午盤(pán)收盤(pán)，國(guó)內(nèi)期貨主力合約跌多漲少。氧化鋁跌超6%，集運(yùn)歐線跌超5%，橡膠跌超4%，焦炭、20號(hào)膠（NR）跌超3%。漲幅方面，丁二烯橡膠、SC原油漲超1%。

隨著供應(yīng)繼續(xù)增加，氧化鋁價(jià)格有進(jìn)一步下跌的壓力

早在12月初，市場(chǎng)即迎來(lái)拐點(diǎn)，這源于國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨供應(yīng)逐步走出短缺狀況。海外受干擾的氧化鋁廠多數(shù)恢復(fù)至正常運(yùn)行狀態(tài)，供應(yīng)緊張局勢(shì)緩解，現(xiàn)貨價(jià)格逐步回落，局部地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格自850美元/噸高位回落至700美元/噸以下。海外現(xiàn)貨價(jià)格的大幅下跌也帶來(lái)國(guó)內(nèi)出口回落。這使得即使在產(chǎn)量未有明顯增加的情況下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊缺的情況也逐步得到緩解。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格也自近5800元/噸高位回落至5700元/噸以下。

本周隨著近期山西重啟的100萬(wàn)噸產(chǎn)能逐步釋放產(chǎn)量，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量重回上升通道。而消費(fèi)則基本平穩(wěn)，因下游電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能總體穩(wěn)定。臨近春節(jié)，氧化鋁持貨商則有出貨換現(xiàn)的需求，而價(jià)格下跌的擔(dān)憂也加劇持貨商恐慌性拋售，這使得近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格呈加速下跌的態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅由10元/噸頻率提速至30元/噸，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)下跌。

后期看，隨著復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)，氧化鋁供應(yīng)將逐步由緊平衡轉(zhuǎn)為寬松。而一季度又要超300萬(wàn)噸新產(chǎn)能投產(chǎn)計(jì)劃，中期看供應(yīng)的壓力將愈發(fā)明顯?？紤]到當(dāng)前氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)仍較高，后期隨著供應(yīng)繼續(xù)增加，氧化鋁價(jià)格有進(jìn)一步下跌的壓力。不過(guò)也需關(guān)注供給端可能存在的擾動(dòng)，尤其是北方大氣污染天氣的影響。另外新產(chǎn)能投產(chǎn)多在一季度后期。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：下游需求走弱，橡膠供應(yīng)壓力偏大

國(guó)際原油期貨價(jià)格繼續(xù)上漲，泰國(guó)原料市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。國(guó)外天然橡膠供應(yīng)處于高產(chǎn)期，中國(guó)云南產(chǎn)區(qū)全面停割，海南產(chǎn)區(qū)逐漸進(jìn)入停割期，本周?chē)?guó)內(nèi)丁二烯橡膠裝置開(kāi)工率繼續(xù)上升。本周?chē)?guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率大幅回落，半鋼胎開(kāi)工率小幅回落。本周青島地區(qū)天然橡膠總庫(kù)存繼續(xù)大幅回升至47.76萬(wàn)噸，中國(guó)順丁橡膠社會(huì)庫(kù)存持穩(wěn)于1.32萬(wàn)噸，上游中國(guó)丁二烯港口庫(kù)存回落至2.55萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，下游需求走弱，橡膠供應(yīng)壓力偏大，現(xiàn)貨庫(kù)存穩(wěn)中有增，成本面暫時(shí)穩(wěn)定，策略上RU&NR謹(jǐn)慎，BR觀望，天然橡膠和合成橡膠跨品種套利繼續(xù)持有。