從4月份開(kāi)始?xì)W洲債務(wù)危機(jī)成為市場(chǎng)的主導(dǎo)，并且打壓金屬價(jià)格一路下行。在歐洲身陷危機(jī)之時(shí)，市場(chǎng)原本指望美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠給予人們信心，但近期美國(guó)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別是就業(yè)以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)卻令人失望。同時(shí)，全球制造業(yè)的擴(kuò)張勢(shì)頭同樣放緩，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的放緩將使得有色金屬中短期內(nèi)難有表現(xiàn)。
 
　　一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢

1、美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢
 
　　從就業(yè)市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)各項(xiàng)就業(yè)指標(biāo)均表明目前美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)非常脆弱。美國(guó)勞工部7月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月非農(nóng)就業(yè)人口減少了12.5萬(wàn)人，在前幾個(gè)月因人口普查臨時(shí)增加就業(yè)人口之后，本月由于22.5萬(wàn)人臨時(shí)就業(yè)人員失去工作使得今年非農(nóng)就業(yè)人口首度減少。另外一項(xiàng)周度公布的首次申請(qǐng)失業(yè)人數(shù)和持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)人數(shù)也顯示了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)恢復(fù)的緩慢。美國(guó)首度申請(qǐng)失業(yè)人數(shù)在2010年后下降速度趨緩，首次申請(qǐng)失業(yè)人數(shù)的四周移動(dòng)平均數(shù)從最低44.8萬(wàn)人再度反彈至46萬(wàn)人上方，對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的謹(jǐn)慎使得企業(yè)增加雇員的信心非常不足。
 
　　根據(jù)美國(guó)私人機(jī)構(gòu)ADP發(fā)布的就業(yè)報(bào)告，美國(guó)6月私營(yíng)部門就業(yè)人口增加了1.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)遜于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的增加6萬(wàn)人。美國(guó)各項(xiàng)就業(yè)數(shù)據(jù)表明，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)不明的背景下，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)改觀，就業(yè)形勢(shì)的黯淡將拖累經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
 
　　2、政策到期 房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸疲軟
 
　　美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)的首次購(gòu)房抵稅優(yōu)惠政策在今年4月份到期，在失去了政策的刺激之后，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸疲軟。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5 月新屋開(kāi)工數(shù)環(huán)比下降10%至59.3 萬(wàn)套，營(yíng)建許可數(shù)較4 月下降5.9%至57.4 萬(wàn)套。在領(lǐng)先指標(biāo)新屋開(kāi)工和營(yíng)建許可下降的同時(shí)，美國(guó)房地產(chǎn)銷量同時(shí)也大幅下降。根據(jù)美國(guó)最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國(guó)5月成屋銷售年化量為從上月的579萬(wàn)套下降至566萬(wàn)套， 5月份新屋銷售數(shù)據(jù)更是創(chuàng)下了1963年該指數(shù)誕生以來(lái)的最低點(diǎn)30萬(wàn)戶。美國(guó)總體房?jī)r(jià)在2009年初觸底反彈后也開(kāi)始回調(diào)，NAHB房?jī)r(jià)指數(shù)在5月份達(dá)到金融危機(jī)后最高點(diǎn)22，但6月NAHB房?jī)r(jià)指數(shù)大幅回落5個(gè)點(diǎn)至17，為2008年11月以來(lái)最大跌幅。量?jī)r(jià)齊跌進(jìn)一步說(shuō)明了在優(yōu)惠政策的刺激效應(yīng)結(jié)束后，美國(guó)房地產(chǎn)將延續(xù)調(diào)整，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能轉(zhuǎn)向負(fù)面。
 
　　二、全球制造業(yè)擴(kuò)張勢(shì)頭放緩
 
　　在就業(yè)市場(chǎng)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇的同時(shí)，前期表現(xiàn)強(qiáng)勁的制造業(yè)面臨著復(fù)蘇放緩的跡象。美國(guó)ISM（供應(yīng)管理協(xié)會(huì)）公布的6月份PMI從5月份的59.7回落至59.2，同時(shí)美國(guó)各地方公布的PMI均回落，從而確定了制造業(yè)擴(kuò)張放緩的趨勢(shì)。
 
　　在中國(guó)“鐵公基”等項(xiàng)目退潮之后，全球最大的有色金屬消費(fèi)國(guó)中國(guó)制造業(yè)PMI回落至2009年3月以來(lái)最低水平（剔除春節(jié)因素造成2月PMI回落）。匯豐銀行發(fā)布的6月全球制造業(yè)PMI從57回落至55，Markit公布的歐元區(qū)PMI指標(biāo)回落至4個(gè)月最低55.6，顯示了全球制造業(yè)的回落已經(jīng)成為趨勢(shì)。
 
　　三、有色金屬短期難有表現(xiàn)
 
　　在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩的大背景下，中短期之內(nèi)有色金屬難有表現(xiàn)。但有色金屬特別是銅由于資源的特殊性，具備比較強(qiáng)的長(zhǎng)期投資價(jià)值，因此有色金屬在大幅回落之后極易吸引長(zhǎng)線資金的介入，同時(shí)人民幣升值等題材可能給予多頭炒作空間，有色金屬再次走出單邊下跌的概率不大，后期總體上以弱勢(shì)筑底為主。對(duì)于戰(zhàn)略性投資者而言，當(dāng)有色金屬再次出現(xiàn)較大幅度下跌時(shí)將出現(xiàn)合理的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。