美股財報季周五正式拉開前夕，美國銀行分析師Savita Subramanian領(lǐng)導(dǎo)的團隊預(yù)計，這將是一個糟糕的財報季，等待投資者們的將是企業(yè)利潤惡化和疲軟指引的雙重打擊，而更可怕的是，2023年剩余的時間里會更糟糕。

美銀預(yù)計，“大幅削減”是全年盈利預(yù)測的主題。伴隨著各企業(yè)公布一季度財報，在經(jīng)濟大環(huán)境惡化的情況下，本季度給出的未來預(yù)期也會更為疲軟。

分析師們對盈利預(yù)期的下調(diào)已經(jīng)開始。當(dāng)前，分析師們對標(biāo)普500指數(shù)成份股公司第一季度的每股收益的普遍預(yù)期已下調(diào)6%。去年6月以來，對今年每股收益的共識預(yù)期下調(diào)了13%，至220美元。不過美國銀行對今年全年的預(yù)期比這更低，僅為200美元?！拔覀冾A(yù)計一季度財報符合預(yù)期，但重點是盈利指引，更嚴(yán)的信貸條件對資本支出和回購的影響?！?/p>

但從歷史上看，一旦經(jīng)濟進(jìn)入衰退，分析師們對盈利預(yù)期的下調(diào)速度就會加快。從過去兩個美股大熊市來看：2000年的那一輪衰退中，季度每股收益預(yù)期連續(xù)五個季度，在財報季之前都被下調(diào)，平均下調(diào)幅度為12%；2008年金融危機時期，季度每股收益預(yù)期連續(xù)六個季度被下調(diào)，平均下調(diào)幅度為20%。

此外，分析師指出，信貸已經(jīng)在收緊，而市場并沒有將這一點計入盈利預(yù)期。歷史上看，信貸條件通常領(lǐng)先標(biāo)普500的銷售增長約兩個季度，這表明未來的銷售增長將進(jìn)一步減速。

與上述下調(diào)節(jié)奏相比，當(dāng)前市場對今年下半年的盈利預(yù)估只是輕微減少，這表明目前的預(yù)期可能仍然過于樂觀。

經(jīng)歷了3月幾家歐美銀行倒閉和數(shù)個疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之后，市場對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂加劇。華爾街見聞網(wǎng)站上日文章介紹，Subramanian在美國銀行的同事通過對過去150年經(jīng)濟衰退史的考察，認(rèn)為經(jīng)濟衰退來臨的三個信號，其中兩個已經(jīng)出現(xiàn)，包括收益曲線陡峭化和信貸收緊，僅剩下美聯(lián)儲被迫降息還未出現(xiàn)。

美聯(lián)儲本周三公布的最新會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲的工作人員們預(yù)計，從今年晚些時候開始，美國將陷入輕度的經(jīng)濟衰退，即使是希望更激進(jìn)行動的美聯(lián)儲決策者也不得不謹(jǐn)慎行事，同意3月溫和加息。市場加大了對美聯(lián)儲年底前降息的押注。

分行業(yè)來看，美銀認(rèn)為，消費必需品是值得警惕的行業(yè)之一。航空公司、酒店和餐館也料將反映出消費者支出的疲軟和工資壓力的持續(xù)?？萍夹袠I(yè)可能面臨類似千年蟲的后果，新冠疫情期間的需求前置與千年蟲一樣極端。今年以來，由于投資者尋求避險，資產(chǎn)負(fù)債表強勁的大型科技類公司獲得青睞，科技股領(lǐng)漲美股。但分析師們預(yù)計該行業(yè)的季度利潤將出現(xiàn)至少自2006年以來的最大跌幅，因此漲勢可能已盡。金融服務(wù)類公司目前承受著增加資本的壓力。

本周五，摩根大通、富國銀行、花旗、貝萊德等金融巨頭將發(fā)布一季度財報。分析師估計，美國銀行業(yè)危機的“余震”來襲，摩根大通、富國銀行和美國銀行幾家銀行業(yè)巨頭的存款將比去年同期減少5210億美元，為十年來的最大同比降幅。