過去一周以來，美國報(bào)告失業(yè)率大幅攀升及世界經(jīng)濟(jì)深度衰退的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在石油市場引發(fā)巨震，導(dǎo)致原油期價(jià)在短短一周內(nèi)急挫25%至40美元/桶水平。

　　11月美國失業(yè)率攀升至6.7%，而非農(nóng)就業(yè)人口減幅達(dá)到53.3萬，超過預(yù)期。這是1974年12月以來非農(nóng)就業(yè)人口的最大降幅。

　　極其疲弱的美國經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)正將世界經(jīng)濟(jì)推向20世紀(jì)40年代中期以來最嚴(yán)重的衰退環(huán)境，對美國的擔(dān)憂已開始影響到大部分市場，產(chǎn)生的巨大漩渦將石油市場吸入其中。

　　石油交易商正竭力尋找衰退痛苦何時(shí)可能結(jié)束的證據(jù)，油價(jià)的每日波動(dòng)有時(shí)幾乎完全受股價(jià)和美元匯率變化的驅(qū)動(dòng)。

　　獨(dú)立能源分析師吉姆·里特布斯克(Jim Ritterbusch)在一份報(bào)告中稱：“盡管偶然會(huì)出現(xiàn)脫節(jié)，油價(jià)和股價(jià)之間的相關(guān)性仍相當(dāng)高?！?/p>

　　“因?yàn)槿魏螘r(shí)候當(dāng)前石油需求萎縮的程度都難以判斷，石油市場通常將股市視為未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)——其將影響到未來石油消費(fèi)——的指標(biāo)?！?/p>

　　有鑒于此，石油期價(jià)設(shè)法剎住跌勢并從40美元/桶低位反彈——但僅僅是因?yàn)榧磳?zhí)政的奧巴馬政府對美國汽車工業(yè)展開拯救行動(dòng)的嘗試。這些努力并不能保證成功，因此其導(dǎo)致的油價(jià)反彈在目前環(huán)境下也不一定能維持。

　　能源分析師愛德華·梅爾(Ed Meir)周二發(fā)表報(bào)告稱：“昨日油價(jià)因空頭回補(bǔ)而大幅反彈，原因是底特律形勢的僵局出現(xiàn)突破的跡象，以及候任總統(tǒng)奧巴馬在周末期間勾畫出的龐大刺激計(jì)劃給市場帶來的樂觀情緒，兩者共同作用推動(dòng)油價(jià)大幅走高。”

　　商品庫存上升和明顯的供應(yīng)過剩，對價(jià)格構(gòu)成的壓力短期內(nèi)無望緩解。周二普氏調(diào)查顯示，分析師預(yù)計(jì)美國能源情報(bào)署(EIA)和美國石油協(xié)會(huì)(API)定于周三發(fā)布的一周數(shù)據(jù)將顯示美國商業(yè)原油庫存增加270萬桶。

　　紐約商交所原油價(jià)格曲線前端的期貨升水不斷擴(kuò)大，加上煉油商需求低下，應(yīng)會(huì)抹去上周美國商業(yè)庫存的40萬桶降幅。

　　截至12月5日一周，1月/2月原油價(jià)差平均為1.61美元/桶，足以彌補(bǔ)俄克拉荷馬州庫勝的倉儲(chǔ)成本。庫勝倉儲(chǔ)成本最近期的估計(jì)為0.80美元/桶至1.10美元/桶。

　　和以往一樣，美國庫存的變數(shù)是進(jìn)口量。原油進(jìn)口量意外大幅下滑145.5萬桶/日至950.4萬桶/日，大部分降幅發(fā)生在灣岸地區(qū)。盡管汽油零售價(jià)下降，但經(jīng)濟(jì)走軟阻止需求水平回升，因此分析師預(yù)計(jì)汽油庫存將增加140萬桶。汽油利潤疲軟及需求低迷的共同作用，應(yīng)會(huì)令產(chǎn)量保持在900萬桶/日以下。截至11月28日一周汽油產(chǎn)量僅為871.6萬桶/日。

　　分析師一致預(yù)計(jì)中間餾分油庫存將下降160萬桶，原因是大西洋沿岸季節(jié)性氣溫導(dǎo)致需求增加。EIA上一份報(bào)告顯示餾分油需求下降19.4萬桶/日至區(qū)區(qū)389.2萬桶/日，但需求下降原因在于柴油消費(fèi)，而非取暖油消費(fèi)。

　　然而，盡管中間餾分油市態(tài)看漲，柴油和航煤市場所受壓力正日益增加，西方市場的煉油利潤所受打擊尤其嚴(yán)重。

　　奧利維爾·雅各布(Olivier Jakob)在Petromatrix的一份報(bào)告中稱：“中間餾分油市場正受壓，洲際交易所柴油裂解價(jià)差和洲際交易所柴油價(jià)差均已大幅走軟。由于中間餾分油為煉油利潤中的大頭，煉油收益正受到更大壓力，隨著原油價(jià)格的期貨升水拉寬，遠(yuǎn)期利潤現(xiàn)正更加接近即期利潤的低位水平。”