32歲之前，他一無(wú)所成，當(dāng)過(guò)老師、從過(guò)政、還學(xué)過(guò)音樂(lè)，但都失敗告終。為了謀生，不得已成了一名出租車(chē)司機(jī)。在他32歲那年，他偶然接觸到商品期貨，借了3000美元本金進(jìn)入金融市場(chǎng)，由此開(kāi)啟了輝煌的投資生涯，他就是金融大鱷布魯斯·科夫納(Bruce Kovner)，宏觀對(duì)沖基金Caxton Associates的創(chuàng)始人，全球著名的基金經(jīng)理。今天，筆者想和大家聊聊聊布魯斯起起落落、豐富多彩的傳奇人生事。

布魯斯·科夫納(Bruce Kovner)

宏觀對(duì)沖基金Caxton Associates的創(chuàng)始人，全球著名的基金經(jīng)理。僅在1987年，他就為客戶盈利超過(guò)3億美元。1983年到2013年間，CA公司掌控了140億美元資產(chǎn)，常年保持14.5%的年化收益，而對(duì)比同期的市場(chǎng)平均收益率才9.5%。在福布斯全球富豪榜上，2018年布魯斯以52億美元排在398名，2020年以53億美元位列第308位。

出租車(chē)司機(jī)變身金融大鱷

1945年，布魯斯·科夫納出生于紐約布魯克林，1953年，他跟隨家人從紐約搬到了洛杉磯?？品蚣{在中學(xué)里癡迷籃球，熱愛(ài)文藝，還拿到了不少獎(jiǎng)學(xué)金，成為了校園里的明星。

1962年，布魯斯成功考進(jìn)哈佛，跟著大咖教授學(xué)習(xí)法律和政治，畢業(yè)后，他成為一名教師，在哈佛和賓州大學(xué)教授政治學(xué)，但他對(duì)對(duì)于學(xué)者生涯沒(méi)太大熱情，期盼著能在政界有一番作為。70年代初，布魯斯開(kāi)始從政，先是幫別人競(jìng)選，打算將來(lái)自己參加競(jìng)選。由于缺少經(jīng)費(fèi)，他又不愿意從委員會(huì)做起慢慢往上爬，只好放棄從政的計(jì)劃，并往藝術(shù)方面發(fā)展，到紐約著名的音樂(lè)學(xué)府茱莉亞音樂(lè)學(xué)院學(xué)樂(lè)器，結(jié)果也以失敗告終。多次失敗后，為了生活，科夫納不得以成為了一名出租車(chē)司機(jī)。

俗話說(shuō)，是金子總會(huì)發(fā)光，經(jīng)歷多次失敗后，32歲的布魯斯，終于找到了人生的新方向。在一次偶然的機(jī)會(huì)下，他接觸到了大宗商品期貨，用信用卡借了3000美元做大豆期貨，浮盈最高時(shí)達(dá)到了4萬(wàn)美金，后來(lái)在2.3萬(wàn)美金時(shí)候出手平倉(cāng)，凈賺2萬(wàn)美金。在期貨市場(chǎng)上試水成功后，布魯斯覺(jué)得自己或許可以去華爾街當(dāng)個(gè)交易員。

最初，布魯斯到Commodities corp （CC）公司應(yīng)征交易助手的位置，頂頭上司是華爾街傳奇米歇爾·馬可斯（Michael Marcus）。面試幾周后，米歇爾·馬可斯對(duì)布魯斯稱(chēng)：“我既有好消息又有壞消息，壞消息是交易助手的位置不能給你，好消息是我們想直接雇你為交易員?！本瓦@樣，布魯斯成為了一名交易員，開(kāi)始在金融市場(chǎng)上大展拳腳。在此期間，布魯斯跟著馬可斯學(xué)到了很多知識(shí)，比如建立信心，進(jìn)出場(chǎng)依照原則行事，勇于認(rèn)錯(cuò)等等。之后他的表現(xiàn)也證明了馬可斯沒(méi)有看錯(cuò)，他就像一臺(tái)挖錢(qián)機(jī)器，年利潤(rùn)率達(dá)到了80%。

