報告要點

本文通過對碳酸鋰相關企業(yè)的實地調研，詳細介紹鋰原礦、選礦、冶煉、回收再利用等方面的產(chǎn)業(yè)信息。調研了解到，江西省碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)普遍綜合生產(chǎn)成本在16-18萬元/噸之間，在鋰礦價格不降的情況，碳酸鋰價格維持在18萬元/噸以上，當?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)能夠維持正常運行。

摘要：

通過對江西省碳酸鋰相關企業(yè)的調研，了解到鋰礦成本組成部分中：大頭在探礦權，其次在資源稅費、開采方式（露天等）等方面。鋰礦市場銷售價格與碳酸鋰價格掛鉤，基本呈現(xiàn)正相關，同漲同跌。當?shù)靥妓徜囈睙拸S基本均愿意與產(chǎn)業(yè)鏈上、下游客戶開展長期合作。調研企業(yè)普遍反映，預計2023年省內碳酸鋰產(chǎn)量20萬噸以內，今年規(guī)劃產(chǎn)能已超百萬噸，但2022年省內碳酸鋰實際產(chǎn)量1.5-2萬噸/月左右，今年實際每月1-2萬噸左右，現(xiàn)在大部分碳酸鋰冶煉廠以代加工為主，今年碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比去年省內應該維持穩(wěn)定或微幅增加。最近兩年新增碳酸鋰冶煉廠項目很難獲批，地方管理部門在能耗、產(chǎn)能方面嚴格控制新增項目。當前碳酸鋰冶煉廠存在尾渣處理問題，鋰云母冶煉尾渣量比較大，屬于一般固廢還是危廢，需進一步鑒定，但地方管理部門在積極想辦法，建立集中堆放廠（消納庫）等，堆放場下面做防腐放滲透處理，底部用水泥處理等；現(xiàn)在尾渣沒有處理能力，先儲存起來，待以后發(fā)現(xiàn)利用價值或合理處理方法后再進一步處理；部分企業(yè)也通過租賃庫存的形式，將尾渣暫時先存放起來，同步研發(fā)相關利用技術，在去除微量元素的基礎上，未來陶瓷、水泥、建材磚塊等將有望成為尾渣利用的領域。

碳酸鋰價格方面：調研企業(yè)普遍認為當前碳酸鋰價格存在超跌，對明年2月份以后碳酸鋰價格預測，普遍預計在10-15萬元/噸區(qū)間。但目前當?shù)厣a(chǎn)碳酸鋰綜合成本16-18萬元/噸，在鋰礦價格不降的情況，碳酸鋰低于16萬，基本就不能維持企業(yè)正常生產(chǎn)運行，未來希望碳酸鋰價格可以穩(wěn)定運行在18-20萬元/噸，對于產(chǎn)業(yè)鏈健康、持續(xù)發(fā)展將有重要促進作用。

風險因素：調研數(shù)量、區(qū)域有限。

一、碳酸鋰調研情況

江西作為我國碳酸鋰三大主產(chǎn)地之一，產(chǎn)能與產(chǎn)量在全國均穩(wěn)居前列。本次調研主要圍繞鋰礦、鋰鹽、鋰電池、鋰回收利用等相關公司開展調研，先后調研9家左右公司，組織召開一場座談會，意旨通過本次調研，為市場提供更為全面的產(chǎn)業(yè)信息。

A公司

公司擁有5條碳酸鋰生產(chǎn)線，全是回轉窯：2條鋰輝石生產(chǎn)線，改為同時能做鋰云母、鋰輝石，鋰輝石6%可生產(chǎn)碳酸鋰4.5萬噸/年，鋰云母2%含量可生產(chǎn)碳酸鋰2.6萬噸/年，鋰輝石和鋰云母同樣條件進窯，產(chǎn)出量相差一倍，今年公司碳酸鋰產(chǎn)量1萬噸多噸。目前企業(yè)還是在原料來源方面有些困難，原料來源基本均是小礦，近期公司某大礦探礦權已通過國家相關部委審查，但是采礦權還沒批，還需國家相關部委審批采礦權證，爭取今年年底或明年初拿到采礦證。2022年有些礦自產(chǎn)、有些礦外購，利潤大概20億元左右。現(xiàn)在生產(chǎn)很正常，銷售也正常，基本沒有庫存。今年二季度、三季度業(yè)績受到一定影響，主要是碳酸鋰價格下跌造成。當前，企業(yè)通過降本增效來改善經(jīng)營狀況，如：開機時間、水、電、氣等節(jié)省使用，生產(chǎn)過程使用天然氣較多，價格也在當?shù)乇容^貴，最近與當?shù)靥烊粴夤緟f(xié)商，希望根據(jù)不同企業(yè)用氣量來調節(jié)這個價格。增效這塊以代加工為主，同步將現(xiàn)有原料冶煉完。前端轉晶率越高，則后面總收率也就高，公司轉晶率必須85%以上，實際可以控制在88%甚至到90%。

鋰礦：鋰云母和鋰輝石在焙燒時，轉化溫度點不一樣，鋰云母900多度，鋰輝石1000多度；非洲手抓礦，主要是含透鋰長石和鋰輝石混合物，混合礦石同一批次轉化穩(wěn)定有差異，但公司具備相應的生產(chǎn)工藝，能夠使用非洲手抓礦生產(chǎn)出電池級碳酸鋰，也愿意同相關擁有非洲礦的企業(yè)合作，采購其鋰精礦或代加工等合作方式均可。預計公司明年采購礦證獲批后，明年各條碳酸鋰生產(chǎn)線將滿產(chǎn)，年產(chǎn)量3萬噸以上。其次，公司會在省內再建2萬噸/年碳酸鋰生產(chǎn)線。鋰云母和鋰輝石上料方式完全不一樣，生產(chǎn)線前面加一些粉碎、破碎裝置，以及其他設備的改造，總體產(chǎn)線技改成本是重新建一條生產(chǎn)線成本的0.25。明年代工和自產(chǎn)都會經(jīng)營，雙策略經(jīng)營模式。采礦按計劃開采，當?shù)乇O(jiān)管全流程監(jiān)控，企業(yè)合法合規(guī)開采，不可能存在超采。明年計劃開采的某大型鋰礦，在儲量、品味等方面，均較好，申報開采200萬-400萬噸之間，準備工作已經(jīng)全部就緒，另外還有一個100萬噸以內的老礦。外購礦方面，對于企業(yè)而言有原料就生產(chǎn)，礦的定價不論是M-1還是Q-1以后都會改為M+1或Q+1，澳礦從定購到港1月，非洲礦從定購到港M+2,以后買方基本根據(jù)貨到廠來確定價格，具體以均價還是一口價，需買賣雙方商量，當前環(huán)境大多數(shù)均是一口價，冶煉廠計算生產(chǎn)成本，有利潤就采購，沒利潤就不采購。

