三、需求復(fù)蘇與紡織原料牛市合力催生PTA旺盛需求 1、中國紡織業(yè)需求強勁復(fù)蘇 2008年下半年爆發(fā)的金融危機給世界經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng),2009年各國央行紛紛實施超級寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。危機中蘊含機會,中國的紡織業(yè)成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中最受益的行業(yè)之一。2009年上半年,市場還普遍對中國紡織業(yè)前景心存疑慮,但從下半年開始,中國紡織服裝的國內(nèi)外需求強勁復(fù)蘇。尤其進(jìn)入2010年以來,我國紡織行業(yè)呈現(xiàn)出的快速增長勢頭讓所有人始料不及。先來看政府部門發(fā)布的數(shù)據(jù),2010年 1-6月我國紡織品服裝出口總值888.7億美元,比去年同期增長48.3% 。6月份,我國紡織品服裝出口186.6億美元,同比增長33.8%,成為2008年7月以來的又一歷史高點。其中紡織品出口額已創(chuàng)歷史新高。 內(nèi)需方面,2010年1-6月份,我國服裝鞋帽、針紡織品類零售額2754億元,同比增長23.8% 。6月份,服裝鞋帽、針紡織品類零售額413億元,同比增長26.6% 。 2010年1-6月份紡織業(yè)增加值增長12.2%,比2008年同期增長7.1%;主要產(chǎn)品中,紗、布、服裝產(chǎn)量同比分別增長16.9%、16.4%、17.7%,化纖增長13.4%。 上半年我國紡織企業(yè)固定資產(chǎn)投資穩(wěn)定增長,區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐進(jìn)一步加快。據(jù)統(tǒng)計,2010年1—5月,紡織行業(yè)500萬元以上項目固定資產(chǎn)投資總額達(dá)1161.87億元,同比增長19.87%,從行業(yè)投資的區(qū)域結(jié)構(gòu)來看,中部地區(qū)的投資增速達(dá)38.15%,西部地區(qū)投資增速達(dá)45.64%,反映出我國紡織行業(yè)的區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐在繼續(xù)加大。 從紡織相關(guān)的棉紡設(shè)備子行業(yè)來看,2010年前4個月我國進(jìn)口紡織機械11.49億美元,同比增長80.22% 。國內(nèi)紡機生產(chǎn)企業(yè)的訂單出現(xiàn)了5年來少有的供不應(yīng)求的局面。大多數(shù)紡機企業(yè)上半年的訂單已經(jīng)排滿,有的已經(jīng)排到了三季度。 在出口明顯回升,內(nèi)銷持續(xù)向好以及行業(yè)內(nèi)部加快結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素的綜合作用下,我國紡織行業(yè)的贏利能力較上年同期有明顯改善,行業(yè)利潤同比大幅增長。1-5月紡織業(yè)實現(xiàn)利潤418億元,增長63.8%,服裝及其制造業(yè)實現(xiàn)利潤202億元,增長26.4% ,化學(xué)纖維制造業(yè)利潤增長130% 。 這一系列的數(shù)據(jù)表明我國紡織業(yè)運行質(zhì)量已經(jīng)恢復(fù)甚至超過了金融危機之前的最好水平。 2、紡織業(yè)需求復(fù)蘇背后的紡織原料牛市 進(jìn)入2010年上半年,我國四大天然纖維原料棉、麻、毛、絲價格瘋狂上漲。紡織原料龍頭棉花(資訊,行情)市場爆發(fā)罕見的牛市行情,市場價格從2008年11月底不到11000元/噸的水平起步,連漲18個月創(chuàng)歷史新高,中間少有回調(diào)。截止到今年6月底,國內(nèi)328級棉花現(xiàn)貨指數(shù)達(dá)到18309,漲幅高達(dá)80%左右,僅今年上半年漲幅就超過42% ,目前棉花價格仍維持在高位。羊毛價格漲至30年來最高,澳大利亞羊毛已由2009年6月的45000元/噸上漲到目前的80000元/噸,漲幅近50%;繭絲價格達(dá)到突破15年來最高,白廠絲價格去年10月為每噸17萬元,目前已上漲到每噸25萬元,漲幅超過47%。 在天然纖維價格大漲的同時,化纖纖維中滌綸長絲、滌綸短纖、粘膠長短絲、氨綸纖維、腈綸價格盡管和年初相比出現(xiàn)回落,但相比去年同期大幅上漲。 棉花的牛市行情由多重因素導(dǎo)致。2009/2010棉花年度由于全球棉花減產(chǎn)、印度限制棉花出口,我國棉花供給缺口巨大,短期內(nèi)難以改變,強化了棉商、紡企看漲預(yù)期,積極囤積棉花。來自國外紡織服裝訂單猛增刺激了棉紡企業(yè)對棉花的需求,國內(nèi)棉市供不應(yīng)求矛盾進(jìn)一步加劇。 國內(nèi)整個紡織原料牛市有深刻的背景。從國內(nèi)供給層面分析:30年來的城鎮(zhèn)化、工業(yè)化造成中國農(nóng)業(yè)人口比重不斷下降,尤其80后成為青年勞動力主體后,大量涌向城市工作。