1983年，布魯斯成立了自己的資本管理公司CAXTON Associate （CA）。1987年，他為客戶盈利超過(guò)3億美元，年均復(fù)合收益率高達(dá)87%，獲得了全行業(yè)的關(guān)注與贊賞。1983年到2013年間，CA公司已經(jīng)掌控了140億美元資產(chǎn)，常年保持了14.5%的年化收益，而對(duì)比同期的市場(chǎng)平均收益率才9.5%。

布魯斯·科夫納的交易心得與建議

那么布魯斯·科夫納到底是通過(guò)何種交易方法賺到這么多錢(qián)的？

市場(chǎng)錯(cuò)位大法

布魯斯·科夫納十分喜歡“市場(chǎng)錯(cuò)位大法”，簡(jiǎn)而言之就是在外匯期貨市場(chǎng)上，布魯斯會(huì)專(zhuān)挑美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)候，等待匯價(jià)飆升，然后等待匯價(jià)的大幅回落，但是他每次都會(huì)做多匯價(jià)，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)匯價(jià)的回落的預(yù)期都往往會(huì)過(guò)度，因此做多的他每次都能大賺一筆。

對(duì)技術(shù)分析保持理性與謹(jǐn)慎

當(dāng)然，布魯斯不可能只靠一點(diǎn)小把戲就可以在華爾街取大放異彩，他還有很多心得和建議。他特別喜歡勸別人對(duì)技術(shù)分析保持理性與謹(jǐn)慎，因?yàn)樗嘈?，技術(shù)分析只能反映過(guò)去市場(chǎng)的走勢(shì)，但是無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)。

布魯斯認(rèn)為，技術(shù)分析反映了全部市場(chǎng)參與者的投票情況，即所有人的選擇、意向與決定，而且能捕捉不同尋常的價(jià)格行為。由技術(shù)分析的自身特點(diǎn)可知，任何新的圖表模式背后必有不同尋常的東西。對(duì)他而言，研究?jī)r(jià)格運(yùn)動(dòng)的細(xì)節(jié)至關(guān)重要，它可以幫助交易者弄清自己是否能遍察市場(chǎng)中每一個(gè)參與者是怎樣投票的。在采用技術(shù)分析得出結(jié)論時(shí)，他會(huì)運(yùn)用自己的智慧，通過(guò)一些交易者過(guò)去的交易行為來(lái)假設(shè)另一些交易者未來(lái)的交易行為。

下單前先設(shè)好離場(chǎng)點(diǎn)

在布魯斯心目中，要想在市場(chǎng)博弈中取得成功，關(guān)鍵在于如何更好地控制交易風(fēng)險(xiǎn)。他曾表示，市場(chǎng)中最恐怖的并不是多么龐大的資金體量，而是未知數(shù)，就像一條隱蔽在暗處的毒蛇，隨時(shí)可能張嘴咬人。因此，他每次下單前會(huì)先設(shè)好離場(chǎng)點(diǎn)，他強(qiáng)調(diào)，必須基于整體組合來(lái)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，而不僅僅考慮單筆交易的風(fēng)險(xiǎn)。如果某位交易者持倉(cāng)的各品種彼此高度正相關(guān)，那么先設(shè)好離場(chǎng)點(diǎn)就絕對(duì)至關(guān)重要了，因?yàn)樵摻灰渍呷砍謧}(cāng)品種實(shí)際所面臨的風(fēng)險(xiǎn)一定比他自己意識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)要大很多。若該交易員只考慮單個(gè)持倉(cāng)品種的風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有考慮整體組合的風(fēng)險(xiǎn)，各持倉(cāng)種類(lèi)高度正相關(guān)只會(huì)疊加風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法分散風(fēng)險(xiǎn)。

采用這種方式設(shè)置止損，如果交易策略證明是正確的，布魯斯有實(shí)現(xiàn)盈利最大化的可能，不會(huì)因?yàn)檩p易止損而錯(cuò)失其后的盈利機(jī)會(huì)，與此同時(shí)他也會(huì)恪守嚴(yán)格的資金管理紀(jì)律。

