3月股、債、匯市場均迎來開門紅。3月1日，外匯市場人民幣強勢升值，離岸人民幣匯率大漲超1%，緩解了破“7”壓力，實現(xiàn)三連漲。北向資金全面回流，股市開啟上攻，上證指數(shù)一舉突破1月底的高點，創(chuàng)7個多月新高。國債期貨表現(xiàn)也不差，2年期、5年期和10年期各個品種都紛紛收紅。

//  人民幣匯率強勁升值  //

經(jīng)過前期貶值，本周人民幣兌美元匯率持續(xù)上漲。Wind行情顯示，3月1日，在岸人民幣、離岸人民幣雙雙收復(fù)6.9關(guān)口。值得一提的是離岸人民幣兌美元日內(nèi)一度漲超800點，單日漲幅超過1%，這也是今年以來單日最大漲幅。

可見中國經(jīng)濟韌性比較強，長期向好的發(fā)展態(tài)勢沒有改變，隨著穩(wěn)增長政策發(fā)力，人民幣匯率仍保持著強勢，處于合理區(qū)間，雙向波動明顯。

//  A股、港股齊漲  //

3月1日，A股放量拉升，在數(shù)字中國相關(guān)板塊個股批量漲停帶動下，上證指數(shù)成功突破前期高點，創(chuàng)7個多月新高。此外港股市場同樣漲勢如虹，恒生科技指數(shù)暴漲6.64%。

具體個股上，A股上漲公司3400多家，非ST個股漲停28只，下跌公司1300多家。整體市場多數(shù)個股收漲，賺錢效應(yīng)極好，人氣也快速回升。

//  北向資金重回凈流入  //

人民幣資產(chǎn)具有長期投資價值，在經(jīng)過連續(xù)5個交易日小幅凈流出后，3月1日北向資金全面回歸，單日大幅凈買入70.10億元，創(chuàng)2月中旬以來凈買入新高。

//  國債期貨全面收紅  //

在股市、匯市強勁上攻下，債市也以上漲報收。Wind行情顯示，2年期、5年期和10年國債期貨主力合約3月紛紛迎來開門紅。尤其是10年期國債期貨主力合約自2月21日探底以來已開啟了6連漲，走勢很強勁。

//  春季行情已啟動  //

宏觀面上，國內(nèi)經(jīng)濟全面回暖，大方向上無憂。國家統(tǒng)計局3月1日公布數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為52.6%、56.3%和56.4%，分別高于上月2.5、1.9和3.5個百分點，三大指數(shù)均連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。

“2月份，穩(wěn)經(jīng)濟政策措施效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，疊加疫情影響消退等有利因素，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市加快，我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回升?！眹医y(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河說。

總體來看，PMI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年2月份PMI創(chuàng)出2012年5月以來新高，即成為最近10多年來最高水平。

東莞證券費小平、劉愛詩、尹煒祺分析認(rèn)為，當(dāng)前我國的穩(wěn)健貨幣政策仍堅持以我為主，外圍環(huán)境對我國影響相對有限。國內(nèi)市場方面，隨著居民生活半徑不斷打開，消費場景有望繼續(xù)回暖。而地產(chǎn)政策端的持續(xù)發(fā)力，有望帶動房地產(chǎn)市場景氣度的企穩(wěn)回升。2月中國PMI指數(shù)錄得52.6%，連續(xù)兩個月高于榮枯線，指向我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回升。

另外，兩會臨近，將帶來新的政策新風(fēng)，更多穩(wěn)增長政策將逐步兌現(xiàn)，經(jīng)濟有望呈現(xiàn)快速恢復(fù)勢頭。資金面方面，在經(jīng)濟修復(fù)的大背景下，后續(xù)資金利率將回歸政策利率附近運行的常態(tài)，3月資金面將保持合理充裕，助力經(jīng)濟的平穩(wěn)恢復(fù)，但較難出現(xiàn)大幅寬松的流動性環(huán)境。

技術(shù)面來看，2月處于數(shù)據(jù)、政策真空期的階段，指數(shù)走勢震蕩反復(fù)，板塊輪動節(jié)奏加快，市場主線并不明顯。隨著兩會臨近釋放政策新風(fēng)，增量政策出臺的預(yù)期不斷升溫，經(jīng)濟加快修復(fù)，市場參與主體的信心不斷回升等積極因素影響下，市場有望延續(xù)企穩(wěn)修復(fù)勢頭，關(guān)注量能變化以及板塊輪動。

國金證券艾熊峰分析認(rèn)為，海外緊縮緩和與國內(nèi)政策紅利驅(qū)動后市向上邏輯未變。經(jīng)濟沒有上行風(fēng)險的情況下，中小成長將是超額收益核心主線。

以史為鑒，歷史上二次探底后市場要么演繹短期小牛市，要么演繹中期慢牛。本輪大概率是短期小牛市，當(dāng)前并不具備類似2013-2015年中期慢牛的產(chǎn)業(yè)趨勢（移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮）和2016-2017年中期慢牛的經(jīng)濟基礎(chǔ)（經(jīng)濟高彈性恢復(fù)）。當(dāng)前市場更像的是2019年1-4月和2020年4-7月的短期小牛市行情。也就是此前拖累市場的核心矛盾呈現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，市場情緒持續(xù)升溫。