一、6月大豆上漲動(dòng)力不足 小幅反彈后繼續(xù)承壓

在六月份，盡管有出口數(shù)據(jù)利好炒作以及天氣升水的支撐，但是在整體供應(yīng)量壓力與需求不振的影響下，大豆反彈動(dòng)能受限。CBOT大豆額合約在月初創(chuàng)下最低點(diǎn)886.6美分后，一路反彈至最高947.25美分，在2010年2月以及3月密集交易區(qū)間上方受到壓力，6月下旬回落至910美分區(qū)間，整體6月微漲0.84%，維持區(qū)間偏強(qiáng)震蕩行情。連豆1101合約同樣在月初創(chuàng)下3768的最低點(diǎn)后，跟隨美豆走出反彈行情，最高觸及3888,其后受股市下跌以及美盤帶動(dòng)略有回落，整月微跌0.26%。

進(jìn)入7月份之后，作用于大豆的影響因素會(huì)有所轉(zhuǎn)換，消費(fèi)需求將連同天氣主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。

二、美豆種植面積仍不確定 7月天氣關(guān)注干旱炒作

時(shí)間進(jìn)入6月后，09/10年度大豆舊作供應(yīng)影響已經(jīng)轉(zhuǎn)淡，市場(chǎng)的關(guān)注逐漸焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向了10/11年度的新作種植供應(yīng)上，到7月份，這種轉(zhuǎn)變將越來越明顯。

北半球的大豆種植從每年的5月份開始，南半球從9月份開始，巴西、阿根廷的種植季節(jié)尚遠(yuǎn)，因此在未來的這段時(shí)間影響最大的是位于北半球的美國的種植面積以及最終的產(chǎn)量。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的美豆供需平衡表來看，美豆種植面積約為7810萬英畝，最終收獲面積為7710萬英畝，這一數(shù)據(jù)為6月份預(yù)估數(shù)據(jù)，6月30日晚，美國農(nóng)業(yè)部將公布最新的種植面積數(shù)據(jù)。7710萬英畝的種植面積比起09/10年度7640萬英畝的種植面積來說，增加了0.9%。但是從單產(chǎn)來看，10/11年度的單產(chǎn)卻有所減少，09/10年度，美豆單產(chǎn)量為44蒲式耳/英畝，而10/11年度僅為42.9蒲式耳/英畝，比上一年度減少2.5%，這就造成最終的產(chǎn)量為330700萬蒲式耳，比上一年度的335900萬蒲式耳減少5200萬蒲式耳，減幅1.55%。

然而在最終的產(chǎn)量確定下來之前，天氣因素至關(guān)重要。一般而言，如果在種植季節(jié)，美豆產(chǎn)區(qū)能夠達(dá)到良好天氣且無干旱情況，單產(chǎn)可達(dá)44.5蒲式耳/英畝。如果天氣條件一般，即為42.9蒲式耳/英畝。如果干旱更加明顯的話，將會(huì)再度降低單產(chǎn)量。而在未來的幾個(gè)月中天氣條件將會(huì)更加明顯的影響大豆作物生長(zhǎng)，7月起大豆要經(jīng)歷花芽分化、開花結(jié)莢、鼓粒成熟等階段，對(duì)于溫度以及水分的要求非常嚴(yán)格，在以往的很多年份，由于在此期間天氣干旱造成了最終產(chǎn)量減少。

美國中西部的大豆產(chǎn)區(qū)從6月起開始了較大程度的連續(xù)降雨，使得土壤濕度偏高，大豆優(yōu)良率不斷降低，支撐起美豆的反彈之路，11月合約從890美分漲至945美分一線。但是進(jìn)入6月下旬后，產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)好，高溫干燥的天氣有利于緩解前期土壤的濕度過高問題，對(duì)美豆形成打壓，期價(jià)再度回落至910美分區(qū)間。但需要注意的是，如果這種高溫干燥天氣延續(xù)的7月份，此前的有利天氣將轉(zhuǎn)變?yōu)椴焕鞖?，干旱將?huì)影響到美豆的生長(zhǎng)狀況以及單產(chǎn)和最終產(chǎn)量，為美豆期貨合約提供強(qiáng)力支撐，屆時(shí)重上1000美分將有很大可能。

三、美豆現(xiàn)貨供應(yīng)緊張 銷售支撐繼續(xù)發(fā)揮作用

09/10年度美國大豆產(chǎn)量約為335900萬蒲式耳，經(jīng)過種用、壓榨、出口等消耗，到6月份，美豆舊作供應(yīng)量已經(jīng)不多，每年10月份之前的幾個(gè)月都是陳豆青黃不接的時(shí)期。

從5月初美國農(nóng)戶開始播種大豆前到5月末播種基本結(jié)束，由于美豆價(jià)格明顯低于09/10年度年初的價(jià)格，致使農(nóng)戶惜售大豆，大豆收購進(jìn)度緩慢，陳豆供應(yīng)逐步偏緊，到6月份農(nóng)戶仍舊維持其惜售態(tài)度。有分析人士認(rèn)為農(nóng)戶已經(jīng)在前期美豆高位時(shí)售出了大部分存貨，手中余糧并不太多，這一觀點(diǎn)得到市場(chǎng)認(rèn)同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前美豆所有庫存約在5.82億蒲。

除了供應(yīng)偏低以外，美豆銷售轉(zhuǎn)好堅(jiān)挺豆價(jià)。在南美大豆開始供應(yīng)后，美豆的出口開始大幅降低，出口數(shù)據(jù)的疲軟使得美豆壓力增加不少，到6月，巴西大豆銷售已經(jīng)接近70%，使得美豆出口略有恢復(fù)。在5月底達(dá)到一周不足15萬噸的年度最低裝船量后，美豆出口開始緩慢增長(zhǎng)，恢復(fù)到23萬噸左右的水平。隨著巴西大豆銷售進(jìn)度的加快，美豆出口需求也會(huì)愈發(fā)增多。

在美國陳豆供應(yīng)已經(jīng)偏少的局面下，后期美豆銷售數(shù)據(jù)更有望繼續(xù)走高，這兩者將有效提振現(xiàn)貨大豆價(jià)格。