【導(dǎo)語(yǔ)】回顧2024年全年，豆粕價(jià)格重心呈現(xiàn)震蕩下移走勢(shì)。進(jìn)入12月，巴西大豆升貼水價(jià)格不斷下調(diào)，成本端施壓豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下探。市場(chǎng)反復(fù)交易的大豆清關(guān)問(wèn)題對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)影響有限，而養(yǎng)殖端陸續(xù)啟動(dòng)出欄，對(duì)豆粕需求帶來(lái)偏利空影響。因此卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，12月豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或遵循季節(jié)性規(guī)律，呈現(xiàn)跌勢(shì)。

全年價(jià)格震蕩下行 12月價(jià)格創(chuàng)下新低水平

根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)， 11月國(guó)內(nèi)43%蛋白豆粕月度均價(jià)為3033.4元/噸，較1月月均價(jià)跌幅15.58%。截至11月底全年豆粕均價(jià)3253.09元/噸，同比下跌24.35%。進(jìn)入12月，豆粕日度現(xiàn)貨價(jià)格更是創(chuàng)新年內(nèi)新低水平數(shù)據(jù)為2881.11元/噸。年內(nèi)全球大豆豐產(chǎn)預(yù)期是壓制價(jià)格重心持續(xù)下移的重要原因。

原料進(jìn)口保持寬松 國(guó)內(nèi)企業(yè)豆粕庫(kù)存創(chuàng)近五年新高水平

根據(jù)中華人民共和國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月，2024年中國(guó)進(jìn)口大豆總量為9708.98萬(wàn)噸，同比去年增830.14萬(wàn)噸，增幅9.35%。此外，2024年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能420萬(wàn)噸，原料大豆供應(yīng)寬松疊加上游企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率同比走高，國(guó)內(nèi)豆粕產(chǎn)量同比增加。尤其是三季度，進(jìn)口大豆總量為3336.85萬(wàn)噸，同比增加27.53%。受夏季高溫影響，國(guó)內(nèi)工廠開(kāi)工保持高位運(yùn)行，下游提貨表現(xiàn)不佳，企業(yè)豆粕庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)并創(chuàng)下近五年新高水平，年內(nèi)高點(diǎn)為8月底的148.3萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于五年均值的81.06萬(wàn)噸水平。庫(kù)存高企也是施壓豆粕價(jià)格的重要因素之一。進(jìn)入四季度，受大豆清關(guān)問(wèn)題影響，部分企業(yè)面臨大豆延期卸船導(dǎo)致工廠開(kāi)工受阻，原料大豆庫(kù)存及豆粕庫(kù)存呈現(xiàn)高位下滑趨勢(shì)，回落至近五年均值水平。

需求量數(shù)據(jù)增加 但難對(duì)價(jià)格帶來(lái)提振

受豆粕價(jià)格連續(xù)下行影響，終端采購(gòu)心態(tài)明顯改變，現(xiàn)貨滾動(dòng)采購(gòu)為主，遠(yuǎn)期基差采購(gòu)表現(xiàn)謹(jǐn)慎。從成交數(shù)據(jù)來(lái)看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月6日，年內(nèi)中國(guó)重點(diǎn)油廠成交總量為4031.96萬(wàn)噸，同比去年同期下滑20.95%。其中現(xiàn)貨成交占比為60.36%。從消費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年1-11月中國(guó)豆粕月度總消費(fèi)同比去年以增為主。受豆粕價(jià)格連續(xù)下行的影響，豆粕在蛋白飼料中的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯，各類飼料中添加比例呈現(xiàn)不同程度增加，是支撐豆粕消費(fèi)量同比增加的重要原因。截至11月，2024年國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)總量預(yù)估為7182.90萬(wàn)噸，同比增幅6.62%。受限于供應(yīng)增幅更為明顯，消費(fèi)的增量未能帶給價(jià)格上漲動(dòng)能。

12月豆粕價(jià)格或遵循季節(jié)性規(guī)律 呈現(xiàn)跌勢(shì)

通過(guò)近10年豆粕價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律可以看出，2024年1-11月豆粕價(jià)格多次打破季節(jié)性規(guī)律，主要原因在于供應(yīng)端全年圍繞寬松預(yù)期展開(kāi)，奠定了價(jià)格下行的基調(diào)，三季度需求旺季給予價(jià)格的提振較為有限。而進(jìn)入12月國(guó)內(nèi)豆粕供大于求格局未變。因此，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)12月豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或遵循季節(jié)性規(guī)律，呈現(xiàn)跌勢(shì)。

進(jìn)入12月南美大豆播種進(jìn)入尾聲，國(guó)際大豆的供應(yīng)端豐產(chǎn)預(yù)期穩(wěn)固，巴西大豆升貼水價(jià)格不斷下調(diào)，疊加巴西貨幣的貶值，以及市場(chǎng)對(duì)新季巴西大豆產(chǎn)量估值仍有上調(diào)的預(yù)期，導(dǎo)致成本端不斷下移拖曳國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格持續(xù)下探。市場(chǎng)反復(fù)交易的大豆清關(guān)問(wèn)題對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)影響有限，而養(yǎng)殖端陸續(xù)啟動(dòng)出欄，對(duì)豆粕需求帶來(lái)偏利空影響。整體來(lái)看，供應(yīng)寬松預(yù)期下，需求逐步轉(zhuǎn)弱，供需寬松程度逐步擴(kuò)大，施壓12月豆粕價(jià)格下行。

（卓創(chuàng)資訊 王汝文）