6月26日，中船系概念板塊大漲5.19%，位居同花順概念漲幅榜第一位，大幅跑贏上證指數(shù)（漲幅1.23%）。個(gè)股方面，中船系板塊的11只個(gè)股全部實(shí)現(xiàn)上漲。其中，中國動(dòng)力和中船科技聯(lián)袂漲停。5月份，中船系就分別于5月8日、5月15日和5月17日3個(gè)交易日分別大幅上漲超過8%。而二季度以來，截至6月27日，中船系概念指數(shù)期間累計(jì)上漲32.31%。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍告訴《證券日報(bào)》記者，“A股市場目前正展開慢牛長牛行情，‘中特估’是其重要基礎(chǔ)支撐。中船系此前雖走出一波行情，但仍有上升空間。當(dāng)然，消息面、基本面等也是助推板塊行情的重要因素?！?/p>

新船造價(jià)進(jìn)入上行周期

消息面上，6月27日，中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)顯示，揚(yáng)子江船業(yè)集團(tuán)與挪威船東KCC簽訂了三艘83300DWT第三代CABU混裝船的建造合同，該三艘新船計(jì)劃于2026年交付。

根據(jù)中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)日前披露的1月份至5月份船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，中國船舶工業(yè)保持良好發(fā)展態(tài)勢，造船完工、承接新船訂單和手持船舶訂單三大造船指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)增長。且截至今年5月底，中國手持船舶訂單11799萬載重噸，同比增長15.5%，創(chuàng)階段新高。

有業(yè)內(nèi)人士表示，中國在世界造船業(yè)中的地位十分穩(wěn)固。隨著造船業(yè)高景氣周期來臨，很多“中船系”企業(yè)在手訂單有的已經(jīng)排到2027年，各大公司業(yè)績持續(xù)增長預(yù)期強(qiáng)烈。

浙商證券研報(bào)稱，上一輪周期從2003年開始，2006年至2007年新船訂單達(dá)到高點(diǎn)。按照船舶15年至20年壽命估算，2023年至2026年將迎來新一輪新船訂單高峰。箱船訂單開啟，后續(xù)油輪、干散、氣體船等需求向上；供求緊張，驅(qū)動(dòng)新船造價(jià)進(jìn)入上行周期。

再看造船相關(guān)原材料價(jià)格，鋼材是船舶制造的重要原材料，依據(jù)不同船型占新船成本的20%至40%。近期鋼材價(jià)格持續(xù)震蕩盤整。以熱卷為例，今年二季度以來，截至6月27日收盤，熱卷主力合約期間累計(jì)下跌10.65%。招商證券近期研報(bào)認(rèn)為，船價(jià)與鋼價(jià)剪刀差繼續(xù)拉大，船企盈利向上持續(xù)?！傲績r(jià)齊升”的邏輯兌現(xiàn)下，船舶相關(guān)上市公司的基本面更加堅(jiān)挺。

此外，從全球造船行業(yè)發(fā)展階段看，當(dāng)前正處于供給收縮階段。浙商證券表示，與上一輪周期相比，供給端大幅出清，產(chǎn)能持續(xù)向中韓轉(zhuǎn)移，向頭部企業(yè)轉(zhuǎn)移，尾部產(chǎn)能顯著出清，集中度提升。中國占全球造船業(yè)份額從上一輪周期約15%提升至本輪約50%。

除了民用船舶需求持續(xù)擴(kuò)張外，中船系還具有濃郁的軍工色彩。券商研報(bào)表示，我國海軍由近海防御向遠(yuǎn)洋護(hù)衛(wèi)持續(xù)轉(zhuǎn)型，打造先進(jìn)艦隊(duì)是建設(shè)強(qiáng)大海軍的基礎(chǔ)保障。中船系公司肩負(fù)著我國軍用船舶制造任務(wù)，有望持續(xù)受益于海軍現(xiàn)代化建設(shè)。而在外貿(mào)方面，海軍艦船出口預(yù)期樂觀，看好軍貿(mào)長期發(fā)展空間。

并購重組預(yù)期催化板塊行情

從市場角度看，雖然中船系近期持續(xù)上漲，但低估值仍是中船系的重要特征。楊德龍表示，探索構(gòu)建中國特色估值體系的背景下，船舶制造央企隨著盈利能力正逐漸進(jìn)入上升區(qū)間，率先受益于“一帶一路”、“中特估”。

與此同時(shí)，并購重組也有望加速催化板塊行情。6月14日，國資委召開中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購重組工作專題會(huì)，持續(xù)推動(dòng)央企提高上市公司質(zhì)量工作，聚焦上市公司并購重組交流工作經(jīng)驗(yàn)，明確工作思路。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，央企控股上市公司并購重組將進(jìn)一步提速。中國船舶此前曾表示，從2021年6月30日算起，承諾5年內(nèi)解決同業(yè)競爭問題。

對于中船系的投資機(jī)會(huì)，中信建投此前指出，持續(xù)上漲的船價(jià)有助于改善船舶公司的盈利能力，建議關(guān)注船舶企業(yè)長期投資機(jī)會(huì)。中信證券則表示，伴隨央企混改持續(xù)深入，各軍工央企已進(jìn)入改革快車道，“中特估”料將持續(xù)推動(dòng)價(jià)值重塑，板塊情緒有望進(jìn)一步催化。

排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華對《證券日報(bào)》記者表示：“中船系有望進(jìn)入到景氣逐漸提升周期，伴隨2023年環(huán)保新規(guī)的實(shí)施，不滿足新規(guī)的船會(huì)面臨拆解和改善，因此有望帶動(dòng)船舶行業(yè)的長期持續(xù)更新需求；國外造船企業(yè)產(chǎn)能緊張，可接訂單有限，疊加國內(nèi)造船企業(yè)競爭力持續(xù)提升，有望驅(qū)動(dòng)國外訂單流入國內(nèi)；特別是在‘中特估’背景下，疊加其軍工屬性，中船系有望迎來估值重塑。”

表：6月27日，中船系概念板塊個(gè)股行情一覽

制表：姚堯