學(xué)者估計,中國2007年末非農(nóng)業(yè)人口總計7.9億,農(nóng)業(yè)人口數(shù)量大幅下降,加上耕地面積減少等,造成棉花、桑樹等種植面積銳減,從而降低棉、麻、絲等產(chǎn)量。這種現(xiàn)象背后折射出中國兩大部門(農(nóng)業(yè)和非農(nóng)部門)收益率的巨大差異;另外近兩年國內(nèi)自然災(zāi)害增多,農(nóng)作物生長環(huán)境進(jìn)一步惡化。地震、干旱、洪澇、暴雪、低溫、病蟲等自然災(zāi)害頻發(fā)直接造成糧食和經(jīng)濟(jì)作物減產(chǎn)。從需求層面來看,中國是紡織服裝生產(chǎn)出口大國,具有最完整的紡織產(chǎn)業(yè)鏈,全球競爭力極強。金融危機后,國外企業(yè)補庫存,中國紡織外貿(mào)出口快速復(fù)蘇,顯示國外市場需求強勁。隨著國內(nèi)居民消費結(jié)構(gòu)的升級,紡織內(nèi)需也保持快速增長勢頭。 棉花價格大漲后,和棉花有替代、互補作用的其他紡織原料價格全部上漲。除了總的增量需求外,替代性需求因素也不可忽視。棉花供給缺口加大及其他天然纖維價格暴漲必然提升化學(xué)纖維用量,我國化纖中產(chǎn)量最高的是滌綸纖維,從09年下半年開始,國內(nèi)滌綸行業(yè)總體保持了產(chǎn)銷兩旺的勢頭。即使在今年4月中旬后希臘債務(wù)危機引發(fā)的全球金融市場大調(diào)整中,國內(nèi)滌綸纖維需求也是短暫受影響,從5月下旬開始重新快速增長。在上游原料PTA和MEG價格下跌的同時,滌綸長絲和短纖價格卻拒絕下跌并出現(xiàn)上漲,尤其是能生產(chǎn)仿真絲面料、替代真絲的細(xì)旦滌綸長絲供不應(yīng)求,價格持續(xù)暴漲,生產(chǎn)企業(yè)庫存長時間維持在安全線之下,行業(yè)盈利水平創(chuàng)出了3年多來的最好水平。經(jīng)過計算,2009年1-7月PTA生產(chǎn)商平均每噸毛利潤穩(wěn)定在1234元左右。自4月PTA價格下跌以來,下游滌綸FDY/POY單位毛利由300元上升至2000-2500元之上,細(xì)旦滌綸FDY每噸毛利最高達(dá)到了4600元。行業(yè)效益直逼2004年的水平。滌綸短纖雖然和棉花有較強替代性,但由于仿大化生產(chǎn)成本更低,搶占了很大部分滌綸短纖市場份額,棉花價格上漲對滌綸短纖的替代性需求影響并不大,但滌綸長絲行業(yè)受益整個紡織原料牛市,行業(yè)開工率始終維持在高位,不少新的項目紛紛投產(chǎn)或開工建設(shè),成為拉動PTA需求增長的主要動力。 總體而言,今年上半年以來,國內(nèi)外紡織需求超預(yù)期增長,層層推動上游原料需求增加,棉花出現(xiàn)巨大供需缺口催生整個紡織原料牛市,占據(jù)國內(nèi)化纖產(chǎn)量近80%比重的滌綸纖維業(yè)快速增長,對原料PTA需求持續(xù)旺盛。 四、供需同時增加下的PTA市場走向 從上下兩條產(chǎn)業(yè)鏈分析可以看出,現(xiàn)在和未來我國超大型煉化工項目的陸續(xù)建設(shè)和投產(chǎn),解決了國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)發(fā)展的原料瓶頸問題,直接降低了PTA生產(chǎn)的原料成本,同時刺激了PTA供給量的大幅增加。今年上半年以來,國內(nèi)外紡織需求超預(yù)期增長,PTA下游聚酯滌綸行業(yè)快速發(fā)展,對PTA需求保持旺盛格局。 從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)來看,PTA上游PX和下游聚酯新增產(chǎn)能高峰將于2010年結(jié)束,PTA將面臨較嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩,產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)將再次由橄欖型向圓柱形轉(zhuǎn)變。新增PTA產(chǎn)能會對當(dāng)前PX過剩產(chǎn)能形成較大消化能力,改變PX產(chǎn)能過剩、價格低迷的狀態(tài)。PTA行業(yè)部分利潤將向上游PX和下游聚酯行業(yè)轉(zhuǎn)移,整個上下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配趨向均衡。 新的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)對PTA價格走勢產(chǎn)生中長期影響。影響體現(xiàn)在推動PTA行業(yè)供需同時增加,由于石化產(chǎn)業(yè)鏈和紡織產(chǎn)業(yè)鏈在規(guī)模市場集中度方面的差異,供給增加的絕對增量將大于需求增量,PTA中長期存在供給過剩壓力,價格重心被迫向下轉(zhuǎn)移,價格運行的區(qū)間也將被迫緩慢收窄,類似今年P(guān)TA市場這種價格熊市,行業(yè)牛市特征的行情會較多。 責(zé)任編輯:劉健偉 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位