代工方面：目前公司給頭部有礦企業(yè)代工，外采礦和自產(chǎn)礦比例，外采多一點，明年某礦拿到采購證就完全不需要對外采購。現(xiàn)在很少買當?shù)?/span>某大礦，鋰礦實際購買存在競價機制，價高者得，買回來冶煉生產(chǎn)碳酸鋰成本倒掛。代加工量剛開始鋰云母品味2.0%，品味比較不穩(wěn)定，現(xiàn)在收到的礦品味最低1.7%，逐步下滑。

期貨：公司對期貨是積極參與，作為一個新事務，交割庫已經(jīng)申請了幾百噸，并且在期貨賬戶建立相應套期保值倉位。

未來價格：2024年碳酸鋰價格可能會下跌，當前價格可能就在震蕩運行了，國內鹽湖鹵水成本3-5萬左右、南美生產(chǎn)碳酸鋰成本3萬左右，碳酸鋰價格由供需來決定，供給端來講：從鋰輝石來講，國內部分頭部冶煉廠，如果以市場價拿澳洲鋰輝石，不論是做自己生產(chǎn)還是代工均虧損；如果能夠以澳礦采礦成本拿鋰輝石精礦，則當前市場價格仍有很大利潤空間。具體到國內冶煉企業(yè)拿到澳洲鋰輝石量而言，增量有限，碳酸鋰增長不是特別多。目前，增量最多的就是鹽湖，總體而言，由于缺少原料，供給受到一定影響，沒有達到預期。需求端來講，下游主機廠原來希望今年增速超過30%-40%區(qū)間，今年來看達不到這樣的增速，需求側也不及預期；今年儲能也不及預期，去年儲能用預估在碳酸鋰3噸左右，作為碳酸鋰另一個重要驅動力，儲能增長即使翻一番，今年預計也就需要LCE量7萬噸左右?？傮w而言，碳酸鋰供需基本處于緊平衡，漲也漲不上去，跌也跌不下去。

B公司

預計今年碳酸鋰產(chǎn)量2.3萬噸/年，24年建成年產(chǎn)5萬噸碳酸鋰產(chǎn)能，25年建成年產(chǎn)9萬噸碳酸鋰產(chǎn)能；23年鋰礦開采100-200萬噸之間，未來鋰礦供應擴容至500-600萬噸之間。今年自產(chǎn)自銷業(yè)務中，鋰礦50%來源自產(chǎn)礦，50%來源外購礦，鋰云母較少，非洲精礦外采居多。鋰云母礦當?shù)氐V業(yè)公司會給出市場指導價格，礦石市場構成價格會綜合考慮采礦、選礦、冶煉等環(huán)節(jié)成本、利潤分布情況，當前外購鋰云母生產(chǎn)碳酸鋰綜合成本16-18萬元/噸。外購非洲鋰礦并未采用M+1或M-1，以及Q+1或Q-1模式，基本都是與供貨商談判一口價，鋰精礦到廠價格加企業(yè)加工費，有利潤情況下，企業(yè)才會外購鋰礦，購買非洲礦用美金結算。目前公司擁有的鋰礦，有30%份額屬于某頭部企業(yè)。企業(yè)當前沒有碳酸鋰庫存，但今年市場價格急漲急跌，使企業(yè)長協(xié)價很難執(zhí)行，主要是市場缺乏公允定價機制?，F(xiàn)貨銷售價格以前會參考上海某網(wǎng)價格，未來看好廣期所價格；當前以上海某網(wǎng)的價格在本地買不到貨，并且企業(yè)從未接到過上海某網(wǎng)的詢價。前段時間停產(chǎn)檢修了一段時間，現(xiàn)在生產(chǎn)已基本恢復，下游企業(yè)拿貨熱情很高，現(xiàn)貨銷售方面接受下游客戶現(xiàn)金、銀行承兌匯票付款方式。長遠計劃，提升鋰礦自給率、提升生產(chǎn)技術水平，具體而言，公司會在鋰礦利用方面加大技術研發(fā)，爭取充分利用硅元素，大概有60%-70%SiO2可以再利用；其余銣、銫回收，在市場價格可以覆蓋企業(yè)生產(chǎn)成本時，也會回收利用。當前企業(yè)也會做一部分代加工業(yè)務，某頭部有礦企業(yè)每月委托一定量來企業(yè)加工。

期貨：公司已申請到廣期所期貨交割廠庫，期貨是期現(xiàn)相互交互的平臺，公司對期貨市場充滿希望，積極參與期貨市場套期保值。期貨價格一定程度上影響了7-10月現(xiàn)貨價格，短期內價格波動過大。在申請交易所交割庫方面，可以多與期貨公司合作，如：中信期貨等在幫助企業(yè)申請期貨交割庫方面有著豐富經(jīng)驗?；罱灰追矫?，未來在期貨市場能夠發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能的情況，企業(yè)會開展基差貿易。應該設置品牌升貼水，不然可能會導致劣幣驅逐良幣現(xiàn)象，質量好的電碳很難交割買到。

