盡管周末美國財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司等政府部門聯(lián)手保障硅谷銀行和紐約幣圈銀行Signature Bank所有儲(chǔ)戶的存款安全，美國地區(qū)銀行股繼續(xù)慘遭屠戮。

美國總統(tǒng)拜登重申美國銀行系統(tǒng)是安全的，監(jiān)管機(jī)構(gòu)介入救助沒有動(dòng)用納稅人的稅款，需要對銀行業(yè)發(fā)生的事情進(jìn)行全面問責(zé)，并呼吁國會(huì)加強(qiáng)對銀行的監(jiān)管。

鑒于三家銀行相繼倒閉突顯了激進(jìn)加息對金融業(yè)的壓力，市場對歐美央行的加息預(yù)期急速降溫，甚至完全定價(jià)了美聯(lián)儲(chǔ)今年底前降息50個(gè)基點(diǎn)，歐洲央行本周加息50個(gè)基點(diǎn)概率僅剩50%。

高盛不再預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)下周會(huì)宣布加息，但維持利率峰值預(yù)期在5.25%至5.5%，可能改為5月、6月和7月各加息25個(gè)基點(diǎn)。Evercore ISI也支持暫停加息的論調(diào)，還有分析稱，美國三家銀行快速倒閉可能令美聯(lián)儲(chǔ)比預(yù)期更早結(jié)束加息行動(dòng)，科技行業(yè)也會(huì)深陷持續(xù)不斷的衰退之中。

芝加哥商交所的FedWatch工具顯示，3月美聯(lián)儲(chǔ)不加息概率為41%，一天前尚為0；加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為59%，與一天前持平，一個(gè)月前為90%；加息50個(gè)基點(diǎn)的概率降至0，在硅谷銀行倒閉之前的可能性曾高達(dá)70%，即上周交易員還認(rèn)為3月加息50個(gè)基點(diǎn)為“板上釘釘”。

互換合約顯示市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)政策利率5月見頂至4.83%，代表還有25個(gè)基點(diǎn)便結(jié)束加息周期，之后到年底或降息75個(gè)基點(diǎn)。相比之下，上周四的利率峰值押注為7月達(dá)到約5.5%。

美國銀行危機(jī)為美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑增添不確定性，投資者因此格外關(guān)注周二發(fā)布的美國2月CPI，這是下周美聯(lián)儲(chǔ)FOMC開會(huì)前最后一份重磅通脹數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)同比增6%，核心CPI增5.5%，均將弱于前值。紐約聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查顯示，2月美國人對未來一年的通脹預(yù)期下滑0.8個(gè)百分點(diǎn)至4.2%。

標(biāo)普和道指震蕩后收跌，道指連跌五日，標(biāo)普三連跌，KBW銀行指數(shù)跌12%創(chuàng)三年最大跌幅

3月13日周一，在政府機(jī)構(gòu)介入救助硅谷銀行的儲(chǔ)戶之后，美股主要指數(shù)期貨隔夜一度齊漲超1%，但美股盤前扭轉(zhuǎn)漲勢并集體低開。道指盤初跌近285點(diǎn)或跌0.9%，納指跌1.4%并失守1.1萬點(diǎn)，金融股占據(jù)12%比重的標(biāo)普500指數(shù)跌1.4%，下逼3800點(diǎn)并一度抹去今年以來全部漲幅。

美股全天震蕩。開盤20分鐘時(shí)，美股短線拉升，道指率先轉(zhuǎn)漲，主要股指在開盤半小時(shí)全線轉(zhuǎn)漲。雖然15分鐘后再度轉(zhuǎn)跌，但在午盤前重新齊漲至日高，隨后漲幅又顯著收窄、接近平盤。衡量標(biāo)普短期內(nèi)隱含波動(dòng)率的“恐慌指數(shù)”VIX一度漲24%并上逼31，創(chuàng)去年10月16日以來的五個(gè)月新高，年初曾下逼17的低位，VIX超過30通常與高波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。

最終，標(biāo)普大盤和道指收跌，納指收漲。標(biāo)普連跌三日，再創(chuàng)1月5日以來的九周半新低，道指連跌五日，再創(chuàng)去年10月24日以來的四個(gè)半月最低。

