滬銅正在形成收斂三角形態(tài)

昨日美聯(lián)儲(chǔ) Fed 發(fā)布會(huì)議紀(jì)要指出，美國經(jīng)濟(jì)前景的惡化程度相對溫和。受此影響，隔夜 LME 期銅下跌 31.3 美元至 6640.3 美元 / 噸。今日滬銅小幅低開，上午十點(diǎn)左右在國內(nèi)發(fā)布良好宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激下曾一度飆升，隨后震蕩滑落，全天收出長上引線。主力 1010 合約以 52570 元 / 噸開盤，全天收于 52870 元 / 噸，較前一交易日下跌 40 元 / 噸。

隔夜美國市場上出現(xiàn)的消息并不令市場樂觀。美國勞工部公布美國 6 月進(jìn)口物價(jià)較前月下滑 1.3%, 出口物價(jià)下滑 0.2% ，此前市場預(yù)估分別為下降 0.3% 和上升 0.1% 。同時(shí)， 6 月零售銷售較前月下滑 0.5% 。然而，對市場造成較大影響的來自美聯(lián)儲(chǔ)的最新言論。美聯(lián)儲(chǔ) Fed 發(fā)布會(huì)議紀(jì)要指出，如果有更多跡象表明經(jīng)濟(jì)增長正在放緩，則可能需要推出更多貨幣刺激措施。 Fed 自去年 4 月份以來首次下調(diào)了對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，目前預(yù)計(jì)今年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 將增長 3%-3.5% 。之前給出的預(yù)期增幅為 3.2%-3.7% 。美聯(lián)儲(chǔ)的言論無疑令美元走軟且美股承壓。

國內(nèi)市場上，今日發(fā)布重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。上半年，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 17.6% ，比上年同期加快 10.6 個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資 114187 億元，同比增長 25.0% 。社會(huì)消費(fèi)品零售總額 72669 億元，同比增長 18.2% 。居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲 2.6% 。好于預(yù)期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場信心得到提振，盤中銅價(jià)一度飆升。

國家統(tǒng)計(jì)局最新公布 ,6 月精煉銅產(chǎn)量達(dá) 42.2 萬噸 , 同比增長 26.3% 。今日滬銅現(xiàn)貨升貼水為升水 50 至貼水 100 元 / 噸，平水銅 53600-53750 元 / 噸，升水銅 53750-53850 元 / 噸，密集交易時(shí)段期銅走勢波動(dòng)較大，導(dǎo)致今日現(xiàn)貨由貼轉(zhuǎn)升，市場報(bào)價(jià)混亂。因臨近交割，貼水時(shí)持貨商出貨意愿低，市場好銅貨源緊張，下游消費(fèi)尚可。

隔夜 LME 銅庫存繼續(xù)減少 4050 噸至 428500 噸，注銷倉單 28375 噸，占總庫存的 6.62% 。筆者認(rèn)為，隨著西班牙、葡萄牙國債的順利拍賣，歐洲問題似乎已經(jīng)明顯緩和，而美國僅僅是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度問題，與經(jīng)濟(jì)二次探底關(guān)系甚小。今日國內(nèi)發(fā)布的良好宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭良好。技術(shù)圖形上， LME 期銅仍在構(gòu)建收斂三角形態(tài)，建議多單持有，若跌破 6500 美元 / 噸則止損。

連豆低開高走，尾盤回落

今日交易：

今天大豆 1101 的基本交易情況是：開盤于 3848 元 / 噸，最高價(jià)： 3869 元 / 噸，最低價(jià) 3843 元 / 噸，收盤價(jià) 3849 元 / 噸，按照結(jié)算價(jià)，大豆 +6 元 / 噸，主力合約 1101 成交量為 6.6 萬張，持倉量 14.7 萬張，近期在正當(dāng)?shù)倪^程中，倉量小幅下降。但變化不大。

市場分析：

連豆盤面受到美盤不斷上沖的影響，今日平開高走，波動(dòng)幅度也有所走高， 1101 合約最高波動(dòng)幅度達(dá)到 22 點(diǎn)，而 1105 則達(dá)到 40 點(diǎn)以上，在近期的行情里可為表現(xiàn)突出。因?yàn)榻谟捎谑艿绞袌鋈藲獾兔缘挠绊懀B豆市場包括豆粕市場在內(nèi)波動(dòng)都比較小，按照最高價(jià)和最低價(jià)計(jì)算，一般均在 15 點(diǎn)左右，超過 20 點(diǎn)的波動(dòng)區(qū)間，已經(jīng)可以說明市場參與人氣的聚集。

長期來看由于全球大部分國家緊縮的財(cái)政政策，導(dǎo)致本來逐步恢復(fù)的經(jīng)濟(jì)再次缺失上揚(yáng)的動(dòng)力，目前發(fā)達(dá)國家除了美國外，由于各自緊張赤字可能帶來的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，紛紛采取緊縮政策，這樣在第二季度，全球的經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，至于調(diào)整的幅度，有市場悲觀者認(rèn)為會(huì)第二次探底，甚至有聲音表示，全球蕭條的大幕再次拉開，——克魯格曼是這一觀點(diǎn)的主要支持者。總的來說，目前的經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，具體到商品期貨市場，任何大幅度的上揚(yáng)，概率都不會(huì)太大。

