鄭糖主力合約1101在5月和6月完成雙底形態(tài)后開啟了強勁的反彈之路。先后突破4800、4900重要壓力線后在4900-5000區(qū)間展開長達半月之久的拉鋸鏖戰(zhàn)，隨著周一上證有效突破2500，鄭糖1101一舉突破5000重要的心理關(guān)口，鄭糖上方空間伴隨箱體告破而進一步放大。

ICE原糖上漲形態(tài)良好

由于天氣一直利于甘蔗生產(chǎn)和壓榨，作為全球前兩大食糖生產(chǎn)國，巴西與印度食糖產(chǎn)量在新榨季均有大幅度的增加。ED&F Man商品資訊公司在近日全球甜菜及甘蔗種植戶會議上預計2010/11年榨季全球食糖供應將剩余330萬噸，遠期來看，明年的食糖供應偏松，ICE原糖存在較大的阻力。近期來看，2009/10年榨季全球食糖則出現(xiàn)230萬噸供應缺口。同時第二大食糖出口國泰國由于遲來的雨季和嚴重的干旱的影響，不僅2010/11年榨季糖產(chǎn)量低于本榨季，而且今年糖廠開榨的時間或?qū)⒀舆t數(shù)周，國內(nèi)供應短缺，因此本月13日進口74350噸糖；印尼因為非季節(jié)性大雨導致甘蔗含糖量降低，本榨季白糖產(chǎn)量預計為248萬噸，低于前期預計的270萬噸；墨西哥2009/10年榨季糖產(chǎn)量為482.5萬噸，低于往年的500萬噸，近兩年食糖產(chǎn)量不佳導致墨西哥必須進口原糖才能滿足國內(nèi)需求；亞洲穆斯林國家8月份齋月到來之際，囤積食糖的速度明顯加快，短期來看國際食糖需求依然很旺盛，種種原因?qū)е陆贗CE原糖價格平穩(wěn)走高，而且K線形態(tài)上看，短期內(nèi)上方仍有空間。

夏季消費支撐糖價高企

2009/10榨季國內(nèi)糖產(chǎn)量為1073.83萬噸，較上一榨季的1242.89萬噸減產(chǎn)169.06萬噸。截止6月末，全國累計銷糖783.75萬噸，銷糖率為72.99%，較上一榨季的73.42%減少了0.43%。而截止5月末時，今年和去年的銷糖率分別為62.99%和64.17%，差值為2.18%，很明顯銷糖率之差呈現(xiàn)縮小之勢。因為2009/10榨季糖產(chǎn)量低，基數(shù)小，即便是接下來的7月、8月、9月銷糖等同于去年，今年銷糖率會明顯增大。按照歷史年份推算得出后三個月的銷糖量大約為320萬噸，而本榨季后三個月未銷售的食糖為290.08萬噸，據(jù)市場人士分析國儲糖剩余庫存大約為60萬噸，總體來看算上10月份部分的消費，食糖在整個年度勉強實現(xiàn)供需平衡。但國家基于安全戰(zhàn)略考慮，國儲糖庫存一般不能低于100萬噸警戒線，因此本榨季的食糖供應偏緊幾乎沒有懸念。從7月6日國家最近的一次糖拋儲情況來看，不到四個小時的時間，10萬噸國儲糖順利成交，交易均價為5247.93元/噸，當前糖市供應不足的狀態(tài)一覽無余。期市對于糖拋儲的反應較為理性，僅以橫盤整理來響應。國家儲備糖本來就已低于警戒線的情況下，越是拋售國儲糖，國儲糖對于糖市的壓力作用越小。

7月初以來高溫天氣使得姍姍來遲的夏季頓時火熱起來，雖然國內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)強降雨，但近來天氣預報經(jīng)常預測國內(nèi)大部分地區(qū)呈現(xiàn)35℃以上的高溫，高溫中暑氣象預報頻頻出現(xiàn)，這將為碳酸飲料、果汁及果汁飲料、冷凍飲品帶來消費契機，因此可以對7月份糖銷量數(shù)據(jù)抱有良好預期?？傊酉聛?個月的傳統(tǒng)食糖需求旺盛的季節(jié)，白糖易漲難跌，演繹“七死八活九回頭”的可能性很大。

2010/11榨季糖市變數(shù)很大

雖然新榨季糖產(chǎn)量未能有效估計，但據(jù)了解，2010/11榨季甘蔗和甜菜種植面積較2009/10榨季增加了4.5萬公頃至181萬公頃。由于天氣變化很大程度上影響到甘蔗的生長，雨水的多少，氣溫的高低和溫差直接影響著甘蔗的糖份和純度。今年春季西南地區(qū)重大干旱天氣，給蔗區(qū)甘蔗生產(chǎn)種植帶來了巨大的挑戰(zhàn)。本應5月份就應該進入拔節(jié)期的甘蔗遲遲未動，到了6月份才陸續(xù)進入拔節(jié)過程。當前蔗區(qū)甘蔗漲勢明顯不盡人意，株高矮不及去年株高的80%，出苗率低，單產(chǎn)具體將受到多大的影響目前難以評估，但單產(chǎn)降低和新榨季開榨延遲的概率極大。周一鄭糖上漲的行情中，即將交割的1009合約、主力1101合約、次主力1105合約上漲分別是14點、64點、78點，遠月合約對于上漲意愿更為強烈，凸顯了投資者對于新榨季食糖產(chǎn)量的擔憂。

總體而言，國內(nèi)外食糖市場供應偏緊的格局短期內(nèi)仍將存在，鄭糖易漲難跌的局面仍將持續(xù)。主力合約1101有效站穩(wěn)5000后，上方空間再次放大。一旦商家“買漲不買跌”的心理激發(fā)了采購的積極性，現(xiàn)貨食糖銷售將更為樂觀。期糖回踩5000點整數(shù)位時，背對5000點介入多單較為安全，控制好倉位以防假突破。