利空消息打擊 滬銅高開低走

因西班牙央行將發(fā)布銀行壓力測(cè)試結(jié)果且美國 5 月房屋開工降至五個(gè)月最低水準(zhǔn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒加重。隔夜 LME 期銅下跌 35 美元至 6650 美元 / 噸。今日滬銅大幅高開后一路走低，主力 1009 合約以 5260 元 / 噸開盤，全天收于 51670 元 / 噸，較前一交易日上漲 270 元 / 噸。

隔夜全球發(fā)布的消息打擊市場(chǎng)人氣。美國 5 月房屋開工年率為 59.3 萬戶，該數(shù)值低于預(yù)估的 65 萬戶，為五個(gè)月低點(diǎn)。 5 月房屋開工年率下滑 10.0% ，建筑許可年率下降 5.9% ，建筑許可年率為 2009 年 5 月以來最低。美國 5 月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù) (PPI) 較前月下滑 0.3% ，優(yōu)于預(yù)估的下滑 0.5% 。西班牙方面，在相關(guān)機(jī)構(gòu)否認(rèn)了歐盟、國際貨幣基金組織 (IMF) 和美國財(cái)政部起草針對(duì)西班牙的緊急信貸計(jì)劃的報(bào)道后， 10 年期公債較可比德債的收益率差仍觸及歐元面世以來的最高。市場(chǎng)對(duì)歐洲主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂情緒仍未散去。西方分析師認(rèn)為，當(dāng)前價(jià)位很重要，如果價(jià)格持穩(wěn)二次探底的說法和機(jī)會(huì)都將減少；如果價(jià)格下跌二次探底的說法將更加接近現(xiàn)實(shí)。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局 (WBMS) 最新報(bào)告指出，今年 1-4 月全球礦山產(chǎn)量為 509 萬噸，較上年同期增長 1.3% ，而精煉銅產(chǎn)量上升至 624 萬噸，同比增長 4.1% 。中國產(chǎn)量增加 170,000 噸，智利產(chǎn)量減少 23,500 噸至 105.3 萬噸。全球消費(fèi)量為 607 萬噸，而中國表觀消費(fèi)增加 65,000 噸，大致是因?yàn)閲鴥?nèi)產(chǎn)量增加。今年 1-4 月全球銅市供應(yīng)過剩 177,000 噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬銅現(xiàn)貨升貼水為貼水 120 至升水 20 元 / 噸，平水銅 52450-52600 元 / 噸，升水銅 52600-52750 元 / 噸，節(jié)后恢復(fù)交易，買盤顯然對(duì)倫銅的上漲持謹(jǐn)慎態(tài)度，加之即將換月，導(dǎo)致買盤操作上以觀望為主，持貨商出貨不暢，市場(chǎng)貨源較為充裕，成交疲軟。

隔夜 LME 銅庫存繼續(xù)減少 2375 噸至 459150 噸，為去年 12 月初以來最低水平，注銷倉單 28825 噸，占總庫存的 6.28% 。昨日美國方面發(fā)布的遜于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及西班牙方面有關(guān)債務(wù)解決方案的消息嚴(yán)重打擊市場(chǎng)信心。技術(shù)圖形上， LME 期銅在六連陽后出現(xiàn)走低，且 6500-7000 美元區(qū)域?yàn)榍捌谙碌^程中密集成交區(qū)，料該區(qū)域令期價(jià)有所反復(fù)。建議多單離場(chǎng)觀望。

油脂反彈受抑，多單輕倉謹(jǐn)慎持有

端午長假期間，外盤豆類、原油大幅上漲。美豆上觸960美元，美豆油漲至38美元附近，原油連續(xù)三個(gè)交易日收高至77.67點(diǎn)。在外圍市場(chǎng)帶動(dòng)下，今日國內(nèi)油脂存在補(bǔ)漲需求，不過國內(nèi)油籽高庫存壓力仍需時(shí)間來緩解，抑制了油脂反彈空間。豆油1101漲76點(diǎn)收于7510元/噸；棕櫚油1101漲34點(diǎn)收于6410元/噸；菜油1101漲82點(diǎn)收于8204元/噸。

國際市場(chǎng)

美中西部產(chǎn)區(qū)天氣潮濕延遲晚期大豆播種和早期生長、傳聞中國采購南美和美西大豆以及加拿大天氣擔(dān)憂影響油菜籽等作物提供豆類基本面利多支持。本周前三個(gè)交易日，美豆主力7月漲幅達(dá)11.4美分，觸及960點(diǎn)位。不過，市場(chǎng)對(duì)于南美豐產(chǎn)大豆拋售打壓以及金融市場(chǎng)的危機(jī)擔(dān)憂，仍將抑制盤面上行空間。技術(shù)上，美豆主力7月上方壓力位970美分。

在美豆油、原油走強(qiáng)帶動(dòng)下，BMD8月合約在2400尋獲支撐小幅震蕩走強(qiáng)。但產(chǎn)量增加及出口遲緩的擔(dān)憂限制價(jià)格漲幅。新的基準(zhǔn)9月合約昨日收高14令吉至每噸2380令吉。交易商表示，截至本月底，馬來西亞棕櫚油庫存可能較上個(gè)月的156萬噸小幅增加，因產(chǎn)量增長10%而出口減少?；久嫫沼绊?，BMD 基準(zhǔn)9月若跌破下方2360支撐位，將會(huì)繼續(xù)下探2350點(diǎn)位。

國內(nèi)市場(chǎng)

