調(diào)研時(shí)間：2023年10月30日—11月3日

調(diào)研路線：太原→介休→孝義→臨汾

調(diào)研目的：了解4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能去化情況；從煤礦、貿(mào)易商、洗煤廠不同角度了解產(chǎn)業(yè)對(duì)未來的預(yù)期；了解山西煤礦目前停產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)以及安監(jiān)力度情況；了解煤礦庫存及銷售情況；了解山西煤利潤情況；了解冬儲(chǔ)情況。

總結(jié)：

當(dāng)前處于緊平衡狀態(tài)，受制鋼廠利潤壓制，四季度焦煤價(jià)格上下兩難；焦鋼博弈加?。毁Q(mào)易商情緒對(duì)于囤貨保持謹(jǐn)慎狀態(tài)；山西省4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能預(yù)計(jì)年底前能按要求全部關(guān)停，獨(dú)立焦企正在逐步去僵尸化產(chǎn)能；煤礦方面，復(fù)產(chǎn)情況良好，但安監(jiān)力度依然較強(qiáng)，煤礦看重安全生產(chǎn)，對(duì)未來可持續(xù)經(jīng)營較為重視，銷售情況良好，利潤偏高，庫存整體偏低；煤礦和貿(mào)易商對(duì)于今年冬儲(chǔ)持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要原因是暖冬以及對(duì)需求的擔(dān)憂。

貿(mào)易商A：

觀點(diǎn)：預(yù)計(jì)四季度焦煤上下兩難。該企業(yè)計(jì)劃提高庫容管理。山西低硫主焦依然較為緊缺，未來優(yōu)質(zhì)主焦煤跌幅有限，作為配煤的瘦煤等可能會(huì)有一定回調(diào)。該貿(mào)易商當(dāng)前情緒悲觀、患得患失，價(jià)格博弈較為激烈：越買越漲，出貨量不足就降價(jià)。該貿(mào)易商認(rèn)為宏觀和產(chǎn)業(yè)大因素對(duì)現(xiàn)貨貿(mào)易影響較大。當(dāng)前貿(mào)易環(huán)境一般，出貨相對(duì)順利，但價(jià)格較低。

貿(mào)易商B：

觀點(diǎn)：山西地區(qū)焦煤交割庫使用率較低，未來或許面臨關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)，交易所正在積極促進(jìn)現(xiàn)貨交割。第三方倉庫，當(dāng)前山西由于地勢和土地歸屬權(quán)復(fù)雜，大型倉庫建立較為困難。地下井工礦由于安檢力度較嚴(yán)，今年生產(chǎn)安全抓的很嚴(yán)，預(yù)計(jì)四季度焦煤緊平衡，供給偏緊。露天礦預(yù)計(jì)成本300，中大型井工礦成本在500-700。煤炭不允許劃轉(zhuǎn)庫存，運(yùn)輸過程中單噸損耗至少在20元/噸，因此貿(mào)易商對(duì)煤炭庫存的轉(zhuǎn)運(yùn)較為謹(jǐn)慎。

整體來看，預(yù)計(jì)今年現(xiàn)貨跌幅有限。原因在于安監(jiān)問題導(dǎo)致煤礦情緒不高，澳煤對(duì)國內(nèi)的供應(yīng)量在逐步降低，疊加冬季俄羅斯運(yùn)輸更加困難，四季度現(xiàn)貨易漲難跌。

焦化企業(yè)A：

觀點(diǎn)：目前焦化廠處于滿產(chǎn)狀態(tài)，入爐成本較高，焦化利潤處于盈虧平衡附近，焦化配比約1.25，當(dāng)前焦化企業(yè)去僵尸產(chǎn)能，提高焦化利用效率；4.3米焦化產(chǎn)能基本已去化完畢，淘汰落后產(chǎn)能，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)來看，焦化行業(yè)萎縮，預(yù)計(jì)整個(gè)山西省年底能全部淘汰4.3米焦?fàn)t。庫存方面維持3-5天庫存運(yùn)行，煤價(jià)如果下落有補(bǔ)庫意愿。由于今年暖冬氣溫，疊加鋼廠利潤較低，因此鋼廠冬儲(chǔ)主動(dòng)補(bǔ)庫概率較低。

焦化企業(yè)B：

觀點(diǎn)：當(dāng)前獨(dú)立焦企利潤較低，生存環(huán)境相對(duì)較差，焦化企業(yè)的銷售壓力在于鋼廠需求。目前4.3米焦?fàn)t產(chǎn)能已基本淘汰完畢，后續(xù)以5.5米焦?fàn)t和6.7米焦?fàn)t產(chǎn)能為主，從利潤角度考慮企業(yè)更愿意是用6.7米焦?fàn)t；目前獨(dú)立焦企正在逐步提高產(chǎn)能利用率，去僵尸產(chǎn)能，預(yù)計(jì)明年焦炭供應(yīng)偏多。

洗煤廠A：

觀點(diǎn)：目前社會(huì)獨(dú)立洗煤廠存活較為困難，洗選利潤較低，外采原煤，單一洗煤廠成本較高，目前只有依托于坑口洗煤的企業(yè)相對(duì)具有成本優(yōu)勢。洗煤廠今年業(yè)務(wù)以長協(xié)客戶為主。

洗煤廠B：

觀點(diǎn)：坑口洗煤廠依托煤礦，相對(duì)獨(dú)立洗煤廠具有成本優(yōu)勢，但目前利潤仍然偏低，而獨(dú)立洗煤廠基本都處于虧損狀態(tài)，整個(gè)洗煤行業(yè)正在經(jīng)歷大洗牌，獨(dú)立洗煤廠未來存活困難。

煤礦A：

觀點(diǎn)：煤礦對(duì)于安全今年較為重視，國家安監(jiān)部門檢查也較為嚴(yán)格，礦井底下安全要求大幅提高，六部委合查，每個(gè)部門都有叫停煤礦的權(quán)利，所以煤礦經(jīng)營方面以可持續(xù)穩(wěn)定為主。庫存方面，庫存維持低位運(yùn)行，采用坑口洗煤的方式，原煤經(jīng)過采取直接就近運(yùn)輸?shù)较疵簭S洗選。需求方面，目前煤礦精煤銷售良好，且煤礦利潤較高，煤礦方面生產(chǎn)情緒較高，民營煤礦今年資金相對(duì)充沛，不愿意低價(jià)出售精煤，寧肯縮量也不低價(jià)出。

鋼企A：

觀點(diǎn)：目前企業(yè)維持剛性補(bǔ)庫，對(duì)于四季度冬儲(chǔ)持謹(jǐn)慎態(tài)度，原因在于鋼企利潤較低，原料對(duì)鋼材成本支撐較為明顯。短流程因今年上半年虧損嚴(yán)重，雖當(dāng)前平電已有微利，但并不能快速改善自身資金流；從鋼企的角度預(yù)計(jì)四季度原料價(jià)格漲大于跌，目前原料端依舊強(qiáng)勢。

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