未來價格：供給端，預計今年省內產(chǎn)量與去年持平，主要原因是當前一段時間，很多冶煉廠均沒有鋰礦，開工率普遍較低。而需求側，新能源汽車、電池需求均在增長，供應端平穩(wěn)、需求側增長，鋰價短期預計會回調，遠期價格可能隨行業(yè)周期下行而下降，明年2月之后碳酸鋰大概率在10-15w/噸之間運行。

C公司

公司已建成年產(chǎn)5000噸碳酸鋰生產(chǎn)線，總體規(guī)劃建設2萬噸碳酸鋰生產(chǎn)線，配備一座鋰輝石礦山。2022年年中公司申請到碳酸鋰生產(chǎn)許可并開始建設，投資1.2億元建成年產(chǎn)5000噸碳酸鋰生產(chǎn)線，產(chǎn)品能夠達到廣期所電碳標準?，F(xiàn)在也在提產(chǎn)階段，現(xiàn)在企業(yè)自己焙燒量300-400實物噸/月，前端焙燒技術國內領先，現(xiàn)在市場原料供應量比較緊張。以前鋰云母Li2O含量在2.5%-3%左右，現(xiàn)在焙燒料基本在1.0%-1.9%，當前企業(yè)自身鋰礦倉庫存量比較多，暫時不用外購鋰礦，自身前期儲備原料足夠今年生產(chǎn)使用，綜合成本15-17萬元/噸，但年底就用完，當前企業(yè)沒有代工業(yè)務?，F(xiàn)在消息滿天飛，每天傳過國內鹽湖賣價漲跌等信息，沒有可靠的信息來源。根據(jù)國內對碳酸鋰市場需求的中長期預測，全球碳酸鋰中長期產(chǎn)量均不能滿足，碳酸鋰價格下跌已經(jīng)脫離基本面。在現(xiàn)當下這種行情中，時刻提醒自己降本增效，相比其他同類企業(yè)而言，企業(yè)經(jīng)營處于較好水平。今年6月左右，碳酸鋰期貨上市前已經(jīng)感到價格不妙，提前同客戶鎖定銷售2個月產(chǎn)量和價格，但后續(xù)遇到下游客戶違約情況，導致企業(yè)利潤部分損失，但是鑒于生產(chǎn)技術、裝置優(yōu)勢等，企業(yè)在成本方面相比同行具有一定優(yōu)勢。據(jù)了解，部分正極材料廠也遭受了其下游違約，但其對上游冶煉廠沒有違約，部分材料廠自身承擔了虧損，希望產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)都能做到誠信經(jīng)營，共同推動鋰電產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。

鋰礦：非洲礦大部分已經(jīng)同步開了選礦廠，明年非洲礦進口之后，預計國內不會缺鋰礦，但需警惕地緣政治對鋰礦進口的影響。國內大型冶煉廠基本均有礦，但受制于國內開采額度，海外進口也較多。鋰云母含鈹含氟等，屬于受監(jiān)管原料，對于濕法冶煉，含氟無法處理；但一種原料需綜合利用，國內部分冶煉廠在資源綜合利用方面投入大量人力和物力，取得一定效果。如果是鋰礦是戰(zhàn)略資源需要國家部委審批，如果沒有認定為鋰礦，就地方批就可以。某頭部企業(yè)在當?shù)亻_發(fā)了2座礦山，每天下山原礦5-10萬噸左右，留部分自用之外，其余代工；由于礦的品味較低，代工綜合成本16-17萬元/噸左右，在省內布局自身園區(qū)2個左右，后期頭部企業(yè)自產(chǎn)礦、自身冶煉將會逐步放量，但同樣會面臨很多問題，如：冶煉尾渣處理等；尾渣屬于固廢和危廢還需進一步評定，評定完下游才可以利用。當?shù)責o礦冶煉廠，即使想簽長單，但也沒有量可供簽長單，目前碳酸鋰冶煉廠原料，基本都有一些，只是多少的問題。當前企業(yè)基于領先生產(chǎn)技術，企業(yè)產(chǎn)線只要是鋰原料就可以生產(chǎn)出碳酸鋰，包括用一些其他含鋰原料：廢磷酸鐵鋰、鋰鹽半成品等，這些含鋰材料只要價格合適，也愿意買來生產(chǎn)電碳，最后就是粗碳收購到回來做電碳，只要粗碳價合適，愿意做提純加工業(yè)務。

代工：戰(zhàn)略思維，頭部有礦企業(yè)自身冶煉廠后期建成，代工一撤，代工企業(yè)沒有原料來源，沒法維持生產(chǎn)經(jīng)營，到最后面臨停產(chǎn)、淘汰的局面。企業(yè)不考慮做代工業(yè)務，鋰鹽廠代工方式走下去，容易毀掉自我發(fā)展的能力。相關想法，同業(yè)之間交流基本都是交流過，很多企業(yè)因為缺礦，而不得不做代工業(yè)務。

未來價格走勢：根據(jù)基本面數(shù)據(jù)，11月、12月基本面和市場價格不太對稱，現(xiàn)在企業(yè)庫存非常少，下游需求又一直在，價格很難下跌。碳酸鋰在全球電力變革、國家發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用，應該從以上角度來考慮需供給、需求多少噸，進而確定碳酸鋰價格，而不是從生產(chǎn)成本角度定價，堅定看好未來碳酸鋰價格。關于期貨價格，現(xiàn)在最近的期貨價格，距離交割月較遠，隨著交割月的臨近，到交割月的期貨價格最為真實。

期貨：明年交割期出來之后，才會參考期貨價格，當前不會參考，并且在所在交割期之外，不考慮大幅出貨。目前市面上流通的碳酸鋰，并不都滿足廣期所電碳標準，國內鹽湖工碳預計不能交割，能滿足交割標準的實際量很難確定。

