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美股將迎“大考” 牛市是否還能延續(xù)?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-07-14 10:57:10 來(lái)源:七禾研究 作者:劉健偉

本周一(7月10日),美股三大股指收高,結(jié)束了此前連續(xù)三個(gè)交易日下跌的行情,道指收高209.52點(diǎn),漲幅為0.62%,標(biāo)普500指數(shù)收高0.24%,納指收高0.18%。此后的7月11日、7月12日,美股連續(xù)上揚(yáng),截至周三收盤,標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)2023年新高,道瓊斯交通平均指數(shù)、納指與標(biāo)普500指數(shù),皆創(chuàng)2022年4月以來(lái)最高水平。


非農(nóng)數(shù)據(jù)回落難掩就業(yè)市場(chǎng)韌性


上周五美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布了最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù),根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為20.9萬(wàn)人,低于預(yù)期22.5萬(wàn)人,較前值30.6萬(wàn)人明顯回落,為2020年12月以來(lái)最低水平。結(jié)構(gòu)上,6月服務(wù)生產(chǎn)新增就業(yè)“腰斬”,由前值23.6萬(wàn)人大幅減少至12萬(wàn)人,其中批發(fā)、零售、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)等行業(yè)就業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。6月商品生產(chǎn)新增就業(yè)2.9萬(wàn)人,政府部門新增6萬(wàn)人,均高于前值。美國(guó)6月非農(nóng)平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.36%,同比增長(zhǎng)4.4%,高于預(yù)期的4.2%。從絕對(duì)水平看,美國(guó)6月薪資環(huán)比增速略高于1-5月均值(0.33%),薪資增長(zhǎng)出現(xiàn)加快跡象。從相對(duì)水平看,目前美國(guó)薪資同比增速已經(jīng)高于PCE同比增速,如果薪酬增長(zhǎng)持續(xù)快于物價(jià)水平,那么因就業(yè)市場(chǎng)緊俏帶來(lái)的通脹壓力可能會(huì)更為明顯。


美國(guó)6月非農(nóng)數(shù)據(jù)


雖然美國(guó)6月非農(nóng)短線回落,但美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)中期仍具韌性,疊加通脹距離目標(biāo)水平存在一定距離,以及近期房?jī)r(jià)回暖、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策紀(jì)要的鷹派態(tài)度,7月美聯(lián)儲(chǔ)加息的壓力仍然存在。


通脹數(shù)據(jù)降溫 市場(chǎng)情緒回暖


周三(7月12日)晚間,美國(guó)勞工部公布了6月CPI數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)顯示,今年6月美國(guó)CPI同比和環(huán)比分別上漲3%和0.2%,而5月份同比和環(huán)比漲幅分別為4%和0.1%。剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后,6月核心CPI同比上漲4.8%,環(huán)比上漲0.2%,美國(guó)物價(jià)漲幅整體回落。


6月CPI同比漲幅降至2021年3月以來(lái)最低水平,這與之前市場(chǎng)預(yù)測(cè)的情況大體一致,但通脹仍然高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo),最終,通脹壓力降溫的跡象將提振人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月FOMC政策會(huì)議后不久結(jié)束加息周期的預(yù)期。


近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員就貨幣政策密集發(fā)聲,稱美聯(lián)儲(chǔ)可能需要進(jìn)一步加息以抑制通脹,但緊縮周期的尾聲已經(jīng)臨近。這也使得市場(chǎng)情緒回暖,美股的三大指數(shù)也連續(xù)三個(gè)交易日走高。


最差成績(jī)單是否會(huì)減緩美股的“失控”?


美國(guó)第二季度財(cái)報(bào)季將于本周正式拉開(kāi)帷幕,市場(chǎng)又將面臨一場(chǎng)考驗(yàn),市場(chǎng)普遍認(rèn)為,受宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的負(fù)面影響,美股上市公司將交出三年來(lái)最差“成績(jī)單”。一年多來(lái),美國(guó)企業(yè)一直在和頑固的通貨膨脹、乏力的消費(fèi)者需求以及美聯(lián)儲(chǔ)的加息行動(dòng)作斗爭(zhēng)。隨著新一波企業(yè)財(cái)報(bào)即將出爐,投資者將把目光對(duì)準(zhǔn)企業(yè)的盈利情況,并以此衡量美股當(dāng)前的估值是否虛高。