5月份居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.1%，符合市場(chǎng)預(yù)期。從當(dāng)前國家管制物價(jià)防通脹等政策來看，后期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力有所緩解。國內(nèi)食用油價(jià)位止跌跡象。目前，國內(nèi)油脂市場(chǎng)維持供大于需局面，而且國家加強(qiáng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格管制，抑制油脂現(xiàn)貨行情，不過成本支撐限制其下行空間。行情大幅回暖，仍有待國內(nèi)油籽高庫存壓力得到緩解。端午長期期間，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨穩(wěn)價(jià)，維持議價(jià)出售。豆油、棕櫚油略有20-50元/噸的上調(diào)，菜油持平。

豆油：天津一級(jí)豆油7250-7300元/噸，四級(jí)豆油7150-7180元/噸；山東一級(jí)豆油7300-7350元/噸，四級(jí)豆油7050元/噸；江蘇一級(jí)豆油7350-7550元/噸、四級(jí)豆油7050-7250元/噸；進(jìn)口毛豆油港口分銷價(jià)7100-7200元/噸。進(jìn)口大豆港口分銷報(bào)價(jià)在3450元/噸，市場(chǎng)豆粕價(jià)2750-2800元/噸，豆油壓榨成本價(jià)7350元/噸左右。

棕櫚油：24度精煉棕櫚油天津6500-6550元/噸、張家港6530-6550元/噸、日照6500-6550元/噸、廣東6450-6480元/噸。主要港口棕櫚油總庫存量約72萬噸。進(jìn)口棕櫚油5、6月船期到港完稅成本集中于7000-7200元/噸，成本上抑制棕櫚油下行空間。

菜油：江蘇四級(jí)菜油8100-8400元/噸、安徽8200-8400元/噸、湖北8100-8300元/噸、四川8300-8500元/噸。菜油商業(yè)庫存偏緊，而國儲(chǔ)庫容龐大，市場(chǎng)成交進(jìn)度緩慢。受菜籽國儲(chǔ)收購價(jià)位支撐，菜油下行空間有限。以新季菜粕預(yù)售均價(jià)2100元/噸，市場(chǎng)菜籽收購均價(jià)2.00元/斤核算，菜油成本價(jià)位在8300左右。

市場(chǎng)分析

國內(nèi)端午長假期間，外盤豆類、原油大幅上漲。美豆上觸960美元，美豆油漲至38美元附近，原油有望進(jìn)一步上沖80點(diǎn)位。在外圍市場(chǎng)帶動(dòng)下，今日國內(nèi)油脂存在補(bǔ)漲需求，不過國內(nèi)油籽高庫存壓力仍需時(shí)間來緩解，抑制油脂上行空間。技術(shù)上，前期跳空缺口幅度在150-188點(diǎn)。若能回補(bǔ)跳空缺口，多單輕倉暫且獲利了結(jié)。等待新消息面給予方向指引。若不能回補(bǔ)，關(guān)注整數(shù)壓力位，豆油7500、棕櫚油6500、菜油8200，若能有效站穩(wěn)于壓力位上方，油脂多單可輕倉繼續(xù)持有。

PVC 縮量震蕩整理

由于對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的信心增加，上周美國汽油需求觸及 10 個(gè)月高位，受此影響，隔夜 NYMEX7 月原油期貨收高 0.73 美元，或 0.95% ，報(bào)每桶 77.67 美元，為 5 月 5 日以來最高收盤價(jià)。

今日國內(nèi) PVC 主力 1009 合約高開開盤，日內(nèi)保持高開低走的局面。最終報(bào)收于 7180 元 / 噸，與上個(gè)交易日結(jié)算價(jià)持平，成交量為 34572 手，持倉量減少 584 手至 58116 手。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，汕頭地區(qū) PVC 市場(chǎng)行情暫穩(wěn)， 5 型電石料主流報(bào)價(jià)在 7250-7300 元 / 噸自提，部分天業(yè)、金路略高 50 元 / 噸左右，乙烯料大沽 1000 型在 7550-7600 元 / 噸，高型號(hào)乙烯料略高 100 元 / 噸左右，節(jié)后開盤，商家以觀望為主，價(jià)格上未有明顯波動(dòng)，成交不多；上海地區(qū) PVC 市場(chǎng)報(bào)盤持穩(wěn)， 5 型料主流報(bào)價(jià)在 7200-7250 元 / 噸，更低報(bào)價(jià) 7150 元 / 噸也有聽聞，乙烯料大沽 1000 型在 7550 元 / 噸左右， 800 型在 7650 元 / 噸，市場(chǎng)成交不多，商家以觀望為主，氣氛仍顯清淡。

在國內(nèi)端午假期期間，外盤出現(xiàn)了連續(xù)上漲的局面，原油價(jià)格一度上漲至 78 美元 / 桶附近，美國股市的回升、美元的回落以及汽油消費(fèi)的強(qiáng)勁均支撐著油價(jià)延續(xù)了上周的反彈走勢(shì)。由于假期外盤的強(qiáng)勁表現(xiàn)，今日國內(nèi) PVC 高開開盤，且大多數(shù)的國內(nèi)品種均出現(xiàn)不同程度的高開，然而，期價(jià)并沒能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)特征，整體上呈現(xiàn)出高開低走的局面。盡管外盤延續(xù)反彈走勢(shì)，但是國內(nèi) PVC 的基本面并沒有發(fā)生重大變化，這也是促使國內(nèi) PVC 期價(jià)難以走出強(qiáng)勢(shì)回升的重要因素。因此，從操作上來看，在成交未能發(fā)生重大改變的前提下，謹(jǐn)慎觀望為主。

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