D公司

今年公司建成22萬噸/年LCE產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)分布在華東、中南、西北等地，具備采礦、選礦、鋰鹽制備、鋰渣綜合利用等完整產(chǎn)業(yè)鏈，預計2025年產(chǎn)能規(guī)模突破50萬噸。公司鋰礦與某頭部企業(yè)聯(lián)合在當?shù)啬玫降V山（某峰，公司持有股權49%），在省內其他地方也布局了鋰礦；在西北布局了鋰礦和冶煉廠，原礦品味比較高，部分達到5%以上，正常情況下每天可以產(chǎn)出原礦1000噸，碳酸鋰產(chǎn)能一期6萬噸，碳酸鋰產(chǎn)能二期6萬噸，合計LCE產(chǎn)能12萬噸/年；其次，也買一些國內某化工企業(yè)的一些含鋰原料，用來生產(chǎn)碳酸鋰。公司具備鋰云母、鋰輝石、鹽湖鋰、鋰黏土等全品類、多品位的鋰資源提鋰技術，同比具備從低品位鋰云母精礦一步法制備電碳，并且可實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。公司專門派團隊在非洲收購礦山，但量都不是特別大，但后期全球范圍內，鋰礦價格只要合適，公司都會考慮。公司外采鋰礦基本以貨到廠價為準，一般以雙方談判價為準，談判時更多會考慮購買礦疊加加工費后有無利潤，有利潤就會采購。生產(chǎn)用的鋰礦資源，大部分來自國內，進口礦也有一些，但在生產(chǎn)過程中沒有比例要求，公司碳酸鋰產(chǎn)線，精礦、鹵水、回收料基本均可以使用。今年公司碳酸鋰銷售方面，滿足所有已與公司簽訂訂單協(xié)議的需求，出貨量總體呈現(xiàn)增加；其次，隨著市場發(fā)展成熟，客戶變的多元化，碳酸鋰實際銷售價格波動降低，目前買方采購價格參考上海某網(wǎng)價格，但明年希望碳酸鋰期貨價格能夠成為買賣雙方參考價格。今年公司在本省的產(chǎn)量預計6-7萬噸左右，明年計劃產(chǎn)能完全釋放。目前公司沒有做代加工業(yè)務，今年上半年做了一些代加工，后面沒有做，當時企業(yè)自身原料庫存也大，沒畢要做代工；其次，當前代加工量太小，貨源穩(wěn)定性較差，對企業(yè)連續(xù)生產(chǎn)有影響；4月份和9月份碳酸鋰價格短時間內大幅下跌，公司通過減產(chǎn)、檢修等，調整生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務，現(xiàn)在已恢復正常。

鋰渣：公司在研發(fā)低成本、高效化處理鋰渣技術，鋰渣當前還處于一般固廢或危廢的鑒定階段，當前只能通過當?shù)毓芾聿块T集中建庫消納處理，或企業(yè)自己租賃廠房處理，租賃廠房雖然比集中消納成本低，但鋰鹽廠多，租賃廠房越來越困難。

未來經(jīng)營計劃，公司專注做好鋰鹽產(chǎn)品，暫時沒在港口建冶煉廠的計劃，也沒有做正極材料、電池等業(yè)務計劃，做好鋰礦、鋰業(yè)、鋰資源回收等業(yè)務，為應對行業(yè)周期變動，公司將進一步降本增效，減少投資性開支。

期貨：公司積極擁抱碳酸鋰期貨，已成立期貨管理委員會和二級部門，專門負責公司期貨套期保值業(yè)務，相關管理制度、框架等均已成功組建。碳酸鋰期貨上市之后，除了產(chǎn)業(yè)鏈相關客戶參與之外，預計資本也大量參與進來，碳酸鋰期貨存在明顯的低估的情況。未來在碳酸鋰價格確實能發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)的條件下，公司會積極參與基差貿易、點價交易等，并且基于公司已經(jīng)具備碳酸鋰交割庫的條件下，將充分按照交易所管理制度，將倉庫合法、合規(guī)、合理利用起來。

未來價格：現(xiàn)在碳酸鋰銷售數(shù)據(jù)來看，下游需求比較穩(wěn)定。近期行情漲一點，買貨的人就多一些；跌一點，買貨的人就少一些。未來總體希望碳酸鋰價格可以穩(wěn)定，最好可以在穩(wěn)定在18萬元/噸以上。

E公司

未來2025年、2030年依然看好碳酸鋰市場前景，應對市場發(fā)展，公司規(guī)劃25年建成30萬噸/年LCE產(chǎn)能，2030年建成60萬噸/年LCE產(chǎn)能。當前碳酸鋰價格經(jīng)歷過山車式發(fā)展，說明行業(yè)處于發(fā)展初期，希望行情可以穩(wěn)定下來，市場對電池、整車均比較看好，但價格應該由供需決定，企業(yè)比較關注電池裝機量，裝機量如果短期上不來，碳酸鋰價格很難向好。在行業(yè)周期下行過程中，企業(yè)由前期資源型、數(shù)量型，轉向技術型，更加重視技術創(chuàng)新，開發(fā)新產(chǎn)品、降本增效，成立技術研究院，幫助企業(yè)走出行業(yè)周期底部。同時，在周期底部階段，加大全球鋰資源布局方面會更加小心謹慎，重點考慮優(yōu)質資源，價格較為合適的鋰礦資源。目前，企業(yè)華東、華北、西南等地均布局鋰礦產(chǎn)能，配套相應冶煉產(chǎn)能，進一步提高市場占有率。碳酸鋰生產(chǎn)正常，今年沒有限產(chǎn)，海外礦主要來自澳洲，價格模式會根據(jù)市場進行靈活調節(jié)，南美鹵水已經(jīng)開始生產(chǎn)。鋰云母礦外購成本倒掛，自有礦生產(chǎn)有一定利潤。華北鋰礦已經(jīng)項目已經(jīng)開始采礦、選礦，華東鋰礦項目處于前期設計階段，中南鋰礦項目屬于同其他公司合作，并在當?shù)亟⒘艘睙拸S?，F(xiàn)在公司生產(chǎn)鋰礦基本沒有當?shù)劁囋颇?，主要是鋰輝石。公司在非洲的礦主要以生產(chǎn)精礦為主，非洲工業(yè)基礎配套條件不完善，不具備冶煉條件。目前來看，企業(yè)四季度訂單穩(wěn)定。

