燃料油近期跟隨國(guó)際原油走勢(shì)反彈走高，然而原油在78美元左右遭遇阻力。同樣，燃料油期貨周一小幅反彈后，昨日再度下跌，主力合約收于4357元。由于燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)需求低迷，近幾個(gè)月來(lái)一直處于去庫(kù)存化的周期中，市場(chǎng)供需面對(duì)價(jià)格的指引作用不強(qiáng)，原油價(jià)格的走勢(shì)對(duì)燃料油就扮演了重要的角色。

自國(guó)際油價(jià)快速下探至68美元以來(lái)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大量釋放。最近關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇的信號(hào)尚未能明確，原油庫(kù)存一直在增加，油價(jià)顯得起伏不定，燃料油期貨也在這種背景下減倉(cāng)縮量，短期價(jià)格再度陷入僵局。預(yù)計(jì)短期內(nèi)快速打破僵局的可能性較小。

根據(jù)最新發(fā)布的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)，盡管目前進(jìn)入到了夏季汽油需求旺季，但美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存再度上升。目前油品消費(fèi)復(fù)蘇稍顯遲緩，各國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景仍存在各種不確定因素。投機(jī)資金方面，CFTC的最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，原油期貨投機(jī)空頭持倉(cāng)198749手，較前一周減少17204手。目前市場(chǎng)多空雙方的勢(shì)力逐漸回歸均衡，投機(jī)凈多頭持倉(cāng)39635手，回歸理性位置。從以往原油消費(fèi)來(lái)看，夏季消費(fèi)需求往往較春季有明顯增加，且美國(guó)煉廠開(kāi)工率已經(jīng)出現(xiàn)了持續(xù)改善，從80%升至89%。我們預(yù)計(jì)油價(jià)中長(zhǎng)期走好，但短期利好信號(hào)不多，近期將以震蕩為主。

從國(guó)內(nèi)燃料油現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，由于華南市場(chǎng)到貨較多，目前黃埔的庫(kù)存已經(jīng)飽和。但終端需求基本面沒(méi)有變化，加上供應(yīng)商之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格繼續(xù)下滑。華東區(qū)市場(chǎng)區(qū)內(nèi)觀望氣氛也較為濃厚，市場(chǎng)投機(jī)需求低迷，整體市場(chǎng)成交無(wú)明顯改觀。

從目前的市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求低迷也是導(dǎo)致期貨成交低迷、價(jià)格缺乏彈性的重要原因。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)落在原油價(jià)格波動(dòng)上，并且原油價(jià)格出現(xiàn)趨向性明顯的走勢(shì)時(shí)，燃料油期貨的成交出現(xiàn)放大，價(jià)格跟隨原油市場(chǎng)漲跌。而在目前原油價(jià)格震蕩的情況下，燃料油期貨持倉(cāng)出現(xiàn)下降、震蕩幅度縮小的現(xiàn)象。在原油價(jià)格起伏不定的時(shí)候，燃料油價(jià)格難有好的表現(xiàn)。