現(xiàn)貨市場：

據(jù)悉東北地區(qū) 80% 以上的油脂企業(yè)因?yàn)樯唐范箖r(jià)格高昂，而限產(chǎn)活停產(chǎn)，一則說明市場的銷路的確欠佳，二則，隨著時(shí)間的推移，庫存的消化，一波嶄新的行情自然會(huì)到來，目前需要投資者所做的只是耐心觀察市場的變化而已。

操作策略：

具體到連豆市場，目前看來，市場真正扭轉(zhuǎn)頹勢，還需要相當(dāng)長的時(shí)間有待投資者信心恢復(fù)。連豆弱勢依舊，目前成交量低迷，在沒有資金參與的情況下，任何像樣的行情均不具備出現(xiàn)的幾率，我們判斷，行情低迷狀態(tài)應(yīng)該還將持續(xù)，建議投資者觀望為主，或者逢大幅下挫買進(jìn)持有長線多單。價(jià)格位于 3700 元 / 噸以下，均屬較低價(jià)位。

中國數(shù)據(jù)差于預(yù)期，中長期利于黃金上行

行情回顧：

隔夜倫敦金在 1200 美元上方區(qū)間震蕩，美盤時(shí)段由于公布數(shù)據(jù)較多，所以振幅較大，全天報(bào)收于 1208.31 美元，比上一交易日微跌 3.49 美元。國內(nèi)方面，今日滬金主力合約 1012 波動(dòng)也較大，早盤低開后震蕩走高，午盤卻又大幅回落，全天報(bào)收于 263.75 元 / 克，較上一交易日下跌 0.53 元 / 克，成交量和持倉量都有所減少。

基本面分析：

中國方面，今日，中國國家統(tǒng)計(jì)局公布了我國上半年及 6 月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)初步核算，今年上半年居民消費(fèi)價(jià)格 (CPI) 同比上漲 2.6% ，其中城市上漲 2.5% ，農(nóng)村上漲 2.8% 。固定資產(chǎn)投資增速方面，中、西部地區(qū)的增速要比東部地區(qū)高。 6 月份我國 CPI 同比上漲 2.9% ，較上月的 3.1% 有所回落，環(huán)比下降 0.6% ，這出乎很多人的意料。 6 月份的 CPI 小于 3 ，這預(yù)示著中國近期管理通脹的壓力并不是很大，此外，受歐債危機(jī)及美國經(jīng)濟(jì)放緩的影響，中國對未來的政策走向會(huì)更加趨向于謹(jǐn)慎，很多緊縮性政策可能暫緩甚至放棄。

美國方面，多項(xiàng)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)有所趨緩，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，美國 7 月 9 日當(dāng)周 MBA 抵押貸款申請活動(dòng)指數(shù)下降 2.9% ，至 700.3 ，降至 13 年半低點(diǎn)，買房活動(dòng)大幅下滑；美國 6 月零售銷售連續(xù)第二個(gè)月下滑，超出預(yù)期。

歐洲方面，歐債危機(jī)仍然是時(shí)有反復(fù)，懸而未決，在經(jīng)過前兩周的利空消息真空期后，歐債危機(jī)又有不利消息傳出。繼下調(diào)葡萄牙主權(quán)債務(wù)評級 2 個(gè)級距至 A1 之后，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪周三再次宣布下調(diào) 8 家葡萄牙銀行的長期貸款及存款評級。其中 5 家被下調(diào) 1 個(gè)級距， 3 家被下調(diào) 2 個(gè)級距?？傮w來看，全球經(jīng)濟(jì)狀況仍令人擔(dān)憂，主要經(jīng)濟(jì)體的緊縮政策可能會(huì)延后，低利率環(huán)境或?qū)⒕S持到今年年底，在全球流動(dòng)性充裕的背景下，黃金或?qū)⒊尸F(xiàn)易漲難跌的局面。

后市展望：

近期黃金市場在經(jīng)過 7 月 1 日的大幅下挫后，近十個(gè)交易日幾乎一直在圍繞 1200 美元上下波動(dòng)，從技術(shù)上來看，金價(jià)短期上行動(dòng)能似乎不足，如果不能有效上攻 1220-1225 美元區(qū)間，那么金價(jià)還存在著下行可能，下方第一支撐位在于 7 月 7 日的低點(diǎn) 1185 美元，在下方盤整鞏固后，預(yù)計(jì)會(huì)再次發(fā)力上攻，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有可能攻占 1300 美元高點(diǎn)，因此，金價(jià)下調(diào)至 1200 美元下方，應(yīng)該是比較好的入場機(jī)會(huì)。

