6月11日CF1101突破16700元/噸阻力位，市場看多氣氛非常濃厚。預(yù)期三級棉現(xiàn)貨價格將在18500—19000元/噸箱體內(nèi)運行，CF1009最終將打開19000元/噸關(guān)口，且有望測試20000元/噸強(qiáng)阻力位。
 
　　進(jìn)入5、6月份，在國際大宗商品整體大幅跳水，國內(nèi)發(fā)改委、商務(wù)部及工商總局等機(jī)構(gòu)聯(lián)合打擊囤積炒作農(nóng)產(chǎn)品的大背景下，6月份蔬菜、綠豆及其他農(nóng)產(chǎn)品價格應(yīng)聲回落，但國內(nèi)外棉花市場的表現(xiàn)卻可用“一枝獨秀”來形容。5月份ICE期貨近月合約圍繞80美分附近橫向整理，6月上旬上漲提速，連破80、81、82三個阻力位，進(jìn)而推動“保稅不足、裝運有限、貨源緊張”的外棉現(xiàn)貨報價全面上調(diào)，特別是需求比較緊俏的澳棉、西非棉及巴西棉。而國內(nèi)棉價上漲的起點則是五一后新疆疆內(nèi)棉價受運輸車皮增加，內(nèi)地棉紡廠、棉花企業(yè)紛紛涌入新疆搶購而上漲，隨之內(nèi)地移庫新疆棉、地產(chǎn)棉價格大幅跟進(jìn)，使高等級新疆棉內(nèi)地售價和新疆的提貨價僅相差400—600元/噸。截至6月13日，國內(nèi)二級、三級棉、四級棉的報價分別為18400—18600元/噸、18000—18200元/噸和17400—17600元/噸，而13日滑準(zhǔn)關(guān)稅下EMOT SM、EMOT M級美棉中國主港的凈重提貨價分別為17300—17350元/噸和17150—17200元/噸，較國內(nèi)同級別棉價低近1000元/噸，1%關(guān)稅下的國內(nèi)外棉花差價1400—1500元/噸。

與現(xiàn)貨市場一路“高歌猛進(jìn)”不同,5、6月份國內(nèi)鄭棉期貨和商品棉電子撮合盤則經(jīng)歷了一輪“過山車行情”：在現(xiàn)貨市場堅挺、棉紡織企業(yè)積極補(bǔ)庫、央行表態(tài)繼續(xù)執(zhí)行適度寬松貨幣政策，及各主產(chǎn)區(qū)棉花生長緩慢等等眾多利多因素支撐下，鄭棉期貨和撮合盤面屢創(chuàng)新高，5月20日CF1101和MA1009分別觸及17265元/噸、18260元/噸高點，隨后在國家政策調(diào)控預(yù)期增強(qiáng)、CPI同比漲幅逼近3%“警戒線”以及印度宣布恢復(fù)出口、歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)擴(kuò)大等因素聯(lián)合打壓下觸頂回部。6月初，由于我國拋儲和增發(fā)棉花進(jìn)口配額等調(diào)控措施遲遲難以落實，ICE盤面觸底反彈，再加上高等級新疆棉受到搶購的推動，鄭棉期貨和撮合盤面重拾升勢，其中6月11日CF1101突破16700元/噸阻力位，市場看多氣氛非常濃厚，棉花企業(yè)和國際棉商普遍“壓著賣”，銷售重點放在7月份。預(yù)期三級棉現(xiàn)貨價格將在18500—19000元/噸箱體內(nèi)運行，CF1009最終將打開19000元/噸關(guān)口，且有望測試20000元/噸強(qiáng)阻力位。
 
　　2009年9月至2010年6月中旬，國內(nèi)二級、三級棉的上漲幅度分別為4965元/噸、4885元/噸，漲幅為37.2%和37.6%（據(jù)CC Index指數(shù)）；SM、M級外棉的港口報價滑準(zhǔn)關(guān)稅下分別上漲4430元/噸、4390元/噸，漲幅為33.7%和34.3%；而國內(nèi)C32S、JC40S棉紗的漲幅分別達(dá)到9175元/噸和9875元/噸，漲幅為50.1%和44.1%，漲幅明顯高于原料，而同期滌綸短纖、粘膠短纖的漲幅則分別為2.49%、9.47%，棉花棉紗的上漲是整個棉紡織行加速回暖的“引擎”。
 