技術開發(fā)方面：企業(yè)重點開發(fā)、研發(fā)固態(tài)電池。

期貨：公司專門成立期貨部門，專門負責公司處理期貨業(yè)務，公司會積極參與期貨市場套期保值。

F公司

公司成立于17年前后，穩(wěn)健經(jīng)營過程，最近幾年遇上行業(yè)風口，以及生產(chǎn)技術的領先性，22年碳酸鋰業(yè)務營收30多億，凈利潤20多億。公司率先實現(xiàn)鋰云母合鹽低溫焙燒技術、固氟技術、隧道窯技術，成為行業(yè)內生產(chǎn)技術領先的公司；生產(chǎn)技術環(huán)保，實現(xiàn)硫酸循環(huán)利用，公司生產(chǎn)過程中每天均在進行設備改進，保持企業(yè)生產(chǎn)技術處于行業(yè)領先地位。19年以來，公司產(chǎn)品規(guī)模不斷增大，過去的五年取得一定的成績，產(chǎn)品做到極致標準。明年公司計劃礦山從300萬噸擴張至900萬噸，建成300萬噸/年產(chǎn)能的選礦廠，引進先進運輸技術，儲備和尋找新一批鋰礦資源，經(jīng)營規(guī)模進一步擴大。其中，建成的900萬噸原礦產(chǎn)能，部分鋰礦與行業(yè)內某頭部企業(yè)37比例開（后者30%）。原礦品味0.4%-0.5%，130-150噸原礦可以出1噸LCE（100噸品味0.4%-0.5%的原礦可以產(chǎn)出13-14噸精礦，原礦每兩周定一次價格）。

礦石提鋰冶煉完成后，剩余鉀鈉長石粉等，在確保無危害條件下，可以用作陶瓷、水泥等建材行業(yè)，公司后期會加大這方面的研發(fā)力度，爭取實現(xiàn)副產(chǎn)品收入覆蓋其再利用成本?，F(xiàn)在公司以碳酸鋰產(chǎn)品為主，未來會生產(chǎn)氫氧化鋰、氯化鋰，進一步滿足市場對鋰多元化需求。今年有過生產(chǎn)檢修，目前生產(chǎn)已正常，今年預計生產(chǎn)碳酸鋰2.7-2.8萬噸，24年預計生產(chǎn)碳酸鋰3萬噸以上。

銷售方面：公司產(chǎn)品在下游四大正極材料：磷酸鐵鋰、鎳鈷錳酸鋰、鈷酸鋰、錳酸鋰中均有應用，并且公司在21、22年碳酸鋰價格高位時，也沒有賣過60萬元/噸的價格，為下游客戶讓出一部分利潤，保持長期合作的關系。今年公司產(chǎn)品銷售以長協(xié)為主，計價方式根據(jù)市場情況每月調整，月度價格參考上海某網(wǎng)價格。今年市場需求整體波浪式前進，新能源汽車產(chǎn)銷量預估920萬-960萬輛左右，保底需求還是存在，儲能這兩年發(fā)展比較緩慢，對總量需求貢獻不及預期。

期貨：積極參與期貨市場，現(xiàn)在處于學習期貨知識、了解期貨業(yè)務當中，后期打算開展期貨套期保值業(yè)務，也會積極參與基差交易等。

G公司

早期主要生產(chǎn)硫酸鋰，2022年遇上行業(yè)風口，凈利潤3至4億元，21年三季度末開始建造碳酸鋰生產(chǎn)線，2022年年中完成投產(chǎn)，2022年7月開工率達到70-80%，到現(xiàn)在為止5000噸左右碳酸鋰產(chǎn)能，2條生產(chǎn)線，一條輝石（一條一期技改，鋰輝石新增7000噸左右，工藝硫酸鹽、鈉鹽和鈣鹽投放輔料，會出硫酸鈉（元明粉）含鋰，都是回收利用，在產(chǎn)線里面循環(huán)）、一條云母，今年碳酸鋰產(chǎn)量4000噸左右（全部為電碳），今年停產(chǎn)了1個月。目前精礦2.5%以下，冶煉回收率67%，基本處于行業(yè)現(xiàn)在主流水平。今年買了3萬噸左右精礦，8月開始基本沒有買精礦生產(chǎn)。今年年初至今，公司幾千萬凈利潤，現(xiàn)在以委托加工為主。原礦開采受到限制，選礦對冶煉廠壓縮利潤，疊加LCE價格波動帶來很大，從鋰云母到碳酸鋰大約需要2周（硫酸鋰到碳酸鋰1-2天），保證產(chǎn)品出庫并銷售，自產(chǎn)自銷業(yè)務現(xiàn)階段容易出現(xiàn)虧損。目前，企業(yè)接受某頭部企業(yè)和當?shù)赜械V企業(yè)代加工，生存為主，以后再想發(fā)展；基于當前企業(yè)仍有利潤，保證了企業(yè)有抗壓能力。明年生產(chǎn)計劃方面，如果碳酸鋰價格穩(wěn)定，則自產(chǎn)、自銷?，F(xiàn)在委托的加工費微利、保本，如果低于市場價，則委托加工也不能存在；24、25有意向生產(chǎn)氫氧化鋰，產(chǎn)品多元化經(jīng)營。公司隸屬某上市公司，如果有機會的話，愿意買礦；當前非州馬里有一個礦的經(jīng)營權，但該礦品味低，選完之后含量2.0-2.2%左右，可以保證生產(chǎn)需求，一年運來16萬噸左右，預計24年四季度開始該礦可以供企業(yè)生產(chǎn)使用；當前非洲透鋰長石和鋰輝石混在一起，公司現(xiàn)在做不到LCE。此外，公司曾經(jīng)派了團隊去非洲尋礦、買礦，后因非洲政局、安全的問題將團隊撤回。

