近期國內(nèi)外有色金屬表現(xiàn)強勁，特別是在我國公布了6月份以及第二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，銅、鋅價格迭創(chuàng)新高，滬鋅主力合約一度收于16000元整數(shù)關(guān)口之上。是其自身基本面誘導(dǎo)上行？還是大的宏觀經(jīng)濟層面好轉(zhuǎn)激發(fā)投資熱情？短期內(nèi)鋅價是否繼續(xù)上揚？

國際方面，歐洲債務(wù)危機引發(fā)的恐慌情緒持續(xù)緩和，雖然美國和歐洲經(jīng)濟前景變得更加錯綜復(fù)雜，但市場風(fēng)險偏好情緒相比前期好轉(zhuǎn)。并且上周伯南克表示，盡管經(jīng)濟前景惡化，但當(dāng)前的超低利率政策依然合適，可知美聯(lián)儲短期內(nèi)不會考慮收緊貨幣政策。極度寬松的貨幣政策以及由此產(chǎn)生的低利率將給美元帶來壓力，投資者會利用低成本的美元融資，進(jìn)而投資于較高風(fēng)險資產(chǎn)，其結(jié)果是美元遭拋，美股持續(xù)上揚，在一定程度上推動有色金屬價格走高。

中國方面，上證指數(shù)企穩(wěn)回升，極大地刺激市場投資熱情。同時CPI連續(xù)兩月環(huán)比下降，短期通脹風(fēng)險并非市場關(guān)注重心，也在一定程度造成資金不斷介入商品市場。

專業(yè)基金跟蹤研究機構(gòu)EPFR最新統(tǒng)計顯示，近期國際資金撤離發(fā)達(dá)市場的趨勢較為明顯，國際資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)中印股市，在金磚四國股票基金中，印度繼續(xù)表現(xiàn)突出，雨季的來臨幫助降低該國食品通脹的風(fēng)險。印度股票基金在截至21日的一周中累計“吸金”1.87億美元，創(chuàng)下51周新高。中國股票基金也有不俗表現(xiàn)，當(dāng)周累計凈流入1.38億美元，巴西股票基金則流入5700萬美元。特別是中國，人民幣升值同時外資流入股市的情形與2005年極其相似，雖然經(jīng)濟情況有所不同，但在全球流動性總體充沛的情況下，至少短期來看我國股市和商品市場均仍有上行空間。

滬鋅庫存走勢

庫存方面，倫敦庫存持續(xù)維持在高位60萬噸左右，未有太大的變化。值得注意的是我國鋅庫存出現(xiàn)了一定程度的減少，這與前期鋅價下跌不無關(guān)系，低鋅價造成部分冶煉企業(yè)停產(chǎn)，下游貿(mào)易商直接從交易所提貨。庫存的下降并非由于需求真正好轉(zhuǎn)，隨著鋅價反彈走高，庫存或?qū)⒃俅斡楷F(xiàn)出來。因此，庫存下降并非刺激鋅價上漲的原動力。

持倉方面，前期倫鋅和滬鋅價格低位整理的過程中持倉不斷減少，價格重心緩慢振蕩上移，顯示出前期空單在逐漸離場。而近兩日滬鋅主力合約價格增倉放量上行，并打破前期整理區(qū)間上沿，顯示低位有買盤資金介入。料短期內(nèi)價格在買盤的推動下仍有上行空間。

從技術(shù)圖形上來看，鋅價有效突破底部收斂三角整理圖形展開上行，同時持倉量和成交量均大幅增加并加以配合。量價以及形態(tài)上都支撐鋅價短期內(nèi)繼續(xù)上行。

綜上所述，雖然鋅自身基本面并非本輪上漲的真正誘因，但鋅價底部初現(xiàn)，未來鋅價每一次大幅回落均是買入良機。短期來看，股市連續(xù)上漲激發(fā)了市場風(fēng)險偏好情緒，投資熱情將進(jìn)一步推高商品價格，鋅價短期內(nèi)也將進(jìn)一步上行。