上周，商品市場集體回暖，其中有色金屬與化工領(lǐng)漲，農(nóng)產(chǎn)品緊隨其后。宏觀方面，一度被市場高度關(guān)注的歐洲銀行壓力測試結(jié)果7月23日晚公布，結(jié)果比預期要好，一定程度緩解了市場對歐元區(qū)債務危機的憂慮。國際商品價格在結(jié)果公布當日率先上漲，顯示市場信心趨于樂觀，這可能將成為商品牛熊轉(zhuǎn)化的分水嶺。相比而言，鄭糖近期表現(xiàn)以穩(wěn)為主，縱觀整個7月的走勢，主力合約在突破5000元/噸關(guān)口后，在100元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅振蕩。從糖市基本面來看，7月是白糖銷售高峰期之一，但今年卻未能推動價格大幅走高，那么在商品市場有可能轉(zhuǎn)勢之際，糖價后市又將如何？

歐元區(qū)債務危機緩解，全球商品市場即將轉(zhuǎn)勢

前期出現(xiàn)的歐元區(qū)債務危機引發(fā)了全球經(jīng)濟二次探底的憂慮，令全球商品市場的漲勢在今年4月中旬戛然而止，并轉(zhuǎn)入為期3個多月的下跌行情。由于歐元區(qū)債務危機是歐洲經(jīng)濟共同體成立以來所面臨的最大沖擊，加上歐元被國際資本拋售，為化解危機和拯救歐元，歐元區(qū)各國借此整頓金融體系，肅清政府、企業(yè)與銀行之間的債務關(guān)系，進行歐洲銀行的壓力測試。歐盟執(zhí)委會、歐洲央行和歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會7月23日發(fā)表聯(lián)合聲明表示，對91家歐洲銀行的壓力測試結(jié)果證實歐盟銀行體系的整體韌性。測試結(jié)果顯示91家接受測試的銀行中有7家未能通過測試。這個結(jié)果可以視為重振市場信心邁出的重要一步。歐洲銀行壓力測試結(jié)果的水落石出，令市場的擔憂得到一定程度的化解。結(jié)合7月19日至23日全球金融市場的走勢發(fā)現(xiàn)，美國股票市場重拾漲勢，有色金屬率先強勁上漲，而美元指數(shù)從高位振蕩下行。由此不難發(fā)現(xiàn)，歐元區(qū)債務危機的負面因素在逐步弱化，避險資產(chǎn)吸引力淡化，商品市場重新獲得基金青睞，商品市場走勢反轉(zhuǎn)一觸即發(fā)。

今年食糖消費平穩(wěn)，新榨季種植面積成市場關(guān)注重點

國家統(tǒng)計局7月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年6月份國內(nèi)成品糖產(chǎn)量為4.1萬噸，1—6月份累計生產(chǎn)成品糖790.8萬噸，較去年同期減少18.5%；6月份我國食品制造業(yè)較去年同期增長13.4%，1—6月份累計同比增長15.6%；6月份我國飲料制造業(yè)較去年同期增長10.9%，1—6月份累計同比增長13.7%。其中，軟飲料6月份生產(chǎn)878.7萬噸，1—6月份累計生產(chǎn)4418.2萬噸，較去年同比增長17.8%。整體來看，成品糖產(chǎn)量增速下降，食品制造業(yè)與飲料制造業(yè)小幅增長，總體顯示涉糖行業(yè)平穩(wěn)增長。

當前正值盛夏，隨著氣溫的升高，之前被抑制的食糖需求將逐步釋放。與此同時，2010/2011榨季糖料種植面積剛剛被初步確定，但今年全國災害性天氣頻發(fā)對糖料種植影響較大。從當前的預估情況來看，雖然全國糖料種植面積呈增長態(tài)勢，但產(chǎn)量仍存在極大的不確定性，市場對此也比較關(guān)注。

鄭糖滯漲明顯

近期，在商品市場整體上漲過程中，鄭糖滯漲較為明顯，如鄭糖主力1101合約期價6月30日開始上漲，在突破4800元/噸平臺后，在7月5日大幅上漲2.35%重返5000元/噸關(guān)口，但隨后進入窄幅整理走勢，波動區(qū)間不足100元/噸。7月以來，糖市交易不太活躍，持倉量和成交量有所減少，市場觀望心理較濃。從技術(shù)形態(tài)來看，鄭糖階段性底部已經(jīng)構(gòu)筑完成，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)多頭排列，日K線圖站在所有均價線上方，但由于交易量一直沒有有效擴大，這使得鄭糖發(fā)展趨勢滯漲嚴重。

綜上所述，隨著歐元區(qū)債務危機的緩解，市場對全球經(jīng)濟二次觸底的擔憂逐漸弱化，商品市場整體階段性底部的構(gòu)筑或許已臨近結(jié)束，商品市場即將迎來強勁反彈。在此背景下，鄭糖經(jīng)過近期的滯漲過程后，后期一旦有主力資金介入，其或?qū)⒊霈F(xiàn)爆發(fā)式上漲行情。