原礦：鋰原礦（鋰云母類）開采到鋰精礦成本大概700-800元/噸，原礦到精礦富集過程，6-8噸原礦出一噸鋰云母精礦，部分低品位的原礦，所需成本和用量更多。某礦山企業(yè)委托選礦礦選礦，要求選礦收率從40%-45%-63%逐步提高，并且選礦之后的鋰精礦需銷售給指定客戶。當前鋰云母2.5%市場價6000多元，25噸該精礦，可出一噸碳酸鋰；鋰云母2%報價5000元左右，實際買價5400-5600元/噸，存在一定溢價；1.6%品味精礦市場價格2500-2600元/噸，40-50噸可以生產(chǎn)出一噸碳酸鋰，外購精礦成本10.5萬/噸，低品位礦加工費5-7萬元/噸，外購礦綜合生產(chǎn)一噸碳酸鋰成本16-18萬/噸。2024年當?shù)嘏漕~發(fā)下了，礦的管控可能會寬松，外采一般都直接對選礦廠，一般不直接對礦山。21年外購2.7%以下不要談，22年2.5%可以談，2023年上半年收云母2.3%，沒有收過2.1%以下的鋰云母精礦。

代加工業(yè)務：對方提供鋰云母精礦品味1.6%左右（原礦品味0.1%-0.3%左右），回收率定60%-65%之間，基本需40噸精礦生產(chǎn)出一噸碳酸鋰，目前代加工產(chǎn)量：500-600噸/月。關于代加工費用，今年6月至今已經(jīng)談了4-5次加工費，1.6%含量鋰精礦，加工費5-7萬元/噸。早期提供鋰精礦含量2.5%左右，加工費3萬元/噸左右。某頭部企業(yè)在當?shù)赜?/span>5-8家左右合作企業(yè)，代加工企業(yè)之間委托數(shù)量相差較小。愿意和更多客戶合作，如其它鋰礦企業(yè)委托加工等。當前委托加工還有沒有到企業(yè)利潤邊際線，有一定利潤?；诂F(xiàn)在的碳酸鋰價格走勢，今年6月開始接受委托加工，當前企業(yè)接受到代加工的原料就是鋰精礦，并且每月給量（折LCE）300-600噸左右，公司適當搭配其他礦來進行冶煉，之后將其銷售給委托方，月銷量500-600噸。其他委托加工客戶還在找，礦山資源比較少，自有庫存600-700噸，現(xiàn)在資金鏈正常，碳酸鋰可以長期儲存，一般要求6個月?，F(xiàn)在碳酸鋰銷售沒有季節(jié)性表現(xiàn)，21、22年對外賣鹵水容易（賣鹵水溶液沒有季節(jié)性特征），今年年初開始賣LCE。

生產(chǎn)成本：電費0.8元/度，沒有補貼；人工成本，6000-7000元/月（工人月到手）；生產(chǎn)一噸碳酸鋰需要600-700公斤噸硫酸，（重）純堿2噸，成本核算移動加權平均算綜合成本。夏季室外37度，室內45度，通過冰水、涼茶、休息室等降暑降溫。

尾渣：碳酸鋰冶煉過程中產(chǎn)生的尾渣，現(xiàn)在只能庫房來放，當?shù)?/span>政府、企業(yè)都在建尾渣消納場，處理尾礦必須合法、正規(guī)途徑。尾渣儲存處理35元/噸/年，如果按危廢處理，則危廢存儲處理2000元/噸/年，當前冶煉尾渣屬于普通固廢還是危廢需進一步鑒定。

財務：代工業(yè)務結算時間上月26日至本月25日，2周之內完成結算，付款在結算之后1周內，電匯現(xiàn)金50%、銀行承兌匯票50%，銀行承兌匯票剩余期限6個月以內，填息率1.6%左右。此外，最初頭部企業(yè)希望用自己商票結算，但是經(jīng)過了解，最終決定采用現(xiàn)金加銀行承兌匯票方式結算加工費。

未來經(jīng)營計劃：基于當前的價格環(huán)境，倒逼企業(yè)降本增效；企業(yè)計劃繼續(xù)提升企業(yè)管理水平、技術水平，暫停新增產(chǎn)能計劃。創(chuàng)始人在行業(yè)里有技術地位，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、成本和效益等方面有一定優(yōu)勢，與行業(yè)頭部企業(yè)冶煉技術差距很小，并且企業(yè)持續(xù)對標頭部企業(yè)各項技術優(yōu)勢，進而應用到生產(chǎn)經(jīng)營中。

期貨方面：公司到現(xiàn)在為止沒有做期貨，基于企業(yè)當前規(guī)模，以及庫存較少的現(xiàn)狀，對套保期貨需求很??；明年自產(chǎn)、自銷時愿意做套保，對企業(yè)來說有好處?，F(xiàn)在處于觀望階段，期貨價格波動過大。

碳酸鋰價格走勢判斷：沒有預測能力，碳酸鋰價格走勢受宏觀影響，已經(jīng)未來不可預測因素太多。一般通過貿易商和客戶詢單量，來判斷行情，如：這段時間接的客戶電話少了，價格可能就要跌了。最理想希望穩(wěn)定在17-18元/噸，甚至18-20萬左右最好；現(xiàn)在成本16萬，低于16萬不愿意出貨，企業(yè)資金不存在壓力，不會虧本銷售?，F(xiàn)在消息滿天飛，不知道消息真假，希望有關部門可以管理一下。