油脂漲勢放緩，菜油表現(xiàn)搶眼

美豆、BMD繼續(xù)走強(qiáng)，以及國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)良好帶動(dòng)，油脂維持小幅走強(qiáng)震蕩。今日豆油1101漲2點(diǎn)收于7482元/噸；棕櫚油1101漲4點(diǎn)收于6398元/噸；菜油1101漲44點(diǎn)收于8326元/噸，持倉增12636手。受國際菜籽減產(chǎn)炒作以及國內(nèi)菜籽政策市支撐，菜油在此次油脂筑底反彈震蕩中，表現(xiàn)搶眼，有效穩(wěn)于8300點(diǎn)壓力位上方。

國際市場

受長期天氣不確定及近期供應(yīng)緊張因素支撐，周三CBOT大豆期貨市場跳漲至2周高位。11月大豆收盤962美分，上漲7.5美分。技術(shù)上，美豆上行趨勢仍在，但受原油下跌壓制，950點(diǎn)以上漲勢放緩。不過為緩解陳豆供應(yīng)緊張壓力，缺乏新季大豆產(chǎn)量，交易商需構(gòu)建一定的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)升水。這將會(huì)有力抑制美豆下探950點(diǎn)位的可能性。

市場預(yù)期棕櫚油需求強(qiáng)勁且因生產(chǎn)放慢導(dǎo)致庫存降低，BMD連續(xù)第五個(gè)交易日走強(qiáng)，基準(zhǔn)9月盤中上沖2418的高點(diǎn)。技術(shù)上，近來的大幅上漲，BMD若不能突破前期高點(diǎn)2421后，存有小幅回調(diào)的需求，2400點(diǎn)有較強(qiáng)支撐。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)，馬來西亞7月1-15日棕櫚油出口較上月同期增11.3%至668,573噸。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)，馬來西亞7月1日-15日棕櫚油出口較上月增長16.4%至708,384噸，6月1日-15日出口為608,324噸。

國內(nèi)市場

今日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，上半年居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲2.6%。6月份CPI同比上漲2.9%，漲幅有所回落，且在國家抑制通脹增幅3%以內(nèi)。物價(jià)上漲壓力有所緩解。二季度以來，終端食用小包裝油價(jià)位持續(xù)下跌。受CPI上漲壓力緩解影響，油脂筑底企穩(wěn)小幅走強(qiáng)得到進(jìn)一步支撐。

海關(guān)數(shù)據(jù)，中國6月進(jìn)口大豆620萬噸，高于上月的437萬噸。1-6月大豆進(jìn)口2580萬噸，同比增長16.8%。中國6月份進(jìn)口食用植物油58萬噸，高于5月的進(jìn)口量56萬噸，環(huán)比增長3.57%。本月國內(nèi)港口大豆日庫存量均高達(dá)600萬噸以上。國內(nèi)油脂整體供給壓力仍在，備貨熱情較清淡，市場處于去庫存化階段。此外，豆粕價(jià)位堅(jiān)挺在2950-3000元/噸左右，油廠壓榨利潤略有好轉(zhuǎn)，一定程度上抑制了豆油價(jià)位走強(qiáng)。今日，豆油、棕櫚油相對平穩(wěn)，菜油江蘇地區(qū)提高200元/噸。

豆油：天津一級豆油7160-7180元/噸，四級豆油7000元/噸；山東一級豆油7150元/噸，四級豆油6950元/噸；江蘇一級豆油7150-7350元/噸、四級豆油6900-7150元/噸；廣東一級豆油7170元/噸、四級豆油6950元/噸；進(jìn)口毛豆油港口分銷價(jià)7000-7100元/噸。

棕櫚油：24度精煉棕櫚油天津6230-6250元/噸、張家港6350-6400元/噸、日照6250-6280元/噸、廣東6200-6230元/噸。主要港口棕櫚油總庫存量約73萬噸。

菜油：江蘇四級菜油8400-8500元/噸、安徽8300-8400元/噸、湖北8200-8400元/噸、四川8300-8600元/噸。新菜油集中入儲(chǔ)，新、陳菜油商業(yè)庫存稀少。受國際菜籽減產(chǎn)炒作及國內(nèi)菜籽收購市場價(jià)位略有提高、菜粕行情疲軟影響，菜油價(jià)位更為堅(jiān)挺。

市場分析

美豆、BMD繼續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)，油脂企穩(wěn)反彈。今日國家宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，也給予期價(jià)支撐。不過，油脂基本面仍處于去庫存化消化中，暫不具備大幅走強(qiáng)的動(dòng)能。形態(tài)上，油脂漲勢放緩，上沖壓力位顯乏力，或?qū)⒄碚鹗?。不跌破下方有力支撐位，仍可把握回調(diào)逢低買入的機(jī)會(huì)。

技術(shù)上，豆油1101多單可繼續(xù)持有，上沖壓力位7500點(diǎn)后，輕倉謹(jǐn)慎持有，下方有力支撐位7300點(diǎn)；棕櫚油1101在6400-6500點(diǎn)區(qū)間，多單輕倉持有；菜油受基本面利多支撐，買盤活躍，有效穩(wěn)于8300點(diǎn)以上。因短期整體油脂依然缺乏大幅走強(qiáng)動(dòng)能，菜油8300以上多單輕倉持有，上方壓力位8400點(diǎn)。

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