上半年，代表一攬子大宗商品價格的CRB指數(shù)下跌8.77%。歐債危機(jī)、中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、美國金融市場加強(qiáng)監(jiān)管，以銅為首的金屬品種在消費預(yù)期減速及金融屬性褪色的雙重因素影響下，仍將繼續(xù)承壓。

隨著歐洲各主要債務(wù)國紛紛出臺減赤和減債計劃，政府投資減速、雇員收入降低，對外來消費需求也將明顯減少，這將造成實體經(jīng)濟(jì)需求疲軟，全球消費規(guī)模大幅萎縮。中國也有可能還要繼續(xù)出臺調(diào)控政策，房地產(chǎn)行業(yè)恐仍將維持較長時間的疲軟，這將繼續(xù)利空基本金屬。

從影響銅消費的行業(yè)來看，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)已連續(xù)兩個月下滑。盡管目前還維持在50%的上方，但表明制造業(yè)后勁不足。電力電纜和發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量的增幅也開始出現(xiàn)明顯的放緩跡象，而汽車產(chǎn)銷量在4月份已出現(xiàn)拐點，對房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的延續(xù)，導(dǎo)致新開工項目明顯減少。而空調(diào)行業(yè)在經(jīng)歷了二季度的采購?fù)竞螅掳肽暝牧喜少彽牧Χ纫矊黠@減弱。整體上看，下半年國內(nèi)精銅消費可能將明顯弱于上半年。

對銅價走勢有影響的因素也并非全部利空。當(dāng)前市場，宏觀面變動對銅價的影響居于主導(dǎo)地位。自3月初以來倫銅庫存持續(xù)走低、近期美元大幅回落、中美貨幣政策調(diào)控步伐將繼續(xù)推后等，均對銅價形成一定利好。

隨著全球經(jīng)濟(jì)開始走弱，歐元區(qū)債務(wù)遲遲得不到實質(zhì)性解決，市場系統(tǒng)性風(fēng)險開始加大。特別是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)走弱，使得美元難以獨善其身，美元避險功能減弱，商品屬性增強(qiáng)，這將導(dǎo)致美元有可能出現(xiàn)與銅齊跌的情形。

從近期資金動向來看，大宗商品、股票市場風(fēng)險大幅增加，大量資金出逃尋找債市這個避風(fēng)港，表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境著實令人擔(dān)憂?？傮w而言，對三季度全球經(jīng)濟(jì)走向的看法并不樂觀，銅價在宏觀經(jīng)濟(jì)艱難復(fù)蘇過程中將繼續(xù)呈現(xiàn)跌勢。