H公司

2022年之前主要生產(chǎn)硫酸鋰溶液，2022年底開建碳酸鋰生產(chǎn)線，已經(jīng)建成10萬噸/年鹵水（鹵水已達產(chǎn)，但沒有滿產(chǎn)，10萬噸鹵水產(chǎn)能對應1萬噸LCE產(chǎn)能），5000噸/年碳酸鋰生產(chǎn)線，并且今年9月碳酸鋰實現(xiàn)小批量生產(chǎn)，一邊調產(chǎn)、一邊擴產(chǎn)，預計今年11、12月能達到5000噸/年滿產(chǎn)狀態(tài)。2022年收入3個億，今年價格下降厲害，鹵水一部分外銷，一部分自用保證生產(chǎn)LCE，已銷售碳酸鋰幾百噸。近兩年計劃從目前5000噸碳酸鋰產(chǎn)能擴產(chǎn)到1萬噸產(chǎn)能，以及部分高純碳酸鋰項目。作為中小企業(yè)，規(guī)模不大，但客戶比較穩(wěn)定。當前也給某頭部企業(yè)做碳酸鋰冶煉代工，產(chǎn)品一出來銷售一空，供不應求?；诩夹g上優(yōu)勢，目前一部分代工、一部分自產(chǎn)自銷（自銷部分既有碳酸鋰也有鹵水），規(guī)避一些市場風險。LCE價格和鋰云母價格正相關，基本碳酸鋰價格領先于鋰云母價格，但基本碳酸鋰價格上漲，會帶動鋰云母價格上漲，下跌同理。鹵水逐步達產(chǎn)，沒有滿產(chǎn)。今年LCE自產(chǎn)和代工，代工8月份開始，上半年以自產(chǎn)自銷，產(chǎn)品主要以硫酸鋰為主；代加工鋰云母Li2O在2.1%以下，多數(shù)品位在1.5%-1.9之間，不同品味價格不同，回收率也不同。

供貨量方面：頭部有礦企業(yè)希望代工量多多益善，不限制供給量，但企業(yè)生產(chǎn)碳酸鋰能力有限，每月接貨量有限，今年8開始代加工放量，預計11、12月代加工量將維持穩(wěn)定，每月500噸碳酸鋰左右水平。尾渣冶煉廠自己處理，委托方不管尾渣處理，冶煉鋰渣對企業(yè)來而言處理較為困難。

新增冶煉產(chǎn)能計劃：明年計劃擴產(chǎn)5000噸碳酸鋰生產(chǎn)線，氫氧化鋰需報省里批復，計劃明年擴建氫氧化鋰產(chǎn)能1萬噸左右，最后形成1.5-2萬噸LCE當量產(chǎn)能的規(guī)模。外購鋰云母Li2O含量從1.5-2.5%都有（含量高的較少），主要從當?shù)啬炒蟮V山采購，但總體而言，碳酸鋰價格向好時，礦山發(fā)貨量較少；碳酸鋰價格不好的時候，礦山會向下游傾銷。代工方面，頭部企業(yè)控制加工費較為嚴格，代加工合同將每一段工藝預算卡的很死，詳細了解每段工藝成本，給予代加工企業(yè)一點利潤，代工企業(yè)只能提高轉化率，節(jié)約成本。鋰云母Li2O含量到達1.2%-1.5%以上就可以用來生產(chǎn)，明年預計鋰礦端會釋放量出來，目前生產(chǎn)線不僅可以用鋰云母，其他原料如：磷酸鐵鋰廢料等都可以當做生產(chǎn)原料，實際生產(chǎn)過程中也會同時用到上述兩類原料，前者占比較高。礦山提取資源會越來越少，以后可能還是回收多一些。今年前三季度營收不到2億元，利潤較小，今年波動價格很大，行業(yè)內企業(yè)盈利均大幅下降。LCE沒有量產(chǎn)，成本較高；要素成本，人工成本普通生產(chǎn)工人6000-7000元/月（每月到手），電費0.75-0.8元/度，天然氣價格實行階梯收費，不同階段用氣量，單價不同。鹵水自用和外銷比例，沒有完全固定比例，LCE沒有完成量產(chǎn)，大部分外銷，9月、10月公司自用鹵水更多一些。今年LCE產(chǎn)量10月末產(chǎn)量（代工+外銷）1000噸以內，代工LCE主要是下游客戶持有鋰礦為主。當前需求來說，產(chǎn)品一出來，很快就可以變現(xiàn)，從開始產(chǎn)LCE到現(xiàn)在，基本沒有庫存。根據(jù)行情和需求，選擇和調整代工比例，今年四季度企業(yè)生產(chǎn)大部分將以代工為主，行情好的時候會采用自營模式（自購、自產(chǎn)、自銷），增厚利潤，代工更多為了保住企業(yè)利潤。鹵水毛利率大約20%-30%左右，自產(chǎn)自銷LCE微虧，代工基本微利。

開工率方面：環(huán)保核查碳酸鋰停產(chǎn)兩個月（也沒有辭退員工，員工人數(shù)300-400人），看環(huán)評各類指標滿足生產(chǎn)要求即可開工生產(chǎn)。環(huán)評對礦石而言，最大難度是焙燒。其次，從2022年開始冶煉生產(chǎn)的鋰渣銷售、處理多少，才能生產(chǎn)多少LCE，每月上報監(jiān)管部門、每月接受核查，預計今年當?shù)毓芾聿块T會建設兩個500萬噸存放鋰渣庫。尾渣有銣、銫等稀有稀散金屬，還是有很大利用前景。目前，當?shù)毓芾聿块T為鋰渣處理開了很多會議，到底集中建庫，還是其它處理辦法（企業(yè)自建尾庫等），沒有形成定論；當前企業(yè)處理尾礦，出入庫記錄、物流臺賬等必須嚴格，當?shù)乜h區(qū)之間都不可以跨區(qū)運輸尾渣。尾渣如果屬于一般固廢，則尾渣庫存放處理成本在10至100元/噸/年不等（企業(yè)自建或地方集中建設等）。

碳酸鋰生產(chǎn)線建設周期：2022年10月LCE生產(chǎn)線建設啟動，今年3月完成生產(chǎn)設備安裝，8、9月實現(xiàn)小批量生產(chǎn)，11、12月實現(xiàn)穩(wěn)定滿產(chǎn)，基本建設周期1年左右。在新線建設過程，存在邊建設、邊投資，中間有一定過程，企業(yè)資金、賬面盈余、負債等都會形成制約企業(yè)擴產(chǎn)速度的制約因素，綜合各類因素，平均計算1萬噸產(chǎn)能一般需12月左右建成。