在布魯斯看來(lái)，正確、合理的止損方法是把止損點(diǎn)設(shè)在某一價(jià)位，如果交易價(jià)格觸及或跌破該價(jià)位，那就理所當(dāng)然地表明該筆交易的決策是錯(cuò)誤的，就必須馬上止損出場(chǎng)，而不是按照交易者在單張期貨合約上最多愿意虧多少錢(qián)來(lái)設(shè)置止損點(diǎn)。

“沖動(dòng)交易”是致命傷

布魯斯表示，最嚴(yán)重的交易錯(cuò)誤，都源于一時(shí)沖動(dòng)的交易，“沖動(dòng)交易”是致命傷。交易者一旦選定交易策略，就應(yīng)當(dāng)恪守他的交易計(jì)劃，避免做出沖動(dòng)的交易決策。因此，布魯斯在給新手提建議時(shí)，強(qiáng)調(diào)一定要少做，少做，再少做。

成功交易員和失敗的交易員

在布魯斯看來(lái)，成功的交易員性格獨(dú)立，懂得物極必反，在其他人不愿持倉(cāng)的時(shí)候，他們能夠持倉(cāng)。他們都懂得自律和約束，所以持倉(cāng)頭寸的規(guī)模適當(dāng)。而失敗的交易者持有頭寸的規(guī)模通常會(huì)太大，他們從不設(shè)法留存所賺的錢(qián)，全部用來(lái)建倉(cāng)。布魯斯稱(chēng)，他認(rèn)識(shí)的一位商品期貨公司的交易員，極具才華，想出的交易想法精妙絕倫，選擇的交易市場(chǎng)通常準(zhǔn)確無(wú)誤。然而他能留住錢(qián)，而該交易員卻不行。

對(duì)新手的忠告

布魯斯在一次接受采訪時(shí)，提到了幾條給新手的忠告，第一個(gè)忠告是一定要認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。第二個(gè)忠告是少做，少做，再少做。布魯斯表示，不管你認(rèn)為你應(yīng)該進(jìn)多少單，應(yīng)先減掉一半再說(shuō)。除此之外，新手往往把市場(chǎng)人化，最常見(jiàn)的錯(cuò)誤是把市場(chǎng)看作個(gè)人的對(duì)頭，實(shí)際上市場(chǎng)是完全超脫的，它才不管你是贏錢(qián)還是輸錢(qián)。一個(gè)交易員如果主觀地說(shuō)：“但愿”或“希望”如何，那么他就沒(méi)法集中精力分析市場(chǎng)，這樣有害無(wú)益。

交易法則

1、進(jìn)場(chǎng)時(shí)預(yù)設(shè)止損點(diǎn)，這是唯一可以讓我安心睡覺(jué)的辦法。

2、避免把止損點(diǎn)設(shè)在市場(chǎng)行情可能輕易到達(dá)的價(jià)位。

3、制定交易應(yīng)根據(jù)既定交易信號(hào)進(jìn)行，不要一時(shí)沖動(dòng)而倉(cāng)促改變交易策略。

4、從事交易必須學(xué)會(huì)控制風(fēng)險(xiǎn)，做最壞的打算。

5、輕倉(cāng)交易，每筆交易虧損控制在資金的1%-2%。

6、野心太大的交易員最后總會(huì)把交易弄砸，而且永遠(yuǎn)無(wú)法保住所賺得的利潤(rùn)。

7、市場(chǎng)不具人格，不在意你是否賺錢(qián)。憑希望和喜好進(jìn)出市場(chǎng)，將自毀前程。

8、技術(shù)分析有如體溫計(jì)。

9、有些技術(shù)分析相當(dāng)具有可信度，也有很多是胡說(shuō)八道。

10、只要市場(chǎng)情況與我的分析有所出入，我就立刻出場(chǎng)。

11、別讓一個(gè)摸不著個(gè)中原因的市場(chǎng)變化逮個(gè)正著，糊里糊涂遭受重大損失。

12、都認(rèn)為價(jià)格沒(méi)理由上漲，價(jià)格卻向上突破，這種上漲力量就可能相當(dāng)大。

13、我總是等待價(jià)格漲到某個(gè)水準(zhǔn)，然后等跌到某個(gè)特定價(jià)位后才加碼。

14、我只會(huì)等待市場(chǎng)變動(dòng)，然后再跟隨市場(chǎng)變化的方向做動(dòng)作。

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)