納指止步兩日連跌，從1月19日以來的七周新低反彈。納指100止步兩日連跌，從1月25日以來的逾六周低位反彈。羅素小盤股連跌三日，至去年12月28日以來的兩個(gè)半月新低：

標(biāo)普500指數(shù)收跌5.83點(diǎn)，跌幅0.15%，報(bào)3855.76點(diǎn)。道指收跌90.50點(diǎn)，跌幅0.28%，報(bào)31819.14點(diǎn)。納指收漲49.95點(diǎn)，漲幅0.45%，報(bào)11188.84點(diǎn)。納指100漲0.8%，羅素2000小盤股跌1.6%表現(xiàn)最差。

標(biāo)普500指數(shù)盤中一度抹去年內(nèi)漲幅，最終納指和納指100收漲

標(biāo)普11個(gè)板塊走勢分化巨大，金融板塊繼續(xù)墊底、重挫3.8%，能源板塊跌近2%，原材料跌1%。但房地產(chǎn)和公用事業(yè)漲超1.5%，醫(yī)療健康漲近1%，可見防御型板塊表現(xiàn)更好。

金融板塊繼續(xù)墊底、重挫3.8%，防御型板塊表現(xiàn)更好

作為銀行股基準(zhǔn)的費(fèi)城證交所KBW銀行指數(shù)（BKX）盤初跌近14%，收跌11.7%，創(chuàng)2020年3月以來最大跌幅。SPDR標(biāo)普地區(qū)銀行ETF（KRE）盤初跌超17%，收跌超12%。

兩個(gè)指數(shù)均連跌六日至2020年11月6日以來的逾兩年新低，上周均累跌約16%，分別創(chuàng)2020年3月以來和2008年9月雷曼危機(jī)以來的最大周跌幅。

KBW銀行指數(shù)和SPDR標(biāo)普地區(qū)銀行ETF均收跌12%

大型銀行中，美國資產(chǎn)值最大的摩根大通跌超3%后收跌1.8%，距離上周四所創(chuàng)的去年12月19日以來兩個(gè)半月最低不遠(yuǎn)。美國銀行跌8%后收跌近6%，連跌六日至2020年12月下旬來最低。花旗跌超7%，連跌六日至去年12月末以來最低。富國銀行跌超7%，創(chuàng)去年6月下旬來最低。

同時(shí)，摩根士丹利跌近4%后跌幅砍半，連跌五日至1月9日來最低。高盛跌近4%，連跌三日至去年10月20日以來最低。

不僅是小銀行違約風(fēng)險(xiǎn)增加，全球所有大型銀行都看到CDS利差上升

地區(qū)銀行中，總部位于舊金山的第一共和銀行盤初跌近79%，收跌近62%，連跌六日至2012年以來最低，創(chuàng)上市來最大單日跌幅。阿萊恩斯西部銀行（Western Alliance Bancorp）一度跌85%，收跌47%至2020年3月來最低。西太平洋合眾銀行（PacWest Bancorp）一度跌近60%，收跌21%至2011年來新低?？偛课挥谔锛{西州的First Horizon銀行一度跌33%，至2021年12月來最低。

這些個(gè)股均因跌幅過大而多次熔斷，上周累跌33%且盤前領(lǐng)跌銀行股的第一共和銀行2046年到期債券跌至不足53美分，突顯市場信心不足。此外，總部位于猶他州的Zions Bancorporation跌44%后收跌近26%，總部位于俄亥俄州的KeyCorp一度跌近39%至2020年5月來最低。

同樣因暴跌而盤中數(shù)次熔斷的還有資管巨頭、資產(chǎn)值為美國第八大銀行的嘉信理財(cái)，盤初最深跌23%，創(chuàng)史上最大單日拋售幅度，收跌超11%，連跌三日至2021年1月以來的逾兩年新低。公司稱擁有充足的流動(dòng)性渠道和較低的存貸比，花旗上調(diào)評級至“買入”，因存款擠兌風(fēng)險(xiǎn)有限。

