【本月盤(pán)面概要】

ICE11#原糖期貨：本月原糖反彈，雖然盤(pán)中受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及自身技術(shù)性回調(diào)的干擾但基本保持了良好的漲勢(shì)，總體而言國(guó)際糖市本榨季末期供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀及經(jīng)歷短缺后各國(guó)食糖庫(kù)存處于較低水平，急需補(bǔ)充庫(kù)存的格局在盤(pán)面上得到很好的驗(yàn)證。

技術(shù)上原糖主力10月合約日線(xiàn)長(zhǎng)期指標(biāo)MACD紅柱漸長(zhǎng)，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)；合約K線(xiàn)觸及BOLL上軌；短線(xiàn)指標(biāo)KDJ再次回到超買(mǎi)區(qū)；周K線(xiàn)圖技術(shù)指標(biāo)MACD出現(xiàn)金叉。綜上，原糖短線(xiàn)有回調(diào)預(yù)期，中期將繼續(xù)看漲，向上將面臨18.10美分/磅重要阻力位的挑戰(zhàn)。

截止7月2日，07合約收于18.06美分/磅，上漲27.27%；10合約收于16.70美分/磅，上漲8.46%。

據(jù)CFTC最新的持倉(cāng)報(bào)告（截至6月29日）顯示，ICE11#總持倉(cāng)減倉(cāng)39，228手，至566,822手。期間傳統(tǒng)基金減多倉(cāng)1,314手，至143,511手，增空倉(cāng)3,212手，至42,871手，多空比為3.347（-0.303）；基金多頭占總持倉(cāng)25.3%，空頭占7.6%；商業(yè)性多頭占總持倉(cāng)53.1%，空頭占71.8%。

鄭州白糖期貨：6月鄭糖重心繼續(xù)上移，價(jià)格呈緩慢上漲趨勢(shì)，日內(nèi)交易多空雙方爭(zhēng)奪激烈，但季節(jié)性供應(yīng)偏緊的基本面使多頭更勝一籌。目前期價(jià)已經(jīng)達(dá)到了箱體區(qū)間上沿，突破可期！

技術(shù)上主力1101合約K線(xiàn)處于區(qū)間箱體震蕩上沿；日K線(xiàn)即將觸及BOLL上軌；短線(xiàn)指標(biāo)KDJ出現(xiàn)金叉；周K線(xiàn)圖本周繼續(xù)向BOLL線(xiàn)中軌靠近?？傮w而言日內(nèi)短線(xiàn)鄭糖還將上沖，但目前期價(jià)處于60日均線(xiàn)重要阻力位，是否能成功破位還需市場(chǎng)確認(rèn)，從技術(shù)面和市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的基本面開(kāi)看，突破箱體上沿指日可待。

截止7月2日，1009合約收于5234元/噸，上跌88點(diǎn)，漲幅1.71%；主力1101合約收于4883元/噸，上漲58點(diǎn)，漲幅1.20%。

【月度市場(chǎng)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)變化】

1. 原糖11#03－原糖11#10=0.4美分/磅。

2. 泰國(guó)原糖完稅進(jìn)口折算成本5741元/噸（+874）。

3. 國(guó)內(nèi)外價(jià)差：原糖進(jìn)口成本－國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨＝571元/噸（+730）。原糖進(jìn)口虧損比率11.05%（+15.76%）。

4.現(xiàn)貨對(duì)現(xiàn)貨月合約貼水比率0.04%（+1.47%）。

5.主要價(jià)差 SR1009－現(xiàn)貨＝+2元/噸（+20）, SR1101－SR1009＝-289元/噸（+33）；SR1105－SR1101＝+73元/噸（+3）。

6. 截止7月2日白糖注冊(cè)倉(cāng)單23994張（-2493），預(yù)報(bào)倉(cāng)2677張（-1318）。

【月度資金面數(shù)據(jù)變化】

1.國(guó)內(nèi)白糖期貨總持倉(cāng): 1173376（-43168），成交量：1428966（-1167582）；

2. 總持倉(cāng)前20名多頭持倉(cāng)總計(jì)361493（+17716），前20名空頭總計(jì)359846（-8267）手，多空之比為：1.004577（+0.0706）；凈多頭持倉(cāng)前5名71007手，凈空頭持倉(cāng)前5名79593手，凈多空之比為0.8921（-0.0447）；

3.1009合約總持倉(cāng)：212176（-43010），成交量86856（-22604）；前20名多頭持倉(cāng)總計(jì)93506，前20名空頭持倉(cāng)總計(jì)84378，多空之比為：1.108（+0.09438），凈多頭持倉(cāng)前5名32834手，凈空

頭持倉(cāng)前5名25227手，凈多空之比為1.30154（+0.0834）。

4. 主力1101合約總持倉(cāng)：642102（-366），成交量1207948（-997274），前20名多頭持倉(cāng)總計(jì)201998，前20名空頭持倉(cāng)總計(jì)183904，多空之比為：1.098（+0.0404），凈多頭持倉(cāng)前5名70746手，凈空頭持倉(cāng)前5名60889手，凈多空之比為1.161885（+0.161106）；

【國(guó)際市場(chǎng)焦點(diǎn)分析】

印度是世界第二大產(chǎn)糖國(guó)同時(shí)也是世界頭號(hào)消費(fèi)國(guó)，它的食糖產(chǎn)量及需求量被市場(chǎng)廣泛關(guān)注，并影響世界糖價(jià)的走勢(shì)。4月中旬印度業(yè)內(nèi)將09/10榨季的產(chǎn)量調(diào)高至1810萬(wàn)噸，5月14日印度官方再次表示本榨季食糖產(chǎn)量已達(dá)到1810萬(wàn)噸，而且目前仍有部分產(chǎn)區(qū)仍在生產(chǎn)，估計(jì)最終產(chǎn)量將會(huì)超過(guò)1850萬(wàn)噸。6月中旬繼續(xù)調(diào)高本榨季產(chǎn)量至1900萬(wàn)噸。至于10/11榨季，4月底印度官方預(yù)測(cè)將達(dá)到2500萬(wàn)噸，并表示下榨季印度將停止進(jìn)口，并很可能會(huì)出口食糖。

巴西10/11榨季已于4月1日開(kāi)始，開(kāi)榨初期可以說(shuō)是一切順利，雖然巴西官方表示新榨季將增大酒精用蔗量，但也阻止不了食糖產(chǎn)量的實(shí)質(zhì)性攀升。巴西分析機(jī)構(gòu)Datagro表示，在10/11榨季良好的天氣情況下，中南部主產(chǎn)區(qū)的入榨量有望從上榨季的5.41億噸增至6.04億噸，高于4月30日預(yù)計(jì)的5.9億噸。預(yù)計(jì)食糖產(chǎn)量將從2860萬(wàn)噸增至3340萬(wàn)噸，酒精產(chǎn)量從237億升增至286.4億升。該機(jī)構(gòu)同時(shí)表示全巴西（中南部產(chǎn)區(qū)和東北部產(chǎn)區(qū)）的入榨量預(yù)計(jì)達(dá)到6.67億噸，預(yù)計(jì)產(chǎn)糖增長(zhǎng)14.8%，達(dá)到3800萬(wàn)噸。酒精產(chǎn)量增長(zhǎng)21.6%，達(dá)到307.8億升。同時(shí)他們認(rèn)為出糖率也將較上榨季有所提高，不過(guò)仍低于05-08年期間的高水平。