港股“丐版”IPO,引起業(yè)界關(guān)注。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2022年初至2023年4月17日,香港市場共有109家IPO公司,其中43家的發(fā)行股份占總股本比例低于10%。更有縮量發(fā)行到極致的,如艾美疫苗發(fā)行股份占總股本比例為0.80%,粉筆為0.95%,北森控股為1.12%等,被投資者戲稱為IPO中的“丐中丐”。 對于這一現(xiàn)象,有投行人士認為,香港股票市場活躍度大幅度下降,企業(yè)縮量發(fā)行,有利于提升估值水平,從而便于投資機構(gòu)順利退出。還有人認為,縮量發(fā)行是一種“饑餓營銷”手段,企業(yè)上市后可以再大比例增發(fā)。筆者以為,這些分析更多地體現(xiàn)了機構(gòu)投資者利益,而忽略了上市公司、普通投資者甚至整個市場的利益平衡。 首先,企業(yè)選擇在香港市場縮量發(fā)行,是企業(yè)為確保其核心業(yè)務(wù)得以穩(wěn)健發(fā)展、權(quán)衡風險管理和長期發(fā)展得失的結(jié)果。 其次,企業(yè)在香港市場縮量發(fā)行,為包括港股通投資者在內(nèi)的各路投資者提供了多元化的選擇。較低比例的新股發(fā)行,客觀上有助于提高上市公司的估值。例如,巨子生物自2022年11月4日上市至2023年4月17日收盤(下同),股價漲幅已接近70%;艾美疫苗自2022年10月6日上市以來股價累計漲幅超過170%。 第三,“丐版”IPO是市場化選擇的結(jié)果。在市場活躍度不理想的情況下,這一方式有助于維護市場穩(wěn)定,同時滿足企業(yè)融資需求。守得云開見月明,只要市場能夠持續(xù)循環(huán),終將迎來重新活躍的時刻。 當然,“丐版”IPO的潛在風險也顯而易見。對企業(yè)來說,這種籌資方式導致企業(yè)籌集到的資金相對有限,難以支持其在短期內(nèi)的快速擴張和業(yè)務(wù)發(fā)展。特別是那些需要大量資金進行研發(fā)和市場拓展的高科技企業(yè),就更加苦惱。對投資者來說,部分“丐版”IPO公司可能存在流動性不足、股價波動大等潛在風險。公司在上市后,如果通過增發(fā)或其他方式進行再融資,對股東的權(quán)益也會造成一定程度的稀釋。 責任編輯:李燁 |
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