多家地區(qū)銀行和資管巨頭嘉信理財(cái)盤中因暴跌而數(shù)次熔斷

消息面上：

匯豐銀行以1英鎊收購硅谷銀行的英國子公司客戶存款，另有一個(gè)私募股權(quán)公司財(cái)團(tuán)向英國財(cái)政部和英國央行提交正式的收購提案，匯豐歐股跌超4%、美股跌2%。

總部位于匹茲堡的PNC金融服務(wù)集團(tuán)跌超9%后跌幅砍半，至去年11月20日以來最低，上周曾尋求收購硅谷銀行，但經(jīng)過初步盡職調(diào)查后決定不再推進(jìn)。

美聯(lián)儲(chǔ)將調(diào)查其對硅谷銀行的監(jiān)管，并于5月1日發(fā)布調(diào)查結(jié)果，央行副主席巴爾領(lǐng)導(dǎo)調(diào)查。美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）計(jì)劃對硅谷銀行舉行第二次拍賣。

第一共和銀行周日表示已從美聯(lián)儲(chǔ)和摩根大通獲得額外流動(dòng)資金，不算美聯(lián)儲(chǔ)新的銀行定期融資工具，其未使用的流動(dòng)性安排增至700億美元，資本保持強(qiáng)勁且“明顯高于監(jiān)管要求”。

上周跌超24%的嘉信理財(cái)稱超過80%的存款符合FDIC全保指標(biāo)，并向投資者保證“可以獲得大量流動(dòng)性”，稱沒有看到大量資金外流，預(yù)計(jì)一季度收入同比增10%，調(diào)整后稅前利潤率超45%。

阿萊恩斯西部銀行周一稱儲(chǔ)戶存款“適度”流出，現(xiàn)金儲(chǔ)備超過250億美元且仍在增長，受保存款超過五成。華美銀行集團(tuán)（East West Bancorp）稱截至周一的可用融資額度高達(dá)280億美元。

華爾街分析師稱，存款來源較為單一、且未投保存款比例較高的中型銀行仍可能面臨擠兌風(fēng)險(xiǎn)，周末的紐約幣圈銀行Signature Bank被接管是美國歷史上第三大銀行倒閉事件。在脆弱的環(huán)境中，銀行將提高存款利率來吸儲(chǔ)，但這可能釋放負(fù)面信號(hào)、加劇恐慌并侵蝕銀行盈利能力。

周二收盤后，醫(yī)療設(shè)備制造商Insulet將取代硅谷銀行成為標(biāo)普500成分股，周一漲超8%至1月13日以來的八周新高，平均評級為增持目標(biāo)價(jià)338.40美元暗示有逾10%的漲幅空間。

億萬富翁投資人Bill Ackman和瑞銀都認(rèn)為，近期銀行股、特別是大型銀行股被拋售過度，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)“不太可能”，地區(qū)銀行已是“令人難以置信的便宜貨”，利率下降會(huì)使其成為更好的投資。

幾家歡喜幾家愁，在銀行股愁云慘淡的當(dāng)下，明星科技股齊漲，但尾盤漲幅普遍砍半?！霸钪妗盡eta漲近1%，亞馬遜和微軟漲約2%，蘋果漲超1%，奈飛漲0.3%，谷歌A漲0.5%，特斯拉盤初跌超5%后轉(zhuǎn)漲超2%，最終收漲0.6%。芯片股也尾盤重新轉(zhuǎn)跌。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)跌超2%后轉(zhuǎn)漲超1%，最終微跌，刷新2月22日以來的近三周最低。

熱門中概全天跑贏。中概ETF KWEB漲1.6%，CQQQ漲1.7%，納斯達(dá)克金龍中國指數(shù)（HXC）漲超1%。納斯達(dá)克100四只成份股中，京東跌近1%，拼多多漲超6%，百度和網(wǎng)易漲1%。其他個(gè)股中，阿里巴巴微跌，騰訊ADR漲超2%，B站漲7%。蔚來汽車漲0.5%，小鵬汽車漲1%，理想汽車漲超4%領(lǐng)跑“造車三傻”，攜程漲超3%。

