隨著6月末美國農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品種植面積報告的出臺，2010年度農(nóng)產(chǎn)品價格走勢的總體基調(diào)已經(jīng)基本確立。從報告本身來看，大部分農(nóng)產(chǎn)品的種植面積同比都出現(xiàn)增長，玉米種植面積同比上漲2%，大豆種植面積同比上漲2%，棉花種植面積同比上漲19%，全麥種植面積同比下降8%。當然，天氣的異?？赡軐r(nóng)產(chǎn)品價格形成提振，但決定商品價格的最終因素還是宏觀經(jīng)濟，在下半年世界宏觀經(jīng)濟形勢依然不容樂觀的背景下，大豆、玉米、棉花種植面積的上調(diào)基本上奠定了下半年價格走勢的弱勢格局。

美豆期價下行空間或?qū)⒋蜷_

在豆類市場仍然低迷的背景下，美豆種植面積再創(chuàng)紀錄，這無疑給萎靡的豆類期價增添了一絲寒意。在美國農(nóng)業(yè)部6月面積報告中，2010年大豆種植面積為創(chuàng)紀錄的7886.8萬英畝，高于分析師平均預(yù)測的7829.2萬英畝，上年度的美豆播種面積為7750萬英畝。從技術(shù)面看，相對于原油和銅等大宗商品，美豆表現(xiàn)相對抗跌。目前美豆整體生長狀況正常，全球大豆供大于需的格局仍可能延長大豆的底部振蕩周期，且目前正處于美豆傳統(tǒng)天氣市周期中，這也是空頭不敢貿(mào)然打壓大豆的原因所在。但是只要天氣不出現(xiàn)極端情況，未來增產(chǎn)和宏觀經(jīng)濟形勢的雙重壓力打破美豆目前的沉靜或許只是時間問題。目前美豆指數(shù)在900美分附近徘徊，一旦跌破，期價向下空間或?qū)⒋蜷_。

玉米、棉花可能步入寬幅振蕩

相對于美豆的弱勢，玉米和棉花可能會表現(xiàn)得相對偏強。美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，今年春季美國玉米播種面積約為8787.2萬英畝，較3月預(yù)估的8880萬英畝下降逾100萬英畝，且遠遠低于分析師預(yù)估中值8922.9萬英畝。季度庫存報告也令市場感到意外，美國農(nóng)業(yè)部報告顯示，美國6月1日當季玉米庫存為43.11億蒲式耳，較上年增加1.1%，交易商此前預(yù)估為45.98億蒲式耳。受此報告提振，CBOT玉米今年夏天的底部或已形成，但從宏觀經(jīng)濟層面來看，上漲空間也會有限，后市寬幅振蕩格局或仍將維持。

在國內(nèi)減產(chǎn)的背景下，鄭棉可謂一枝獨秀，而美國農(nóng)業(yè)部報告顯示美棉種植面積同比上漲19%，如天氣不出意外的話，美棉下半年弱勢格局基本奠定，棉花市場國內(nèi)外可謂是冰火兩重天。雖然美棉的走低在一定程度上會影響鄭棉期價，但在天氣等不確定性以及供需偏緊的背景下，鄭棉呈現(xiàn)高位寬幅振蕩的可能性較大。

宏觀經(jīng)濟形勢限制農(nóng)產(chǎn)品上漲空間

從宏觀經(jīng)濟層面看，農(nóng)產(chǎn)品價格的難以出現(xiàn)上漲行情。道瓊斯指數(shù)再次回調(diào)到萬點之下，表明全球經(jīng)濟復(fù)蘇步伐仍然曲折。目前，高失業(yè)率和各國債務(wù)困境所引發(fā)的需求下滑預(yù)期，對商品的影響主要體現(xiàn)在金屬和工業(yè)品上，后期是否會傳導(dǎo)到農(nóng)產(chǎn)品市場上還有待觀察。目前金融和工業(yè)品仍然處于振蕩探底的過程中，商品的比價關(guān)系有可能對農(nóng)產(chǎn)品價格形成影響。

綜上所述，筆者認為，在宏觀經(jīng)濟總體利空商品的背景下，美國農(nóng)產(chǎn)品種植面積報告使得下年度大豆、玉米、棉花等農(nóng)產(chǎn)品增長預(yù)期強化，如果不出現(xiàn)極端天氣的影響，2010年下半年農(nóng)產(chǎn)品價格走勢總體振蕩偏弱的態(tài)勢基本確立，農(nóng)產(chǎn)品中長期做空機會正在顯現(xiàn)。