■雙鋁：

1.現貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現貨含稅均價為20210元/噸，相比前值下跌90元/噸；上海有色氧化鋁價格指數均價為3903元/噸，相比前值上漲0元/噸；

2.期貨：滬鋁價格為20100元/噸，相比前值下跌90元/噸；氧化鋁期貨價格為3731元/噸，相比前值下跌131元/噸；

3.基差：滬鋁基差為-160元/噸，相比前值下跌45元/噸；氧化鋁基差為172元/噸，相比前值上漲131元/噸；

4.庫存：截至7-08，電解鋁社會庫存為79.1萬噸，相比前值上漲1.8萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為28.33萬噸，南海地區(qū)為26.21萬噸，鞏義地區(qū)為9.27萬噸，天津地區(qū)為2.8萬噸，上海地區(qū)為4.42萬噸，杭州地區(qū)為4.1萬噸，臨沂地區(qū)為1.87萬噸，重慶地區(qū)為2.1萬噸；

5.利潤：截至7-04，上海有色中國電解鋁總成本為17906.68元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2473.32元/噸；截至7-10，上海有色氧化鋁總成本為2850元/噸，對比上海有色氧化鋁價格指數的即時利潤為1053元/噸。

6.氧化鋁：目前供需雙增難出單邊上漲行情，高位震蕩的走勢也是宏觀熱潮退去后重回基本面的必然選擇。歐洲宣布降息后，短期內氧化鋁或跟隨部分資金的撤退出現回調，但基本面上依然偏強，礦山沒有完全復產之前氧化鋁價格也將呈現偏強走勢。且氧化鋁極少有散貨在貿易商手里，可供交割的貨物基本通過長協直供下游鋁廠，長期來看易漲難跌。再加之，產業(yè)鏈上鋁廠盈利水平較好，在原料礦石緊缺的前提下可向氧化鋁廠讓渡部分利潤，預計回調完畢后氧化鋁的強勢走勢仍能延續(xù)。

7.電解鋁：短期來看，目前處于宏觀+基本面雙空的狀態(tài)。由于歐元區(qū)已經進入降息，預期兌現后部分宏觀資金撤退，導致整體市場情緒回落，鋁價也跟隨回調。而基本面上，目前主要矛盾在復產產能的增加（云南復產即將進入尾聲，但還有最后一輪復產預期），需求進入傳統(tǒng)淡季，迎來供需錯配，導致基本面是偏空的，給價格造成一定壓力，預計回調能延續(xù)到7月初至7月中旬?？紤]到短期內市場的不穩(wěn)定性，采取相對保守的交易策略可能更為穩(wěn)妥。

■銅：低點已確認，中期轉為區(qū)間運行

1. 現貨:上海有色網1#電解銅平均價為79675元/噸，漲跌-255元/噸。

2.基差：上海有色網1#電解銅現貨基差：-5元/噸。

3. 進口:進口盈利-433.74元/噸。

4. 庫存：上期所銅庫存321642噸，漲跌2121噸，LME庫存195475噸,漲跌4450噸

5.利潤：銅精礦TC1.13美元/干噸，銅冶煉利潤-2211元/噸。

6.總結：銅的上漲邏輯沒變：美國經濟復蘇，二次通脹抬頭，加上銅精礦供應偏緊。隨著銅價大幅下跌，下游開工率得到抑制的情況已經緩解。因此銅價下方的空間也不大。滬銅加權77000新低后又收回，收盤站穩(wěn)79630-80000一線確認短線企穩(wěn)。多單可以此為止損買入。中期來看，滬銅高位轉區(qū)間運行。滬銅加權區(qū)間下限：77000-78000 ，特別極端條件下才會考驗74500支撐；區(qū)間上限：84000-87000；觀察調整過程中形態(tài)的構筑。

■鋅: 滬鋅轉區(qū)間運行，逢壓力多單見好就收

1. 現貨:上海有色網0#鋅錠平均價為24140元/噸，漲跌-160元/噸。

2.基差：上海有色網0#鋅錠現貨基差：-45元/噸，漲跌15元/噸。

3.利潤:進口盈利-863.27元/噸。

4.上期所鋅庫存126697元/噸，漲跌284噸。

，LME鋅庫存255050噸，漲跌-1325噸。

5.鋅6月產量數據54.58噸，漲跌0.96噸。

6.下游周度開工率SMM鍍鋅為57.55%，SMM壓鑄為53.79%，SMM氧化鋅為53.62%。

7. 總結：礦供應偏緊加劇，需求淡季回落，鋅價高位區(qū)間運行。區(qū)間下限：22600-23200，上限：24800-25800。短期滬鋅加權23900一線向上突破已確認低點，短多可以此為止損持有。逢壓力多單見好就收。