根據(jù)FactSet周一數(shù)據(jù),第二季度的利潤(rùn)預(yù)計(jì)將同比下降7.2%,為2020年第二季度以來(lái)最大降幅。有市場(chǎng)人士擔(dān)憂,美股年初迄今的漲勢(shì)已經(jīng)脫離基本面,在圍繞人工智能前景的樂(lè)觀情緒消退后恐無(wú)以為繼。上半年,標(biāo)普500指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到15%,以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)更是大漲近32%,創(chuàng)40年來(lái)最佳開(kāi)局。來(lái)自財(cái)報(bào)季的負(fù)面噪音肯定會(huì)減緩美股這列失控列車,特別是再加上經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明未來(lái)會(huì)進(jìn)一步加息。


不過(guò),分析師對(duì)2023年剩余時(shí)間的盈利相對(duì)樂(lè)觀。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù),分析師預(yù)計(jì)標(biāo)普500成分股公司在第三季度的利潤(rùn)將增長(zhǎng)約0.3%,第四季度將增長(zhǎng)約8%。


美股可能高位震蕩 可考慮運(yùn)用微型E-迷你股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)


從基本面來(lái)看,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹延續(xù)回落但仍然處于較高水平,同時(shí)最新的美國(guó)服務(wù)業(yè)、失業(yè)率和房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年超出市場(chǎng)預(yù)期,滯脹壓力仍然存在,下半年利率維持中高位水平的可能性較大,經(jīng)濟(jì)下行和利率水平的高企中長(zhǎng)期仍然施壓美股。中短期來(lái)說(shuō),利率方面加息最快的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去、鷹派預(yù)期的影響逐步在美債市場(chǎng)體現(xiàn)、利空影響邊際減弱,盈利方面則需要關(guān)注二季度財(cái)報(bào)的兌現(xiàn)。若財(cái)報(bào)不及預(yù)期、美股承壓運(yùn)行,預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)下滑的背景下,美股可能延續(xù)高位區(qū)間震蕩的概率較大。


因此,投資者亦可考慮運(yùn)用芝商所旗下的微型E-迷你股指期貨合約來(lái)對(duì)沖美股潛在的回落風(fēng)險(xiǎn)。自2019年推出以來(lái),微型E-迷你股指期貨已交易了超過(guò)21億份合約,迅速成為芝商所交易最活躍、流動(dòng)性最強(qiáng)的股指產(chǎn)品之一。微型E?迷你股指期貨的合約規(guī)模是E?迷你合約的1/10,保證金要求更低,但同樣提供交易標(biāo)普500(產(chǎn)品代碼:MES))、納斯達(dá)克?100(MNQ)、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(MYM)和羅素2000(M2K)等美國(guó)指數(shù)的機(jī)會(huì)。它允許市場(chǎng)參與者通過(guò)更靈活地執(zhí)行交易策略和擴(kuò)大或縮小指數(shù)風(fēng)險(xiǎn),并能在市場(chǎng)發(fā)生重大變動(dòng)時(shí)更靈活地進(jìn)行對(duì)沖或交易。微型E?迷你股指期貨5月份的合并ADV為200萬(wàn)份合約(與4月23日相比增加了8%)。其中微型E?迷你納斯達(dá)克100指數(shù)期貨的交易量最活躍,自推出以來(lái),已交易了近760萬(wàn)份合同,其中5月ADV為18.5萬(wàn)份合約(與4月23日相比增長(zhǎng)13%)。


芝商所于2019年推出四份規(guī)格更小、更合適中小投資者的股指期貨合約——微型E-迷你系列,包括:微型E-迷你標(biāo)普500(代碼:MES)、微型E-迷你納斯達(dá)克100(代碼:MNQ)、微型E-迷你道指(代碼:MYM)以及微型E-迷你羅素2000(代碼:M2K)。微型E迷你合約價(jià)值小及保證金占用比例低,僅為E迷你系列合約的十分之一,非常適合中小個(gè)體投資者。如欲了解更多關(guān)于芝商所微型E迷你期貨,請(qǐng)?jiān)L問(wèn)芝商所微官網(wǎng)相關(guān)頁(yè)面:

https://www.cmegroup.cn/micro-e-mini-futures/



責(zé)任編輯:劉健偉

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