7月19日發(fā)布的《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），給民企吃下“定心丸”。在融資支持方面，《意見(jiàn)》提出，支持符合條件的民營(yíng)中小微企業(yè)在債券市場(chǎng)融資，鼓勵(lì)符合條件的民營(yíng)企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券，推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃擴(kuò)大覆蓋面、提升增信力度。支持符合條件的民營(yíng)企業(yè)上市融資和再融資。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月20日，今年以來(lái)，資本市場(chǎng)支持民企股債融資合計(jì)4595.39億元。其中，股權(quán)融資3437.92億元，交易所債市融資1157.47億元。

接受采訪的專家認(rèn)為，解決民企融資難問(wèn)題需要發(fā)揮市場(chǎng)各方合力。從《意見(jiàn)》來(lái)看，后續(xù)圍繞民企債券融資有望出臺(tái)更多支持舉措，在科技創(chuàng)新公司債和民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃方面繼續(xù)發(fā)力。

年內(nèi)上市新股中超八成為民企

隨著全面注冊(cè)制改革不斷深入，上市條件更加多元、包容，科創(chuàng)型中小民企上市便利度提升，民企數(shù)量在A股中占比不斷擴(kuò)大。

從年內(nèi)上市新股來(lái)看，據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月20日，今年以來(lái)，A股新增上市公司200家，其中民企161家，占比80.5%，超過(guò)八成。161家民企上市募資1454.23億元，占比61.22%。其中，創(chuàng)業(yè)板、北交所上市新股中，民企數(shù)量占比分別為94.03%、91.67%，均超九成。

從行業(yè)來(lái)看，上述161家民企中，機(jī)械設(shè)備公司最多，有31家。另外，電子、電力設(shè)備、汽車和基礎(chǔ)化工均有17家。

再融資方面，今年以來(lái)，上市民企定增、可轉(zhuǎn)債和配股募資分別為1284.61億元、695.29億元和3.78億元，再融資規(guī)模合計(jì)1983.69億元。其中，民企可轉(zhuǎn)債融資規(guī)模同比增6.54%。

“對(duì)民企而言，可轉(zhuǎn)債的優(yōu)勢(shì)在于可以轉(zhuǎn)股，減小公司還本付息壓力?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，另外，全面注冊(cè)制實(shí)施后，一方面轉(zhuǎn)債發(fā)行條件相較于以往有所放寬，另一方面，審核效率提升，審核周期明顯縮短，因此可轉(zhuǎn)債整體擴(kuò)容節(jié)奏提升。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，可轉(zhuǎn)債可債可股的特性讓投資者處于有利地位，也成為民營(yíng)企業(yè)有利的融資方式。同時(shí)，可轉(zhuǎn)債是一種低息融資的工具，債券票面利率較低，發(fā)行流程較為簡(jiǎn)單，是民企傾向于選擇的融資方式之一。

交易所債市已成民企債券融資重要場(chǎng)所

近年來(lái)，證券監(jiān)管部門不斷完善民營(yíng)企業(yè)債券融資支持機(jī)制，交易所債市已成為民企債券融資的重要場(chǎng)所。去年3月份，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)七方面舉措，拓寬民營(yíng)企業(yè)債券融資渠道。去年5月份，民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃、科技創(chuàng)新公司債先后落地。此外，監(jiān)管部門進(jìn)一步完善知名成熟發(fā)行人名單，將更多符合條件的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)納入其中。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至7月20日，民企在交易所債市融資1157.47億元，其中，民企發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS）841.95億元，占比72.74%。從行業(yè)來(lái)看，非銀金融行業(yè)民企募資金額最高，為944.17億元，占比81.57%。從地域來(lái)看，廣東省、上海市和四川省民企融資規(guī)模較高，分別為464.35億元、247.87億元和120億元。

科技創(chuàng)新公司債方面，今年以來(lái)，由于信用資質(zhì)弱等原因，民企僅海通恒信面向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者在上交所公開(kāi)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券(數(shù)字經(jīng)濟(jì))(第一期)，募資10億元，期限3年，主要投向互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、數(shù)字基建等數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域項(xiàng)目。

民企債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃方面，主要是中證金融與證券公司合作創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具，聯(lián)合為民企發(fā)債提供增信支持。去年12月份，首批“央地合作”（中證金融與地方擔(dān)保公司合作創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具）增信試點(diǎn)項(xiàng)目落地。今年4月份，證監(jiān)會(huì)提出常態(tài)化推進(jìn)民企債券“央地合作”增信模式。7月14日，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法》，創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具被納入加分項(xiàng)。

民企融資有望獲得更多支持

整體來(lái)看，年內(nèi)民企在資本市場(chǎng)股債融資規(guī)模同比下降。明明認(rèn)為，核心原因仍在于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低。從2018年以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)不斷，使得投資機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)性質(zhì)的看法較為趨同，將大量資金給予國(guó)央企。

今年以來(lái)，資本市場(chǎng)深改持續(xù)推進(jìn)，民企融資環(huán)境進(jìn)一步優(yōu)化。2月17日，股票全面注冊(cè)制落地；6月21日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化債券注冊(cè)制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》《關(guān)于注冊(cè)制下提高中介機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的指導(dǎo)意見(jiàn)》，債券注冊(cè)制改革落地，進(jìn)一步提高債券審核注冊(cè)工作效率和可預(yù)期性，持續(xù)提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)債券融資便利性。

《意見(jiàn)》出臺(tái)之后，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，后續(xù)民企融資有望獲得更多政策支持。

在具體債券融資工具方面，《意見(jiàn)》主要提及“科技創(chuàng)新公司債”以及“民營(yíng)企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃”。明明認(rèn)為，目前存續(xù)的科技創(chuàng)新公司債規(guī)模2561億元，其中只有4只是民企發(fā)行，存續(xù)規(guī)模只有21億元，占比較低，預(yù)計(jì)后續(xù)民企在這一細(xì)分領(lǐng)域的比重會(huì)有所提升。此外，通過(guò)增信的方式扶持民企融資也是《意見(jiàn)》提出的發(fā)力方向，預(yù)計(jì)未來(lái)更多行業(yè)民企主體將被納入。

此外，《意見(jiàn)》提出，健全銀行、保險(xiǎn)、擔(dān)保、券商等多方共同參與的融資風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化分擔(dān)機(jī)制。陳靂認(rèn)為，地方政府可成立專門的擔(dān)保公司，增強(qiáng)擔(dān)保公司為民企擔(dān)保的意愿，或設(shè)立民企增信基金，解決中小民企融資難、融資貴的問(wèn)題。

陳靂認(rèn)為，還可以進(jìn)一步完善、推出契合中小民企特點(diǎn)的科創(chuàng)債、高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)債等創(chuàng)新品種，并建立相對(duì)完善的管理機(jī)制，鼓勵(lì)民企積極投身創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，以確保新型融資工具切實(shí)發(fā)揮作用；通過(guò)對(duì)民企的各項(xiàng)數(shù)據(jù)分析，進(jìn)一步細(xì)化民企分類定級(jí)，從而讓民企更好選擇與其發(fā)展相匹配的融資工具等。