■螺紋：成本支撐松動+宏觀信心走弱帶動盤面下行

1、現貨：上海3450元/噸（-10），廣州3680元/噸（-10），北京3570元/噸（-30）；

2、基差：01基差-112元/噸（49），05基差-167元/噸（47），10基差-28元/噸（37）；

3、供給：周產量236.75萬噸（-8.01）；

4、需求：周表需234.78萬噸（-1.02）；主流貿易商建材成交9.9673萬噸（-2.77）；

5、庫存：周庫存786.59萬噸（1.97）；

6、總結：成本支撐松動+宏觀信心走弱帶動盤面下行。蒙煤三季度長協價的下滑和煤礦的復產帶動碳元素價格走弱，碳元素的領跌松動螺紋成本支撐，鐵礦石高庫存壓制上方空間，原料估值的降低加劇了螺紋的弱勢地位，弱現實下，成本支撐有所松動，若會議預期的落空或將進一步打擊螺紋價格，因此在確定的信號出現之前，謹慎追高。市場對專項債發(fā)行提速和地產政策的后續(xù)輸出充滿期待，但實質性落地情況仍待進一步跟蹤。短期內預計維持震蕩觀點，即將公布的6月數據或成關鍵，目前已到3500元/噸附近的關鍵位置，建議等待確定信號出現后入場。后續(xù)將繼續(xù)關注國家政策、產業(yè)鏈內開工和價格波動情況。

■螺紋：成本支撐松動+宏觀信心走弱帶動盤面下行

1、現貨：上海3450元/噸（-10），廣州3680元/噸（-10），北京3570元/噸（-30）；

2、基差：01基差-112元/噸（49），05基差-167元/噸（47），10基差-28元/噸（37）；

3、供給：周產量236.75萬噸（-8.01）；

4、需求：周表需234.78萬噸（-1.02）；主流貿易商建材成交9.9673萬噸（-2.77）；

5、庫存：周庫存786.59萬噸（1.97）；

6、總結：成本支撐松動+宏觀信心走弱帶動盤面下行。蒙煤三季度長協價的下滑和煤礦的復產帶動碳元素價格走弱，碳元素的領跌松動螺紋成本支撐，鐵礦石高庫存壓制上方空間，原料估值的降低加劇了螺紋的弱勢地位，弱現實下，成本支撐有所松動，若會議預期的落空或將進一步打擊螺紋價格，因此在確定的信號出現之前，謹慎追高。市場對專項債發(fā)行提速和地產政策的后續(xù)輸出充滿期待，但實質性落地情況仍待進一步跟蹤。短期內預計維持震蕩觀點，即將公布的6月數據或成關鍵，目前已到3500元/噸附近的關鍵位置，建議等待確定信號出現后入場。后續(xù)將繼續(xù)關注國家政策、產業(yè)鏈內開工和價格波動情況。

■玻璃：需求偏弱

1. 現貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1524.8元/噸(0),華北地區(qū)周度主流價1532元/噸(-38)。

2. 基差：沙河-2409基差：61元/噸。

3. 產能：玻璃周熔量119.23萬噸(0.4)，日度產能利用率85.2%。周開工率82.72%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存6248.1萬重量箱，環(huán)比1.45%；折庫存天數26.7天，較上期1.2天；沙河地區(qū)社會庫存348萬重量箱，環(huán)比0.06%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤137.69元/噸(-31.05)；浮法玻璃（石油焦）利潤255.31元/噸(-58.58)；浮法玻璃（天然氣）利潤-72.54元/噸(-16.43)。

6.總結：下游需求一般，業(yè)者拿貨剛需為主，近日業(yè)者信心不佳，預計今日價格穩(wěn)中偏弱運行，運行區(qū)間1530-1534元/噸。

■純堿：供需雙增

1.現貨：沙河地區(qū)重堿主流價2050元/噸，華北地區(qū)重堿主流價2200元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價2000元/噸。

2.基差：沙河-2409：98元/噸。

3.開工率：全國純堿開工率84.77，氨堿開工率80.66，聯產開工率90.69。

4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存38.22萬噸，輕堿全國企業(yè)庫存54.3萬噸，倉單數量3039張，有效預報1670張。