納斯達(dá)克生物科技指數(shù)漲超3%，創(chuàng)去年11月10日以來最大漲幅，行業(yè)并購活躍強(qiáng)化投資者信心。輝瑞將以430億美元收購癌癥藥物制造商Seagen，為2009年以來該巨頭最大收購案，支付現(xiàn)金每股229美元，較上周五收盤溢價(jià)近33%。輝瑞漲超1%，Seagen漲超14%逼近歷史最高。

避險(xiǎn)需求推動(dòng)金銀等貴金屬飆升，美股貴金屬板塊大漲，哈莫尼黃金最高漲16%創(chuàng)四個(gè)月最大漲幅，泛美白銀漲8%， VanEck金礦商ETF漲7%至一個(gè)月新高，和年初以來最大漲幅。此外，強(qiáng)生、寶潔、可口可樂和百事可樂等防御型個(gè)股均漲1%，禮來漲3%。

受美國銀行業(yè)危機(jī)溢出拖累，歐股收盤全線重挫。富時(shí)泛歐績優(yōu)300指數(shù)收跌2.36%，泛歐STOXX 600指數(shù)收跌2.41%，連跌三日至1月5日來最低。歐元區(qū)STOXX 50指數(shù)跌超3%。意大利股指跌超4%領(lǐng)跌主要國家股指。

上周五跌近4%的歐股銀行股再跌5.7%，創(chuàng)去年3月4日以來的逾一年最大跌幅，當(dāng)時(shí)曾因警告資產(chǎn)質(zhì)量將受俄烏沖突影響而下跌6.7%。今日，德國商業(yè)銀行跌近13%，西班牙薩瓦德爾銀行跌近12%，瑞士信貸一度跌15%，其信用違約互換（CDS）觸及紀(jì)錄高點(diǎn)。

兩年期美債收益率跌60個(gè)基點(diǎn)一度失守4%，三日連跌100個(gè)基點(diǎn)為1987年股災(zāi)來最深

避險(xiǎn)需求涌入美國國債市場，結(jié)合交易員大幅下調(diào)對美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期，對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率周一最深跌65個(gè)基點(diǎn)，至少創(chuàng)2008年以來最大單日跌幅，并一度失守4%關(guān)口，至去年9月18日以來的半年新低。

周一盤中，兩年期美債收益率在三個(gè)交易日里累跌超100個(gè)基點(diǎn)，為1987年10月美股“黑色星期一”股災(zāi)以來的最大三日跌幅，并超過2001年9月11日之后三天的累跌63個(gè)基點(diǎn)。上周該收益率曾升至5.084%，創(chuàng)下2007年6月以來的近十六年最高。

兩年期美債收益率三日里跌超100個(gè)基點(diǎn)，為1987年10月美股“黑色星期一”以來最大三日跌幅

10年期基準(zhǔn)美債收益率最深下行近28個(gè)基點(diǎn)，一度失守3.50%并下逼3.41%，創(chuàng)2月3日以來的五周新低。同時(shí)，投資者押注加拿大央行到7月降息50個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對美國地區(qū)銀行倒閉的影響，兩年期加債收益率創(chuàng)1990年代以來最大兩日跌幅近61個(gè)基點(diǎn)，周一跌超41個(gè)基點(diǎn)。

加息預(yù)期降溫，歐美短債收益率周一跌幅普遍深于長債收益率

歐債收益率同樣大幅跳水。歐元區(qū)基準(zhǔn)的10年期德債收益率一度跌近30個(gè)基點(diǎn)至2.168%，創(chuàng)2月3日以來最低，兩年期德債收益率從日高最深跌52個(gè)基點(diǎn)并一度失守2.50%，創(chuàng)1995年以來最大單日跌幅且連跌三日，上周四曾站上3.30%創(chuàng)2008年以來最高。

有分析稱，交易員們現(xiàn)在押注周四歐洲央行更有可能加息25個(gè)基點(diǎn)，而非行長拉加德一直強(qiáng)調(diào)的50個(gè)基點(diǎn)，低久期、高質(zhì)量的債券正成為被青睞選擇，但歐洲央行加息之路尚未完成，德債收益率可能重回3%的高位。

