最近黑龍江降雨較大，對黑龍江部分產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)生影響，接下來6號卡努臺風(fēng)會在10-11號繼續(xù)影響黑龍江，后面7號臺風(fēng)也可能繼續(xù)影響東北玉米產(chǎn)區(qū)。可能對本來受災(zāi)的東北部分產(chǎn)區(qū)產(chǎn)生長時間影響，臺風(fēng)容易對產(chǎn)區(qū)玉米造成倒伏，影響玉米霉變及產(chǎn)量。受此影響，09玉米從2700元/噸上漲到最高的2820元/噸，01玉米從2570元/噸，上漲到最高的2680元/噸，上漲幅度100元/噸左右，但現(xiàn)貨上漲附近較小，后續(xù)臺風(fēng)影響仍需要觀察。

01

東北前受災(zāi)面積和產(chǎn)量影響不大

目前受災(zāi)的地區(qū)基本是哈爾濱的尚志、五常以及吉林的舒蘭地區(qū)，這三個地區(qū)產(chǎn)量相對較小。按照國糧中心數(shù)據(jù)，23/24年度預(yù)計黑龍江玉米產(chǎn)量在4144萬噸左右，吉林玉米產(chǎn)量在3318萬噸左右，兩地區(qū)玉米產(chǎn)量占全國產(chǎn)量的26.6%。哈爾濱22年產(chǎn)量830萬噸，約占哈爾濱的19%左右，而吉林市玉米產(chǎn)量316萬噸，約占吉林的11%，舒蘭只是吉林的一個縣。這三個地區(qū)玉米產(chǎn)量相對較小，占比較低。且今年臺風(fēng)降雨影響和2020年相比差很多。

過去三年玉米產(chǎn)區(qū)均遭受水災(zāi)影響。2020年東北地區(qū)遭受3個臺風(fēng)，東北產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大面積倒伏，霉變也較多，產(chǎn)量預(yù)計減產(chǎn)1000萬噸左右。21年華北地區(qū)玉米收獲時，遭受受災(zāi)，玉米產(chǎn)量也遭受減產(chǎn)，2022年東北產(chǎn)區(qū)洪水影響，減少800萬噸左右。01的玉米的波動基本在300點。但今年暫時影響不大，但仍需觀察6號卡努對黑龍江的影響。按照過去幾年的統(tǒng)計經(jīng)驗，今年的影響大概率會低于2020年，且盤面的影響高度也會低于2020年。

過去玉米月差結(jié)構(gòu)相差較大。過去2年9月玉米低于1月玉米較多，但今年9月玉米升水1月玉米100多，對貿(mào)易商屯玉米現(xiàn)貨很不利。

02

國內(nèi)玉米利空因素較多，現(xiàn)貨壓力仍較大

由于最近天氣炒作，國內(nèi)盤面上漲幅度高于現(xiàn)貨，但現(xiàn)貨仍有較多利空因素。包括華北玉米大量上市，價格預(yù)期較低，國外玉米進口利潤較高，稻谷拍賣等。

目前盤面玉米期貨預(yù)期較強，但現(xiàn)貨上漲幅度較小。且9-1價差目前120元左右，不利于貿(mào)易商囤貨。即使遠(yuǎn)月01玉米上漲到2750左右的高點（按照過去今年受災(zāi)底部上漲到300點左右計算），仍低于09玉米價格，貿(mào)易商和下游企業(yè)仍無動力屯玉米。

玉米現(xiàn)貨上漲會刺激稻谷拍賣成交量增加。上周開始稻谷開始拍賣，東北基本全部成交，溢價70-130（佳木斯溢價40，雞西溢價30-50，林甸溢價60，建三江全部成交 +10-30，齊齊哈爾最高溢價130）。這次拍賣飼料廠直拍，成交多在1770-1800，摻混后合到港口2700-2750左右，合到南港2800-2850。由于最近南方港口玉米現(xiàn)貨上漲到2940元/噸，稻谷的價格相對偏低，預(yù)計稻谷拍賣溢價或成交量會較高。稻谷按照1500-1800萬噸會陸續(xù)在第四季度流入飼料行業(yè)，替代玉米用量。

巴西玉米大量上市，內(nèi)外價差較高，進口利潤較高，預(yù)計低價進口玉米會沖擊南方銷區(qū)市場。截止8月9日，美國9月船期進口成本在2184元/噸，廣東港口玉米現(xiàn)貨2940元/噸，進口利潤755元/噸，巴西9月進口利潤也在717元/噸。如此高點進口利潤，會在第四季度進口較多，打壓南方玉米現(xiàn)貨價格。

華北8月下旬部分春玉米開始上市，9月底華北玉米大量上市。由于華北玉米豐產(chǎn)，且華北玉米基本為散戶，溢價能力較弱，容易造成賣糧低點。初步測算，今年由于小麥開秤價低于去年較多，且目前小麥價格在2800-2900元/噸，按照以往經(jīng)驗，華北玉米開秤價基本在2800元/噸左右，低于目前山東玉米現(xiàn)貨接近200元/噸。

03

玉米現(xiàn)貨走勢對玉米和淀粉的策略

目前來看，臺風(fēng)卡努開始減弱，但仍要看10-11號對黑龍江的影響。大概率這次臺風(fēng)影響相對有限，目前對產(chǎn)量影響低于去年和2020年。且按照概率統(tǒng)計來看，01玉米從低點已經(jīng)反彈到200多點，也在以往300點波幅的上沿，預(yù)計繼續(xù)反彈的空間有限。

按照技術(shù)分析來看，目前01和09玉米已經(jīng)處于壓力位，往上動力不足，往下有下跌空間。從現(xiàn)貨的角度看，華北玉米9月會大量上市，8月中下旬春玉米部分上市，一旦09有倉單，09淀粉也代表10月份的淀粉現(xiàn)貨，企業(yè)接貨淀粉能力有限。09淀粉會有較大下跌空間。

10月的玉米價格較低，預(yù)計9月底華北玉米和北港玉米價差會較低，目前價差在150元/噸，預(yù)計9月底可能會持平，導(dǎo)致北方港口玉米現(xiàn)貨和華北淀粉價差也會較小。同時由于豆粕現(xiàn)貨持續(xù)上漲，玉米蛋白價格較高，截止8月10日，玉米蛋白在107元左右，淀粉廠副產(chǎn)品收益相對較高，副產(chǎn)品帶來的貢獻基本在930元/噸。

由于淀粉廠有利潤，企業(yè)開機率上升，且淀粉庫存增加。截止8月9日，開機率54.21%，開機率上漲。淀粉庫存94.8萬噸，月增幅6.3%。淀粉庫存有壓力，淀粉現(xiàn)貨有下跌空間。

操作上，套利策略：1、09玉米淀粉做縮，入場點340-380，出場點300附近。2、01玉米和淀粉做縮，入場點370附近，出廠點320。

單邊策略：09淀粉3130-3180之間做空。出場點3080以下。