5.利潤：氨堿企業(yè)利潤335.11元/噸，聯堿企業(yè)利潤609.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤137.69元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤255.31，浮法玻璃（天然氣）利潤-72.54元/噸。

6.總結：檢修結束，企業(yè)開工逐步提升，供應增加。堿廠待發(fā)訂單尚可，近期壓力不大。下游月初補庫，采購量增加，成交相對前期緩和。短期看，純堿走勢震蕩運行。

■PP：表現強于PE

1.現貨：華東PP煤化工7630元/噸（-10）。

2.基差：PP主力基差-39（+44）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（-0）。

4.總結：從油制生產利潤對油制開工率的領先指引看，整個7月油制開工率大概率將會迎來抬升，盤面正式在交易這一空頭邏輯，PP端由于PDH裝置利潤持續(xù)壓縮，PDH開工率大概率出現下滑，可以一定程度對沖油制開工率的抬升，階段性PP表現可能會強于PE。

■塑料：供應壓力抬升

1.現貨：華北LL煤化工8350元/噸（-50）。

2.基差：L主力基差-35（+8）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存78萬噸（-0）。

4.總結：化工類內部烯烴和芳烴板塊，三季度中前期芳烴強于烯烴，可能進入8月后烯烴會強于芳烴。最近芳烴比烯烴弱，一個是成本端前期汽油裂解走弱的滯后影響，另一個是供需端，芳烴如PX中短流程價差修復帶來開工提升到歷年同期高位，而聚烯烴檢修裝置回歸緩慢供應壓力不大導致。但隨著成本端7月汽油裂解可能還有支撐，對芳烴的支撐更好，且供需端芳烴類品種利潤承壓且開工繼續(xù)上行空間有限，后續(xù)供應環(huán)比減少，而聚烯烴前期利潤修復指引下檢修裝置回歸，供應壓力抬升，三季度中前期芳烴會強于烯烴。

■短纖：09合約期內PTA加工費看多

1.現貨：1.4D直紡華東市場主流價7700元/噸（-25）。

2.基差：PF主力基差140（+3）。

3.總結：偏下游的聚酯端如PF，在前期挺價后，利潤大幅修復，開工率也即將迎來抬升，在下游紗廠紡服實際需求還無法跟進的情況下，聚酯利潤持續(xù)向上空間有限，大概率轉震蕩，也會比其上游TA弱。偏中游的PTA，在同樣具備成本端汽油裂解向上的利好刺激下，供需層面大概率將會看到自身開工率的下行，成本與供需共振向上，將會明顯強于PX，09合約期內PTA加工費看多。

■玉米：期價持續(xù)下跌

1.現貨：局部下跌。主產區(qū)：哈爾濱出庫2290（0），長春出庫2320（0），山東德州進廠2420（-10），港口：錦州平倉2440（-10），主銷區(qū)：蛇口2490（-10），長沙2570（0）。

2.基差：錦州現貨平艙-C2409=20（6）。

3.月間：C2409-C2501=92（5）。

4.進口：1%關稅美玉米進口成本1913（-46），進口利潤577（36）。

5.供給：7月10日，博亞和訊數據顯示，山東地區(qū)深加工企業(yè)門前到車剩余數1060輛（601）。

6.需求：我的農產品網數據，2024年6月27日-7月3日，全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米123.95（-1.94）萬噸。

7.庫存：截至7月3日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量424.4萬噸（環(huán)比-4.84%）。截至7月4日，18個省份，47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米平均庫存31.45天，周環(huán)比-0.2%，較去年同期+11.85%。截至6月28日，北方四港玉米庫存共計270.3萬噸，周比-28萬噸（當周北方四港下海量共計32.3萬噸，周比-6.4萬噸）。注冊倉單量85779（0）手。

8.小結：美玉米短期跌勢延續(xù)，到港成本持續(xù)下降，市場關注周五月度報告。國內玉米現貨市場進入余糧消耗期，需求方面深加工持續(xù)有補庫需求，飼用整體逐步恢復，但替代品壓力持續(xù)存在，青黃不接能否兌現仍需跟蹤，觀察貿易庫存去庫速度。連盤玉米期價2500關口向上假突破后持續(xù)回落，測試前低支撐，遠月合約走勢上有所破位，策略上繼續(xù)持有9-1正套。

