7月6日，國(guó)家實(shí)施了第六批儲(chǔ)備糖拋售計(jì)劃，在拋儲(chǔ)的過(guò)程中，鄭糖也呈試圖上攻，但是由于前期近月合約利好有所透支，鄭糖始終沒(méi)能突破7月5日的高點(diǎn)。在國(guó)儲(chǔ)競(jìng)賣過(guò)程中，一直沒(méi)有出現(xiàn)先前市場(chǎng)預(yù)期的搶糖局面，最終國(guó)家儲(chǔ)備糖成交價(jià)格較為理性，與倉(cāng)庫(kù)所在地的白糖現(xiàn)貨價(jià)格相差無(wú)幾。

國(guó)儲(chǔ)壓力依然不減
 
　　雖然此次拋售的國(guó)家儲(chǔ)備糖只有10萬(wàn)噸，對(duì)食糖市場(chǎng)的供需形勢(shì)影響不大，主要還是心理層面的影響。我們認(rèn)為在食糖需求的高峰期，國(guó)家此次的拋售只是對(duì)食糖市場(chǎng)的試探性調(diào)控，如果后期食糖價(jià)格能夠平穩(wěn)運(yùn)行，那么7月份國(guó)家再次放儲(chǔ)的可能性較小。相反，如果后期食糖出現(xiàn)供不應(yīng)求，食糖價(jià)格繼續(xù)攀升，那么國(guó)家很可能加大調(diào)控力度，不排除再次拋售的可能，畢竟目前國(guó)家儲(chǔ)備糖較為充足，尚有150萬(wàn)噸。
 
　　從前幾次國(guó)儲(chǔ)拋售的情況來(lái)看，往往在拋售計(jì)劃實(shí)施前后，鄭糖震蕩都較為劇烈。7月5日鄭糖市場(chǎng)大幅上揚(yáng)亦能說(shuō)明在國(guó)儲(chǔ)拋售之際，投資者進(jìn)場(chǎng)買入的激情被重新點(diǎn)燃，而隨著國(guó)儲(chǔ)拋售的結(jié)束，市場(chǎng)熱點(diǎn)也將發(fā)生轉(zhuǎn)變。未來(lái)在國(guó)內(nèi)基本面較為平淡的情況下，鄭糖市場(chǎng)將更多受到國(guó)際原糖市場(chǎng)的指引。
 
　　國(guó)際食糖供給逐漸增加
 
　　前期，由于今年印度的雨季推遲，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)印度食糖產(chǎn)量的擔(dān)憂，從而致使國(guó)際糖價(jià)出現(xiàn)連續(xù)上漲行情，但最近印度全境已經(jīng)開(kāi)始下雨，甘蔗等農(nóng)作物的生產(chǎn)前景已開(kāi)始改善，市場(chǎng)對(duì)今年印度是否會(huì)再出現(xiàn)去年那樣的干旱天氣的擔(dān)憂也開(kāi)始減弱。印度氣象機(jī)構(gòu)表示，估計(jì)未來(lái)一周積雨云將向第二大產(chǎn)糖地區(qū)—Uttar Pradesh 的腹地推進(jìn)。
 
　　同時(shí)，作為全球最大的食糖生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)的巴西，食糖生產(chǎn)進(jìn)度正在加快，截止6月16日巴西中南部地區(qū)的甘蔗收榨較去年同期增長(zhǎng)了31%，食糖產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了900萬(wàn)噸，而巴西食糖由于天氣晴朗加快了生產(chǎn)進(jìn)度，到6月16日時(shí)巴西中-南部地區(qū)的甘蔗收榨量較去年同期增長(zhǎng)了31%，食糖產(chǎn)量已達(dá)到900萬(wàn)噸。巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)（UNICA）技術(shù)部主任表示，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)需求旺盛，今年巴西中-南部地區(qū)糖廠一開(kāi)榨就集中力量生產(chǎn)食糖。
 
　　隨著全球兩大食糖生產(chǎn)國(guó)巴西、印度食糖生產(chǎn)的開(kāi)展，全球食糖供不應(yīng)求的局面將會(huì)逐步改善，食糖價(jià)格上漲的壓力也在不斷加大。ICE原糖10月合約從5月初的最低點(diǎn)13.68美分/磅反彈至16.98美分/磅的高點(diǎn)，上漲幅度達(dá)到了24%，而近幾個(gè)交易日盤面已經(jīng)出現(xiàn)滯漲現(xiàn)象，上漲動(dòng)能已經(jīng)明顯不足。
 
　　需求支撐，鄭糖下跌節(jié)奏或許較為緩慢
 
　　雖然國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)面臨國(guó)儲(chǔ)及全球食糖增產(chǎn)的壓力，但是短期內(nèi)國(guó)內(nèi)食糖供需形勢(shì)難以改觀。近期，中糖協(xié)公布了6月份食糖銷售數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)6月份共銷售食糖106.9萬(wàn)噸，較5月份增加了14.26萬(wàn)噸。至此，我國(guó)目前尚有工業(yè)庫(kù)存290萬(wàn)噸，較2009年同期的331萬(wàn)噸減少了44萬(wàn)噸，較2008年同期的467萬(wàn)噸更是減少了180萬(wàn)噸，工業(yè)庫(kù)存的薄弱，將在一定程度上對(duì)鄭糖形成有力支撐。再加之今年6月中下旬以來(lái)，全國(guó)出現(xiàn)大面積高溫天氣，尤其北方地區(qū)持續(xù)出現(xiàn)35攝氏度以上的高溫天氣。在此影響之下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)對(duì)碳酸、果汁、茶飲等含糖飲料的需求將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，由此產(chǎn)生的食糖需求也將出現(xiàn)增加。
 
　　綜上所述，我們認(rèn)為鄭糖在經(jīng)過(guò)前期大幅攀升之后，供給緊張的局面已經(jīng)得到充分體現(xiàn)，技術(shù)上存在回調(diào)要求。國(guó)儲(chǔ)拋售之后的幾個(gè)交易日，主力合約1101成交量亦出現(xiàn)大幅萎縮，盤面形態(tài)也表現(xiàn)出下跌征兆，預(yù)期未來(lái)一段時(shí)間鄭糖都將處于弱勢(shì)盤整格局，操作上不建議投資者繼續(xù)。未來(lái)還需要密切關(guān)注食糖進(jìn)出口情況及主產(chǎn)區(qū)天氣情況和甘蔗的長(zhǎng)勢(shì)。