周二，受股市恐慌性下跌的殃及，除鄭棉外，國內商品期貨全都弱勢收綠，期膠也未能幸免。滬膠主力1011合約跌破22000點支撐，收盤下挫3%之多；TOCOM橡膠期貨盤中觸及每公斤273.5日元的一周低位，收跌3.3%。但是從主力持倉結構上看，短期膠價仍有繼續(xù)上行的可能，膠價反彈行情并未結束。

據6月29日上海交易所公布的持倉情況，周二主力多頭紛紛加重各自倉位。在1011合約上，持倉量排名前20位會員共加倉11549手，而相應的主力空頭僅加倉3021手；且穩(wěn)坐多頭第一位置的浙江大地期貨目前多頭倉位已經高達12278手，而相應的第一主力空頭——中國國際期貨只有4639手。由此可見，滬膠主力多頭在持倉結構上明顯占優(yōu)，多頭控盤格局繼續(xù)維持。主力多頭如此大手筆加倉做多的信心來自于天膠庫存量的銳減。

據日本橡膠貿易協(xié)會公布的最新數(shù)據顯示，截至6月10日，該國天然橡膠庫存為3,563噸，較5月31日的庫存量下降了12%，且這種減少趨勢已經持續(xù)了3個半月之久。與此同時，上海期貨交易所天膠庫存量處于歷史低位。上周五，交易所公布的天膠庫存小計為14771噸，期貨庫存量不足1萬噸，僅為9165噸，分別較上周減少了1670噸和3125噸，期膠庫存繼續(xù)維持歷史低位水平。

除庫存減少這一利好外，上周五國際油價的大幅反彈也鼓舞了滬膠多頭人氣。目前墨西哥灣開始進入颶風季節(jié)，再加之汽油消費增多，國際原油市場有望迎來強勢季節(jié)。與此同時，外匯市場上美元漲勢步伐明顯放緩，這對原油價格也形成支撐，短期油價擊穿80美元值得期待。因合成橡膠的替代緣故，原油價格走高會對膠價帶來有效支撐。

當然，市場總是兩面的。在多頭拉升膠價的同時，空頭主力也不甘示弱，不斷增加其空頭頭寸。而令空頭如此堅決的原因，便是目前割膠旺季的到來和車市的低迷。雖然從4月份開始，東南亞就進入了割膠季節(jié)，但真正的割膠旺季一般在7-9月份。此外，國際橡膠研究組織預計今年全球天然橡膠產量將達到970萬噸，比去年增加0.9%。供應增加，需求卻不理想。從今年5月份開始，國內車市步入了產銷淡季，且預計7月份整個產銷不旺的局面依然難以改變。

目前，滬膠市場博弈十分激烈，主力1011合約日成交量接近150萬手。從膠價走勢上看，雖然周二的“意外”下跌已經讓多頭失去了40日均線和22000點的支撐，但面對下跌，市場只是縮量調整，且多頭已開始積極補倉，運籌帷幄。后期，只要期膠庫存繼續(xù)減少，油價堅挺，預計膠價有望挑戰(zhàn)階段前高22700點。