機(jī)構(gòu)：二季度有望延續(xù)溫和回升態(tài)勢(shì)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.1%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.2%，降幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟在解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，4月，居民消費(fèi)需求持續(xù)恢復(fù)，全國(guó)CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比漲幅擴(kuò)大?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI環(huán)比上漲0.2%，上月為下降0.6%；同比上漲0.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，其中食品價(jià)格下降2.7%，降幅與上月相同，影響CPI同比下降約0.49個(gè)百分點(diǎn)。食品中，雞蛋、牛肉、鮮果、羊肉和禽肉類價(jià)格分別下降12.4%、10.4%、9.7%、6.8%和2.6%，降幅均有擴(kuò)大；豬肉和鮮菜價(jià)格分別由上月下降2.4%和1.3%轉(zhuǎn)為上漲1.4%和1.3%。非食品價(jià)格上漲0.9%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比上漲約0.77個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)測(cè)算，在4月0.3%的CPI同比變動(dòng)中，翹尾影響約為-0.1個(gè)百分點(diǎn)，今年價(jià)格變動(dòng)的新影響約為0.4個(gè)百分點(diǎn)。

申銀萬(wàn)國(guó)期貨宏觀分析師葉慧超在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，除豬肉外，4月其他食品受天氣轉(zhuǎn)暖和供給充足影響，表現(xiàn)弱于季節(jié)性。從豬價(jià)看，4月上旬豬肉價(jià)格延續(xù)3月以來(lái)的回升態(tài)勢(shì)，但從4月中旬開(kāi)始，隨著前期壓欄豬肉逐步釋放，疊加氣候轉(zhuǎn)暖需求回落，豬肉價(jià)格轉(zhuǎn)為回落。4月以來(lái)全國(guó)各大城市豬肉零售價(jià)維持在15元/斤左右，在去年低基數(shù)影響下，同比漲幅維持在1.4%。

華泰證券認(rèn)為，二季度CPI有望延續(xù)溫和回升態(tài)勢(shì)。一方面，在疫情期間產(chǎn)能出清較為劇烈的服務(wù)業(yè)隨著需求正?；?，價(jià)格水平呈現(xiàn)溫和回升，同時(shí)勞動(dòng)節(jié)假期期間國(guó)內(nèi)旅游出游人次及花費(fèi)同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，相關(guān)出行、住宿等價(jià)格亦有望延續(xù)溫和回升。另一方面，市場(chǎng)能繁母豬去化呈現(xiàn)加速跡象，受供給影響，豬肉價(jià)格環(huán)比或溫和回升，對(duì)CPI形成正向拉動(dòng)。

PPI方面，4月，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，部分行業(yè)需求階段性回落，全國(guó)PPI環(huán)比有所下降，同比降幅收窄。

“4月國(guó)際大宗商品整體呈現(xiàn)階段性上漲。4月上中旬，全球大宗商品價(jià)格受中東局勢(shì)動(dòng)蕩影響持續(xù)走升，但下旬受短期超漲及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱影響有所回調(diào)。受外部傳導(dǎo)影響，部分國(guó)內(nèi)工業(yè)品價(jià)格回升，但多數(shù)中下游制造業(yè)工業(yè)品依舊供大于求?！比~慧超表示，從行業(yè)看，除石油、有色外，均環(huán)比下降。上游煤炭采選環(huán)比下降，但石油與天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格回升，黑色與有色金屬采選一漲一跌。中游能源加工、有色金屬冶煉加工環(huán)比上漲，但化工、醫(yī)藥、橡膠、黑色金屬加工、金屬與非金屬制品等多數(shù)保持下跌，各類設(shè)備制造業(yè)均環(huán)比下降。

展望后市，華泰證券稱，隨著二季度翹尾因素拖累收窄，PPI降幅有望逐步收窄，但分化格局或依舊延續(xù)。預(yù)計(jì)油價(jià)及有色等上游資源品價(jià)格維持高位，但汽車、計(jì)算機(jī)等下游行業(yè)一季度的產(chǎn)能利用率仍偏低，價(jià)格能否企穩(wěn)仍待觀察。