油脂弱勢震蕩，有待新消息面指引

隔夜美元繼續(xù)小幅回落，原油弱勢反彈，給油脂市場帶來支撐。今日油脂整理震蕩，臨近收盤略有下行，其中，菜油走強偏強，棕櫚油較弱。豆油1101跌32點收于7410元/噸；棕櫚油1101跌30點收于6362元/噸；菜油1101持平收于8104元/噸。受成本支撐，油脂走勢仍有抗跌性。端午長假節(jié)前，市場觀望為主，成交均有小幅減少。

國際市場

由于盤前美農(nóng)業(yè)部作物報告未出利多，隔夜CBOT大豆期市在獲利了結(jié)打壓下收低，期價回吐前一交易日漲幅。7月大豆跌8.5美分至935美分。良好作物前景及理想天氣條件亦令新作合約承壓，但跌幅為牛市解倉套利所限制。技術(shù)上，美豆主力7月在920-930區(qū)間附近尋獲底部支撐，弱勢上行震蕩，上方壓力位950美分。

MPOB公布的5月份棕櫚油數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，BMD毛棕櫚油周四持穩(wěn)震蕩。船運調(diào)查機構(gòu)SGS周四公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月1-10日棕櫚油出口料較上月同期的366,050噸增加15.6%，至423,199噸。出口需求預(yù)期向好，支撐BMD在2400點尋獲支撐。若原油等外圍市場延續(xù)弱勢反彈，BMD或?qū)⒃?400-2500點區(qū)間偏強震蕩。

國內(nèi)市場

今日統(tǒng)計局公布，5月份居民消費價格同比上漲3.1%，符合市場預(yù)期。從當前國家管制物價防通脹等政策來看，后期農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的壓力有所緩解。國內(nèi)食用油價位有望止跌跡象。目前，國內(nèi)油脂市場維持供大于需局面，終端食用油疲軟抑制散油市場行情。商務(wù)部進行第四批凍肉收儲，市場仍處于粕強油弱的局面，而且國家加強對農(nóng)產(chǎn)品價格管制，抑制油脂現(xiàn)貨行情，不過成本支撐限制其下行空間。今日油脂價位較持平。

豆油：天津一級豆油7250-7280元/噸，四級豆油7150-7180元/噸；山東一級豆油7250元/噸，四級豆油6950元/噸；江蘇一級豆油7350-7400元/噸、四級豆油7050-7200元/噸；進口毛豆油港口分銷價7150-7200元/噸。進口大豆港口分銷報價在3450元/噸，市場豆粕價2750-2800元/噸，豆油壓榨成本價7350元/噸左右。

棕櫚油：24度精煉棕櫚油天津6530-6580元/噸、張家港6530-6550元/噸、日照6480-6500元/噸、廣東6450-6480元/噸。主要港口棕櫚油總庫存量約72萬噸。進口棕櫚油5、6月船期到港完稅成本集中于7000-7200元/噸，成本上抑制棕櫚油下行空間。

菜油：江蘇四級菜油8100-8400元/噸、安徽8200-8400元/噸、湖北8100-8300元/噸、四川8300-8500元/噸。菜油商業(yè)庫存偏緊，而國儲庫容龐大，市場成交進度緩慢。受菜籽國儲收購價位支撐，菜油下行空間有限。以新季菜粕預(yù)售均價2100元/噸，市場菜籽收購均價2.00元/斤核算，菜油成本價位在8300左右。

市場分析

全球經(jīng)濟脆弱恢復(fù)，增加商品市場投資謹慎心態(tài)。基于農(nóng)產(chǎn)品具有抗跌性屬性，在外圍市場利空消息逐被消化后，農(nóng)產(chǎn)品有望企穩(wěn)震蕩。本周初油脂經(jīng)過大幅下行后，成本支撐力減弱基本面利空基調(diào)。不過，國內(nèi)油脂高庫存壓力仍需時間緩解。短期油脂難以擺脫弱勢震蕩。下周逢端午長假，輕倉謹慎持有。

技術(shù)上，豆油1101下方7300有較強支撐，短期或?qū)⑽挥?300-7500區(qū)間震蕩；關(guān)注BMD在是否穩(wěn)于2400點以上，給予連盤棕櫚油支撐。棕櫚油1101下方支撐6250點，上行跳空缺口壓力位6600點；基于政策面的支撐，菜油1101在8000-8100點位，多單可輕倉繼續(xù)持有。成交密集價位在8150-8200元/噸，或?qū)⒊蔀楹笫猩闲械淖枇^(qū)間。

美盤反彈概率較大，連豆不宜持空過節(jié)

