受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響，鄭州PTA期貨自4月中旬以來一直維持偏弱走勢。雖然危機(jī)緩解之后PTA跌勢暫緩，但人民幣升值又給市場帶來新的利空，在國內(nèi)供應(yīng)過剩的情況下，PTA長期弱勢難逆轉(zhuǎn)。

我國是全球最大紡織品生產(chǎn)國和出口國，人民幣升值將降低紡織品的出口競爭力，而紡織品市場形勢反過來也將直接影響到化纖產(chǎn)業(yè)及上游PTA行業(yè)的發(fā)展。據(jù)測算，人民幣每升值1%，國內(nèi)紡織服裝行業(yè)的利潤將下降3%—6%，特別是出口依存度最高的服裝行業(yè)受損最為嚴(yán)重。目前，人民幣升值序幕已經(jīng)正式拉開，長期內(nèi)將給以出口為主的紡織行業(yè)造成沉重打擊，對PTA需求產(chǎn)生不利影響，加劇市場過剩程度。

人民幣兌美元匯率在1994年至2005年長期保持穩(wěn)定。2005年7月匯改后到2008年7月，人民幣經(jīng)歷了一輪持續(xù)、小幅度升值過程。金融危機(jī)爆發(fā)后，人民幣開始盯住美元，匯率逐漸趨于穩(wěn)定。今年6月19日，央行表示將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，隨后人民幣兌美元匯率波動加劇。國際市場上，國際銀行間外匯市場美元對人民幣匯率在6月21日突破6.80關(guān)口，本周一（7月5日）創(chuàng)下6.7685的最低，下跌幅度已經(jīng)超過0.86%。國內(nèi)市場上，中國外匯交易中心公布的數(shù)據(jù)顯示，銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價(jià)已由6月21日的1美元對人民幣6.8275元跌至7月5日的1美元對人民幣6.7733元，跌幅超過0.79%。國內(nèi)外市場上人民幣升值趨勢已經(jīng)形成。

長期以來，低勞動力成本和價(jià)格優(yōu)勢是我國紡織服裝產(chǎn)品在國際市場上賴以生存的基礎(chǔ)，人民幣升值將削弱國內(nèi)紡織服裝企業(yè)在國際上的競爭優(yōu)勢(310368,基金吧)，壓縮其生存空間。人民幣升值意味著我國產(chǎn)品在國際市場上的價(jià)格上升，競爭力下降。我國紡織服裝行業(yè)嚴(yán)重依賴國際市場，后期受人民幣升值沖擊不可避免。我國政府多次強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣一次性大幅升值可能性不大，但緩慢升值是大勢所趨。按照當(dāng)前速度，今年下半年人民幣升值幅度將超過2%。在幅度如此之大的情況下，雖然部分企業(yè)可以采取使用非美元結(jié)算的方式降低風(fēng)險(xiǎn)，但其長期不利影響仍將非常嚴(yán)重。

人民幣升值對紡織服裝行業(yè)的不利影響目前尚未體現(xiàn)出來，下半年出口下滑幾成定局，聚酯市場需求下降將加劇PTA市場過剩格局。長期高利潤導(dǎo)致國內(nèi)PTA產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，一旦下游需求下降，產(chǎn)能過剩將不可避免。鄭州商品交易所PTA庫存雖然自5月中旬開始呈現(xiàn)下降趨勢，但是目前仍然處于高位。受人民幣升值影響，下半年市場過剩的格局難以扭轉(zhuǎn)，PTA價(jià)格繼續(xù)維持弱勢可能性較大。

長期來看，匯率變化對紡織服裝行業(yè)出口不利，將限制國內(nèi)PTA消費(fèi)，增加PTA價(jià)格大幅回落風(fēng)險(xiǎn)。受人民幣升值影響，下半年國內(nèi)PTA價(jià)格繼續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)較大，PTA生產(chǎn)企業(yè)需要把握好政策調(diào)控的節(jié)奏，充分利用期貨市場反彈的機(jī)會，及時(shí)采取賣出保值措施以鎖定利潤。