油價(jià)盤中跌超5%后跌幅砍半，歐洲天然氣盤中跌超9%脫離三周高位，美氣漲超7%

同屬于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的油價(jià)一度集體跌超5%或跌超4美元，美股盤初跌幅收窄至2%左右，主要受到中國等消費(fèi)大國用油需求快速反彈的提振。

WTI 4月原油期貨收跌1.88美元，跌幅2.45%，報(bào)74.80美元/桶，盤中曾創(chuàng)2月5日以來最低且下逼72美元。布倫特5月原油期貨收跌2.01美元，跌幅2.43%，報(bào)80.77美元/桶，盤中曾創(chuàng)1月6日以來最低且一度失守80美元。

風(fēng)險(xiǎn)偏好退潮，油價(jià)一度跌超5%或跌超4美元

歐洲基準(zhǔn)的荷蘭TTF天然氣期貨盤中跌超9%，失守50歐元/兆瓦時(shí)整數(shù)位，ICE英國天然氣盤中跌8.7%，均脫離逾三周高位。美國NYMEX 4月天然氣期貨漲超7%，脫離兩周低位。

美元跌近1%至四周最低，日元漲超2%至一個(gè)月新高，離岸人民幣躍升千點(diǎn)至三周半最高

市場加息預(yù)期驟然降溫，衡量兌六種主要貨幣的一籃子美元指數(shù)DXY跌近1%并一度失守103.50，跌穿104關(guān)口，連跌四日至2月15日以來的四周新低。

美元跌近1%至四周最低

避險(xiǎn)資產(chǎn)大漲。日元兌美元最高漲2%，升穿134關(guān)口，日高一度升破133，至2月14日以來的一個(gè)月新高。瑞郎兌美元漲超1%至2月2日以來的逾五周最高。

歐元兌美元漲1%或漲超百點(diǎn)，升破1.07至逾三周最高。英鎊兌美元最高漲1.4%或漲超170點(diǎn)，升破1.21并一度觸及1.22，創(chuàng)2月3日以來的五周最高。離岸人民幣最高漲1064點(diǎn)或漲1.5%，日高上逼6.83元，創(chuàng)2月15日以來的三周半最高。澳元兌美元漲超2%創(chuàng)五周最大漲幅。

主流加密數(shù)字貨幣不少兩位數(shù)百分比跳漲，整體市值漲超700億美元并重上1萬億美元。市值最大的龍頭比特幣尾盤漲超15%，日內(nèi)接連升破2.2萬至2.4萬美元三道整數(shù)位，至2月21日以來的三周高位。第二大的以太坊漲9%并升破1680美元，至2月20日以來最高。全球第二大穩(wěn)定幣USDC接近恢復(fù)與1美元價(jià)格掛鉤，發(fā)行商Circle稱在硅谷銀行33億美元存款得以返還。

比特幣尾盤漲超15%，接連升破2.2萬至2.4萬美元至三周高位

黃金大漲近50美元或漲超2.5%，升破1910美元至逾五周最高，倫敦工業(yè)金屬低位反彈

在避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下，金銀等貴金屬跳漲。上周五漲約2%的COMEX 4月黃金期貨再漲2.6%，漲幅49.30美元，報(bào)收1916.50美元/盎司?，F(xiàn)貨黃金最高漲47美元或漲2.5%，同樣升破1910美元整數(shù)位，創(chuàng)2月3日以來的逾五周最高。期銀和現(xiàn)貨白銀最高漲約7%至三周新高。

黃金大漲近50美元或漲超2.5%，升破1910美元至逾五周最高

美元下跌令倫敦工業(yè)基本金屬齊漲：

倫銅漲0.7%并升破8900美元，重回一周高位。倫鋁漲0.9%，從1月初以來新低反彈。倫鋅漲0.3%，從去年11月底以來低位反彈。倫鉛微漲，脫離三周低位。倫鎳漲近2%并重上2.3萬美元，從去年11月初以來低位反彈。倫錫漲1.3%也重上2.3萬美元，從去年11月末以來低位反彈。