■豆粕：關注USDA月報指引

1.現貨：張家港43%蛋白豆粕3070（-40）

2.基差：09日照基差-154（-28）

3.成本：8月巴西大豆CNF 484美元/噸（0）；美元兌人民幣7.29（+0.01）

4.供應：中國糧油商務網數據顯示，第27周全國油廠大豆壓榨總量為205.37萬噸，較上周減少9.61萬噸。

5.需求：7月10日豆粕成交總量7.64萬噸，較前一日增加2.72萬噸，其中現貨成交7.04萬噸。

6.庫存：中國糧油商務網數據顯示，截止第26周末，國內豆粕庫存量為112.6萬噸，較上周的104.5萬噸增加8.1萬噸。

7.總結：彭博公布對USDA 7月供需報告數據預測，全球2023/24年度大豆期末庫存為1.268億噸，USDA此前在6月預估為1.279億噸。美國2024/25年度大豆產量料為44.24億蒲式耳，USDA此前在6月預估為44.50億蒲式耳。單產料為51.9蒲式耳/英畝，USDA此前在6月預估為52蒲式耳/英畝。巴西2023/24年度大豆產量為1.517億噸，USDA此前在6月預估為1.53億噸。阿根廷2023/24年度大豆產量為5000萬噸，USDA此前在6月預估為5000萬噸。截至7月7日當周，美國大豆優(yōu)良率為68%，高于市場預期的67%，前一周為67%，上年同期為51%。美國大豆開花率為34%，上一周為20%， 五年均值為28%。結莢率為9%，上一周為3%， 五年均值為5%。國內豆粕成交表現清淡，關注豆粕下方支撐表現。

■棕櫚油/豆油：能源價格調整帶動油脂板塊

1.現貨：24℃棕櫚油，天津7750（-200），廣州7650（-210）；山東一級豆油7620（-170）

2.基差：09合約一級豆油20（-86）；09合約棕櫚油江蘇6（-158）

3.成本：8月船期印尼毛棕櫚油FOB 922.5美元/噸（-7.5），8月船期馬來24℃棕櫚油FOB 880美元/噸（-10）；8月船期巴西大豆CNF 484美元/噸（0）；美元兌人民幣7.29（+0.01）

4.供給：SPPOMA數據顯示，7月1-5日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比大增58.36%，油棕鮮果串單產大增59.39%，出油率降0.12%。

5.需求：ITS數據顯示，馬來西亞7月1-10棕櫚油產品出口量為536193噸，較上月同期的294516噸大增82.1%。

6.庫存：截止到第26周末，國內棕櫚油庫存總量為37.6萬噸，較上周的37.6萬噸持平。國內豆油庫存量為113.9萬噸，較上周的112.2萬噸增加1.7萬噸。

7.總結：MPOB數據顯示，馬來西亞6月底棕櫚油庫存較5月增加4.35%，至183萬噸，毛棕櫚油產量較5月下滑5.23%，至162萬噸，棕櫚油出口大幅下滑12.82%，至121萬噸。出口小幅低于預期，其他方面符合預期。7月10日MPOB將發(fā)布馬棕月度供需報告，關注其指引。國內棕櫚油基本面變化有限。但全球經濟放緩逐步成為現實或正進入大宗商品定價邏輯。油脂板塊關注下方支撐表現。

■紙漿：偏弱震蕩

1.現貨：漂針漿銀星現貨價6050元/噸（-50），凱利普現貨價6100元/噸（-50），俄針牌現貨價5680元/噸（-20）；漂闊漿金魚現貨價5100元/噸(-100)，針闊價差950元/噸(50)；

2.基差：銀星基差-SP09=372元/噸（12），凱利普基差-SP09=422元/噸（12），俄針基差-SP09=2元/噸（42）；

3.供給：上周木漿生產量為38.9756萬噸（-1.52）;

4.進口：針葉漿銀星進口價格為820美元/噸（0），進口利潤為-786.58元/噸(-50)，闊葉漿金魚進口價格為770美元/噸（0），進口利潤為-1324.6元/噸(-100);

5.需求：木漿生活用紙均價為6840元/噸（0），木漿生活用紙生產毛利81.26元/噸（45.32），白卡紙均價為4349元/噸（0），白卡紙生產毛利460元/噸（25），雙膠紙均價為5560元/噸（0），雙膠紙生產毛利98元/噸（50），雙銅紙均價為5735.71元/噸（0），銅版紙生產毛利532元/噸（52.5）;

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為454427噸（6283)；上周紙漿港口庫存為162.8萬噸（-8.3)