　　當(dāng)前棉價持續(xù)高位已引起國家有關(guān)部門的高度重視，那么對后期棉價走勢怎么判斷呢？筆者分析，6、7月份棉花現(xiàn)貨價格仍有上漲空間，三級棉將在18500—18800元/噸附近完全釋放上沖動能，而后8、9月份棉價將高位平穩(wěn)回落，直至與新棉在15500—16500元/噸上市價格處接軌，2010/2011年度新棉上市價格至少要比2009/2010年度高2500元/噸以上，而且棉價將持續(xù)在16000元/噸中軸線以上運行，原因簡單歸納如下：一是2009/2010年度國內(nèi)供需缺口從年初估算的180萬—200萬噸擴(kuò)大到250萬—300萬噸，棉紡內(nèi)銷和出口形勢的“加速回暖”超出各方預(yù)期，基本需求面支撐棉價高位運行；二是棉紗的上漲幅度明顯高于棉花、滌綸短纖等原料，棉紡廠紡紗凈利潤創(chuàng)五年甚至十年高點，對棉花上漲的承受能力很大，部分紡紗廠表示19000—20000元/噸的棉花基本可以消化；三是5月份ICE盤面主要受全球大宗商品、股市的影響，但6、7月份隨歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問題得到妥善解決，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)轉(zhuǎn)暖，大宗農(nóng)產(chǎn)品的強(qiáng)勁反彈將帶動棉花上漲，ICE近月或破84、86等阻力位，從而形成國內(nèi)外聯(lián)袂上漲的格局；四是市場對新年度棉花上市期推遲20—30天、棉花種植面積整體下滑的炒作，再加上產(chǎn)棉區(qū)天氣狀況不理想、糧食最低收購價持續(xù)上調(diào)等等利好因素，棉農(nóng)籽棉的銷售預(yù)期和軋花廠的銷售預(yù)期都比較高，近日內(nèi)地棉花企業(yè)紛紛赴新疆租賃或包廠，搶收搶購局面已經(jīng)形成，部分棉花加工企業(yè)同棉農(nóng)簽訂了7.10—7.20元/公斤保底收購價；五是國內(nèi)棉紡廠資金流比較充裕，企業(yè)普遍可以通過抵押貸款、回收貨款及民間融資等方式解決棉花等原料采購資金，在“不差錢”的狀況下，棉價有高位補(bǔ)漲的動力；六是由于歐債危機(jī)或?qū)U(kuò)大、美歐聯(lián)手施壓人民幣匯率以及中國產(chǎn)品出口環(huán)境日漸惡化等利空因素存在，央行將貫徹適度寬松貨幣政策，而對加息將會非常謹(jǐn)慎，因此通脹的壓力短期難以緩解；七是國際棉紗市場的報價已與國內(nèi)形成2000元/噸以上倒掛，2010年下半年國內(nèi)棉紗、棉紡織品的出口將維持高速增長態(tài)勢，棉紡廠將不斷擴(kuò)大對棉價的承受上限。
 
　　在資金和供需層面的綜合作用下，6月中旬新疆三級棉的內(nèi)地公定提貨價已接近18500元/噸，廣東、福建、江浙等沿海地區(qū)中小織布、服裝企業(yè)受原料、人工、運輸成本大幅上升的影響，減停產(chǎn)比例持續(xù)增加，而部分大中型棉紡織廠、服裝企業(yè)也感覺到產(chǎn)銷壓力上升。而歐元自2010年以來對人民幣貶值幅度突破15%，再加上外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化，紡織品服裝的出口仍處于緩慢回升狀態(tài)，并沒有達(dá)到金融危機(jī)前的水平，原料的暴漲已制約了整個紡織形勢的回暖，因此預(yù)計6、7月份國家有關(guān)部門將加大對棉花價格的監(jiān)控和調(diào)控，拋出60萬噸國儲棉和增發(fā)100萬噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額的市場預(yù)期越來越強(qiáng)。筆者認(rèn)為在5月份已增發(fā)80萬噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額的基礎(chǔ)上啟動第三次追發(fā)100萬噸配額的目的主要是為2010/2011年度棉花市場供需做鋪墊，把進(jìn)口的主動權(quán)交給用棉企業(yè)，因為2009/2010年度6—8月份外棉市場可供國內(nèi)棉紡廠選擇進(jìn)口的空間非常狹小，僅有少量的美棉（纖維一致性差、短絨高）和澳棉、西非棉，而且裝運期大多排到8—9月份，且90%以上集中在幾家國際大棉商手中，因此增發(fā)棉花進(jìn)口配額短期對棉價的打壓作用很小，但可以減弱國內(nèi)用棉企業(yè)的“恐慌”情緒，隨時可以進(jìn)口外棉補(bǔ)充原料庫存。近日，國內(nèi)部分棉紡廠、棉花企業(yè)關(guān)注的焦點是國家何時拋儲和競拍底價是多少？業(yè)內(nèi)分析，由于拋儲的棉花以2008/2009年度入儲的新疆棉為主，等級和品質(zhì)比較好，而且存儲庫分布比較合理，因此競拍成交價格有可能越拍越高，進(jìn)而可能推動市場棉花價格再次上漲，另外國家拋儲的本意是解決用棉需求，避免棉價大起大落和保護(hù)棉農(nóng)種植熱情，并不會大幅打壓棉價。