人才來源：碳酸鋰冶煉行業(yè)技術人才同行引進居多，校招較少。

新增產(chǎn)能方面：省內對鋰鹽廠批復方面環(huán)保核查較為嚴格，小產(chǎn)能基本不批，一個項目需出幾十份環(huán)評相關報告，現(xiàn)在企業(yè)為環(huán)評付出很大代價。當?shù)貜牡V山到LCE應該不會批了，預估省內LCE已批復產(chǎn)能已經(jīng)達到100萬噸至140萬噸左右，當?shù)乜赡苷急?/span>60%左右，本輪周期中落后、低效產(chǎn)能面臨淘汰；后續(xù)能批準的產(chǎn)能大概率在鋰電池制造、新能源汽車和鋰回收等下游環(huán)節(jié)。

期貨：在碳酸鋰銷售計價方面，作為企業(yè)來說，現(xiàn)階段期貨價格給了企業(yè)參考價格；在沒有期貨價格之前，主要參考某網(wǎng)價格，并且銷售價格與該網(wǎng)價格息息相關。期貨價格和SMM從背離到趨同，期貨價格會作為我們企業(yè)銷售碳酸鋰參考價格，以及購買原材料（鋰精礦）的參考價格。企業(yè)當前沒有做期貨交易，規(guī)模不大，沒有過多需要通過期貨鎖定利潤的需求，但期貨價格對我們企業(yè)定價模型產(chǎn)生了很大的影響，采購和銷售的影響均較大。

I公司

公司是國內兩大上市公司的合資成立的公司，2022年四季度開工建設，投資總額25億元，占地600多畝，主要從事電池級碳酸鋰生產(chǎn)、銷售，今年8月份一期年產(chǎn)4萬噸碳酸鋰產(chǎn)能迎來正式點火，標志項目已經(jīng)進入聯(lián)調聯(lián)試階段，整體而言，現(xiàn)在生產(chǎn)項目還處于調試爬產(chǎn)階段，預計今年四季度末碳酸鋰生產(chǎn)線就可以具備生產(chǎn)條件。明年一季度預計公司碳酸鋰生產(chǎn)就能達到滿產(chǎn)狀態(tài)，鋰礦來源于股東方提供，預計可以滿足公司生產(chǎn)對鋰礦需求。生產(chǎn)線將以鋰云母為原料，與硫酸混鹽焙燒，通過浸出、過濾、除雜、沉鋰、離心、干燥、氣流粉碎、包裝等單元操作，得到電池級碳酸鋰產(chǎn)品?；剞D窯系統(tǒng)設四條線生產(chǎn)，每條生產(chǎn)能力為年產(chǎn)0.5萬噸碳酸鋰，隧道窯系統(tǒng)設兩條線生產(chǎn)，每條生產(chǎn)能力為年產(chǎn)1萬噸碳酸鋰，合計4萬噸產(chǎn)能。未來，公司將充分利用當?shù)刭Y源優(yōu)勢、人才優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，積極推進項目二期建設，進一步鞏固公司在綠色新能源核心產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。

期貨：公司積極參與期貨市場，擁抱新事物，母公司已經(jīng)開展組建期貨套保團隊，相關期貨套保管理制度、體系等已逐步建立。明年公司碳酸鋰正常產(chǎn)出的條件下，在內供有剩余的情況下，會考慮通過基差貿易、點價交易等方式將碳酸鋰出售；碳酸鋰內供銷售，未來應該也會參考期貨價格。

二、總結

鋰礦成本組成部分中：大頭在探礦權，其次在資源稅費、開采方式（露天等）等方面。鋰礦市場銷售價格與碳酸鋰價格掛鉤，基本呈現(xiàn)正相關，同漲同跌。當?shù)靥妓徜囈睙拸S基本均愿意與產(chǎn)業(yè)鏈上、下游客戶開展長期合作。調研企業(yè)普遍反映，預計2023年省內碳酸鋰產(chǎn)量20萬噸以內，今年規(guī)劃產(chǎn)能已超百萬噸，但2022年省內碳酸鋰實際產(chǎn)量1.5-2萬噸/月左右，今年實際每月1-2萬噸左右，現(xiàn)在大部分碳酸鋰冶煉廠以代加工為主，今年碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比去年省內應該維持穩(wěn)定或微幅增加。最近兩年新增碳酸鋰冶煉廠項目很難獲批，地方管理部門在能耗、產(chǎn)能方面嚴格控制新增項目。當前碳酸鋰冶煉廠存在尾渣處理問題，鋰云母冶煉尾渣量比較大，屬于一般固廢還是危廢，需進一步鑒定，但地方管理部門在積極想辦法，建立集中堆放廠（消納庫）等，堆放場下面做防腐放滲透處理，底部用水泥處理等；現(xiàn)在尾渣沒有處理能力，先儲存起來，待以后發(fā)現(xiàn)利用價值或合理處理方法后再進一步處理；部分企業(yè)也通過租賃庫存的形式，將尾渣暫時先存放起來，同步研發(fā)相關利用技術，在去除微量元素的基礎上，未來陶瓷、水泥、建材磚塊等將有望成為尾渣利用的領域。

碳酸鋰價格方面：調研企業(yè)普遍認為當前碳酸鋰價格存在超跌，對明年2月份以后碳酸鋰價格預測，普遍預計在10-15萬元/噸區(qū)間。但目前當?shù)厣a(chǎn)碳酸鋰綜合成本16-18萬元/噸，在鋰礦價格不降的情況，碳酸鋰低于16萬，基本就不能維持企業(yè)正常生產(chǎn)運行，未來希望碳酸鋰價格可以穩(wěn)定運行在18-20萬元/噸，對于產(chǎn)業(yè)鏈健康、持續(xù)發(fā)展將有重要促進作用。

（注：中信期貨發(fā)布調研報告的時間為11月2日）

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