采取積極型策略的投資者錯(cuò)過了美股科技股在第一季度的反彈，落后于大盤。

周一，美國銀行的最新數(shù)據(jù)顯示，今年前三個(gè)月，只有三分之一的主動(dòng)管理型共同基金跑贏了基準(zhǔn)指數(shù)，這是共同基金自2020年12月以來最差的季度表現(xiàn)。

今年以來，所有主動(dòng)型基金經(jīng)理基本上都在做同樣的準(zhǔn)備——一個(gè)傾向于價(jià)值型股票而非成長型股票的熊市。

然而事實(shí)證明，市場比許多投資者想象的更有彈性。今年第一季度，標(biāo)普500指數(shù)上漲了7%，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)上漲了17%，領(lǐng)先道瓊斯指數(shù)的幅度為2001年以來最大。道瓊斯指數(shù)以傳統(tǒng)的藍(lán)籌股為主。

對(duì)許多積極型投資者來說，減持大型科技股、轉(zhuǎn)而買入金融和能源股的做法適得其反。在硅谷銀行和 Signature Bank 3月突然倒閉后，銀行股遭受重創(chuàng)，而在2022年飆升的能源股在第一季度伴隨著原油價(jià)格紛紛下跌。

這與去年的情況截然不同。去年，受到通脹、利率上升和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的影響，57%的大盤股共同基金跑贏了基準(zhǔn)指數(shù)。高盛的數(shù)據(jù)顯示，2022年跑贏基準(zhǔn)指數(shù)的基金數(shù)量超過了2007年以來的任何一年。在2007年有71%的基金達(dá)到了這一水平。

與此同時(shí)，在第一季度，蘋果、微軟和英偉達(dá)三家公司貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)一半的回報(bào)率。美國銀行股票和量化策略主管 Savita Subramanian 在一份報(bào)告中表示，在此期間，蘋果公司貢獻(xiàn)了標(biāo)普500指數(shù)超過20%的回報(bào)，而主動(dòng)型基金對(duì)蘋果的平均減持比例為40%。

一些投資者認(rèn)為，他們相信在第一季度落后的主動(dòng)型基金經(jīng)理還有機(jī)會(huì)迎頭趕上，因?yàn)楦蟮牟▌?dòng)性可能會(huì)在第二季度重新蔓延到市場，為選股者創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)。

管理約20億美元客戶資產(chǎn)的 Main Street Research 首席投資官 James Demmert 表示，未來幾個(gè)月利率將持續(xù)走高：美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)收緊政策，將出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)疲軟和企業(yè)盈利崩潰，這是一個(gè)碰撞過程。這通常是熊市反彈停止并經(jīng)歷另一次下跌的好方法。

這將給所有那些積極型的基金經(jīng)理們?cè)僖淮螜C(jī)會(huì)，讓他們有機(jī)會(huì)涌入英偉達(dá)和蘋果這樣的公司。