進(jìn)入2024年，資本市場表現(xiàn)也較為耐人尋味，市場走勢與基本面信息似乎出現(xiàn)了脫節(jié)，這在美元指數(shù)上有明顯的表現(xiàn)，1月的第一周，美元指數(shù)表現(xiàn)的極為動蕩，上周美國勞工統(tǒng)計局公布的12月非農(nóng)就業(yè)人口增加21.6萬人，幾乎高于所有分析師的預(yù)期，也高于11月修正后的17.3萬人，但在資本市場上呈現(xiàn)的卻是美股三大股指期貨跌幅擴大，美債收益率日內(nèi)轉(zhuǎn)跌，美元指數(shù)下挫。這樣的劇烈震蕩，也使得市場對于美元的強勢地位產(chǎn)生了新的疑慮。本文也將結(jié)合近期對市場影響較大的基本面信息來對美元的未來走勢進(jìn)行深度分析，并探討非美貨幣的潛在進(jìn)場時機。

美元的強勢主要源于美國經(jīng)濟的韌性和增長潛力，以及美聯(lián)儲的貨幣政策的前瞻性和靈活性，從美國自身經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，近期發(fā)布的就業(yè)市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，這無疑為美元提供了一定的支撐，這些數(shù)據(jù)表明，美國的勞動力市場仍然保持強勁，消費者的收入和支出有望繼續(xù)增長，從而推動美國的經(jīng)濟增長。

不過，美元的強勢也面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，首先，美國的通脹壓力仍然較高，可能會侵蝕美元的購買力和吸引力。其次，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期的逐漸消化，市場對于未來一年利率路徑的預(yù)期也有所修正。在這一情況下，美元的加息預(yù)期對于市場的吸引力可能有所減弱，從而對美元的強勢地位構(gòu)成壓力。這也表明美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟的前景更加謹(jǐn)慎，對通脹的擔(dān)憂更加嚴(yán)重，可能會提前結(jié)束緊縮周期，從而降低美元的收益率和吸引力。

那么美元強勢地位的動搖是否就意味著非美貨幣的進(jìn)場時機到來了呢？表面上我們可以看到美元的幾個強勁對手區(qū)域都有不錯的利好信息加持，我們先來看看歐元。

歐元：“鷹”派歐洲央行削弱利差優(yōu)勢

歐元區(qū)12月經(jīng)濟景氣指數(shù)表現(xiàn)出加速回升態(tài)勢，歐元也是美元的最大競爭對手，占據(jù)了全球外匯儲備的19.6%，受益于疫情的控制、財政的支持和貨幣的寬松，歐元區(qū)的經(jīng)濟在2023年出現(xiàn)了明顯的復(fù)蘇。根據(jù)歐盟委員會的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)的經(jīng)濟景氣指數(shù)在2023年12月再次強勁上升，遠(yuǎn)超過其長期平均水平和疫情前水平，達(dá)到21年來的最高水平。這表明，歐元區(qū)的經(jīng)濟信心和活動有望繼續(xù)增強，為歐元提供了支撐。但是歐元同樣面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，包括歐洲央行的鴿派立場、歐盟的政治分歧、歐洲的能源危機等。在2023年最后一場貨幣政策會議上，歐洲央行在維持三大利率不變的同時，維持著“鷹”派，且對于打壓市場降息預(yù)期的行動更為一致，這可能會削弱歐元的利差優(yōu)勢。

綜合來看，歐元的走勢取決于歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇和政治團結(jié)，以及歐洲央行的貨幣政策和美聯(lián)儲的政策差異。建議投資者密切關(guān)注歐元區(qū)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政治事件，以及歐洲央行和美聯(lián)儲的政策聲明，以把握歐元的機會和風(fēng)險。在風(fēng)險不確定的情況下，投資者可以配置芝商所的歐元兌美元期貨（6E）來對沖風(fēng)險，歐元兌美元期貨流動性充裕，每日名義外匯流動性為 1000億美元，未平倉合約為300萬美元，以及窄幅買賣價差有助于降低交易成本。同時接近24小時交易時間，可以針對影響市場的世界新聞和事件，隨時采取行動，并且能夠通過Globex 價差，連接場外和外匯期貨，可以提高效率并更好地管理外匯風(fēng)險。

日元：通縮壓力是隱憂

日元是美元的另一個重要競爭對手，占據(jù)了全球外匯儲備的5.5%，日本12月核心CPI的持續(xù)下降，使得市場對于日本央行進(jìn)一步放寬貨幣政策的預(yù)期升溫，日本的經(jīng)濟在2023年也出現(xiàn)了一定程度的復(fù)蘇，受益于疫情的控制、奧運會的舉辦和出口的增長。根據(jù)日本內(nèi)閣府的數(shù)據(jù)，日本的GDP在2023年第三季度同比增長了3.1%，高于2022年的-4.7%。這表明，日本的經(jīng)濟已經(jīng)擺脫了衰退，重新恢復(fù)了增長，為日元提供了支撐。同樣的，日元也面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，在全球通脹的背景下，日本的通縮壓力也是日元的一個隱憂，日本的核心CPI在2023年12月再次下降，同比降低了0.4%。這表明，日本的物價水平仍然低迷，沒有達(dá)到日本央行的2%的目標(biāo)，為日元提供了負(fù)面的信號和壓力。

這其實也給市場參與者提供了一個信號，可以使用日元相關(guān)的貨幣工具來對沖風(fēng)險，芝商所的日元兌美元期貨（6J）就很好的提供這樣的交易工具，美國和日本每年貿(mào)易超過2500億美元的商品和服務(wù)，為日元期貨提供了活躍的市場。芝商所上市的外匯產(chǎn)品以固定定價、月度和季度期貨合約以及每周、每月和季度期權(quán)合約，還有通過中央限價訂單簿、直接進(jìn)行大宗交易或相關(guān)頭寸互換交易（EFRP）確保交易的靈活性，為日元兌美元的匯率預(yù)期提供更精確的風(fēng)險管理工具。

綜上所述，美元的強勢時代是否已經(jīng)結(jié)束，還需要綜合考慮美元和其他主要貨幣的基本面，也就是說，在當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者應(yīng)密切關(guān)注各類基本面消息，以及市場的情緒和預(yù)期。從目前的情況來看，美元的強勢仍然有一定的基礎(chǔ)，但也面臨著一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險，可能會出現(xiàn)一些波動和調(diào)整。對于非美貨幣的投資者來說，何時是進(jìn)場的好時機，也需要根據(jù)不同的貨幣對和策略來判斷，運用諸如上述芝商所的歐元兌美元期貨、日元兌美元期貨等工具靈活調(diào)整投資策略，以把握非美貨幣的潛在進(jìn)場時機。