成群體效應(yīng)。
 
　　通過以上分析，筆者認為，決定近期棕櫚油走勢的關(guān)鍵因素除馬上要公布的兩份供需報告外，還要重點關(guān)注美麥在高位的走勢。MPOB的報告數(shù)據(jù)利多可能性較大，而USDA的月度報告對大豆市場或許是中性的。當前油籽和植物油期價均處在年內(nèi)高點，天氣因素已經(jīng)使期價大幅升水，而眼下棕櫚油產(chǎn)區(qū)天氣有一定影響，但美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣缺乏潛在威脅。對于大連棕櫚油而言，港口棕櫚油存量處于下降趨勢，但回到正常水平還需要一定時間。國內(nèi)豆油的政府儲備和商業(yè)庫存比較龐大，對棕櫚油期價上漲還有一定的壓力， 8月份走勢還將很多地依賴于馬盤的拉動，預(yù)計內(nèi)外盤比值區(qū)間還將維持在2.6-2.8之間。去庫存化過程結(jié)束以后，大連棕櫚油自主上漲動能或?qū)⒂兴訌?。短期來看，如果缺乏后續(xù)的利多題材，不排除棕櫚油近期走出高位寬幅振蕩的可能。