7.利潤：闊葉漿生產毛利為1600.89元/噸（-1.12），化機漿生產毛利為-86.86元/噸（-0.8）。

8.總結：昨日紙漿延續(xù)跌勢，針葉漿下跌50元/噸，闊葉下跌100元/噸，針闊價差950（50）。供應端持續(xù)復蘇，發(fā)運減少，而需求端下游淡季持續(xù)，紙廠對高漿價接受度較低。港口窄幅去庫，去庫原因并非是需求的增多而來自于供應的減少，目前進口利潤低位。供需僵持格局延續(xù)，目前市場上有幾個值得注意的點，一是較高的倉單水平，俄針占比較大，這部分市場難以消化，抑制針葉漿漿價；二是7月投產的聯盛闊葉漿，或對闊葉漿市場進行較大的價格影響，而由于針闊替代效應，針闊價格走高后難以持續(xù)，會拉動針葉漿走低。而本身外盤7月報價的下行也一定程度上拉低了成本支撐。我們預計紙漿偏弱震蕩運行，支撐位在5650元/噸左右，關注宏觀資金、商品市場情緒及下游采購需求變動。

■尿素：廠庫開始累庫

1.現貨：尿素小顆粒山東現貨價2280元/噸（10），河南現貨價2290元/噸（30），河北現貨價2300元/噸（0），安徽現貨價2320元/噸(0)；

2.基差：山東小顆粒-UR09=225元/噸（43），河南小顆粒-UR09=235元/噸（63）；

3.供給：尿素日生產量為17.878萬噸（0.3），其中，煤頭生產量為13.71萬噸（0.3），氣頭生產量為4.168萬噸（0）;

4.需求：上周尿素待發(fā)訂單天數為4.82天（0.53），下游復合肥開工率為28.04%（-5.73），下游三聚氰胺開工率為51.08%（3.13）;

5.出口：中國大顆粒FOB價格為331.5美元/噸（0），中國小顆粒FOB價格為326.5美元/噸（0），出口利潤為-171.04元/噸(-27.65);

6.庫存：昨日上期所尿素期貨倉單為1068張（50)；本周尿素廠內庫存為24.9萬噸（1.8)；上周尿素港口庫存為14.1萬噸（-0.4)

7.利潤：尿素固定床生產毛利為66元/噸（10），氣流床生產毛利為526元/噸（-5），氣頭生產毛利為350元/噸（-40）。

8.總結：尿素昨日下跌，現貨漲價10-30元/噸。供應仍在緩慢恢復，尿素日產仍在18萬噸以下，一定程度形成支撐。而需求端隨著降雨干旱緩解，北方農業(yè)追肥需求將有一定釋放，工業(yè)需求偏弱，復合肥高開工持續(xù)下滑?；久嬲雇L期供應寬松格局不變。但目前整體庫存低位，且仍在去化，短期現貨價格仍有一定支撐。短期來看，下方有未恢復的供應產量、農需和廠庫低庫存支撐，而上方有尿素出口未放開的壓力，因此尿素維持區(qū)間震蕩，震蕩區(qū)間2000-2250元/噸。關注農需情況、庫存拐點以及出口政策變動。

■白糖：原糖上方遇壓

1.現貨:南寧6450(0)元/噸，昆明6285(0)元/噸

2.基差:南寧1月582；3月621；5月653；7月190；9月340；11月513

3.生產:巴西6月上半月產量同比增加，新產季制糖比維持高位預計讓產量維持高位，總體產量預計維持在4000萬噸以上；印度和泰國減產兌現，但是總體產量好于預期，新產季種植面積預期增加。國內全國糖廠壓榨結束，本產季最終產量接近1000萬噸。

4.消費:國內情況，需求端暫時正常，下游備貨進入平淡季節(jié)。

5.進口：1-5月進口127萬噸，同比增加21萬噸，本產季進口總量315萬噸，同比增加31萬噸，預計二季度進口總量處于歷史低位區(qū)間。進口配額外空間即將打開，關注下半年進口買船和到港情況。

6.庫存：5月337萬噸，同比增加66萬噸，庫存從同比減少轉變?yōu)橥仍黾印?/p>

7.總結：國際市場巴西壓榨進入新產季，市場關注點來到巴西產量的兌現。近期外盤有反彈走勢，主要是買盤給予國際糖價支撐，同時巴西半月壓榨數據可能低于預期。當前國內進口糖尚未大量到港，總體鄭糖走勢預計繼續(xù)跟隨外盤反彈，但短期內上方仍然有一定套保壓力。近期，北半球甘蔗進入生長季節(jié)，觀察印度和泰國的降雨情況。