今天大豆 1101 的基本交易情況是：開盤于 3801 元 / 噸，最高價： 3809 元 / 噸，最低價 3790 元 / 噸，收盤價 3795 元 / 噸，全天按照結(jié)算價，大豆 -12 元 / 噸，合約大豆 1101 持倉量約為 18.2 萬張，成交量約 7.3 萬張。因為中國端午假期，本來已經(jīng)低迷的大豆市場，今日成交量再遭受重創(chuàng)，跌至 10 萬張以下。

利用美盤昨夜企穩(wěn)橫盤的契機，連豆今日小幅攀升，今天由于中國傳統(tǒng)端午假日臨近，盤面出現(xiàn)橫盤格局，市場觀望氣氛濃烈，盤面給人的整體感覺是，多空雙方都不愿戀戰(zhàn)，獲利了結(jié)，落袋為安是目前的主要策略。等待美盤的進一步指引也是市場的主要特征。

美盤方面， 60 月均線支撐效果明晰，盤面在中國假日期間反彈的概率較大，但是出現(xiàn)大幅度的上揚，也不符合當下的市場的弱勢背景，但是不管如何，連豆持有空單過節(jié)還是不太妥當，最好是兩手清倉為上。

連豆近期微幅抬升，究其原因，一方面是因為近期盤面超賣，市場有一定的反彈需求，另一方面，說起連豆的下挫空間，的確不是太大。在近期的下挫過程中，我們均感覺到，連豆底部支撐效果在每次的下跌過程中表現(xiàn)的都比較明顯。但是，連豆主力合約的持倉量和成交量始終得不到釋放，那么對未來盤面的動向，埋下了缺失動力的陰影。我們預(yù)計連豆盤面的弱勢格局還要繼續(xù)一定的時間，畢竟市場目前的利空氣氛還比較的濃烈。

連豆在下挫的過程中， 60 周均線的支撐價位成為了市場人士目前普遍關(guān)注的焦點，該價位技術(shù)顯示為 3650 —— 3750 元 / 噸一線，筆者也預(yù)計市場有進一步試探觸及該價位區(qū)間的意圖，當然仍然需要一定的時間。

風險偏好升溫，黃金短期仍難走強

行情回顧：

受市場對全球經(jīng)濟樂觀情緒的支配，隔夜美股強勁反彈，倫敦金大幅下探，報收于 1216.38 美元，大幅下跌 16 美元。國內(nèi)方面，滬金主力合約 1012 今日低開后，小幅走高，全天報收于 268.44 元，收于一根小陽線，較上一交易日下跌 2.23 元，成交量與持倉量均有所減少。

基本面分析：

國際方面，美國勞工部周四公布報告稱， 6 月 5 日當周初請失業(yè)金人數(shù)小幅下降，表明就業(yè)市場確有小幅改善跡象；歐洲央行宣布維持指標利率不變，同時上調(diào)了 2010 年歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)期，歐洲央行行長特里謝表示， 2010 年歐元區(qū) GDP 增幅在 0.7%-1.3% 之間，表明預(yù)期的中值為 1.0% ，略高于歐洲央行此前預(yù)計 0.8% 的增幅；日本內(nèi)閣府公布的數(shù)據(jù)顯示，價格調(diào)整后日本第一季度 GDP 年化季率增幅上調(diào)至 5.0% ，高于 3 周前公布的增長 4.9% 。此外，英國央行宣布維持基準利率及量化寬松規(guī)模不變。

中國方面，國家統(tǒng)計局今日公布 5 月份國民經(jīng)濟運行情況的相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù) 。 5 月份，居民消費價格同比上漲 3.1% ，創(chuàng) 2008 年 11 月以來 19 個月新高， 2010 年 1-5 月，居民消費價格同比上漲 2.5% 。向好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次表明中國經(jīng)濟目前仍處在穩(wěn)步上升的通道中。

但是，中國外匯管理局在其剛發(fā)布的 2009 年外匯管理年報中說，黃金市場太小，流動性差，并且波動較大，所以并不是中國資產(chǎn)配置的選擇，該消息對黃金價格也產(chǎn)生了一定程度的壓力。

后市展望：

黃金本周以回調(diào)為主，目前來看，諸多經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，歐元區(qū)債務(wù)危機并未對全球經(jīng)濟造成明顯拖累，中國 5 月 CPI 創(chuàng) 19 個月新高且出口增速遠高于經(jīng)濟學家預(yù)期，日本第一季度實際 GDP 修正值同樣高于預(yù)期水平，歐洲央行 (ECB) 上調(diào)了 2010 年歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP) 預(yù)期。風險偏好明顯升溫，昨日美國三大股市漲幅均逾 2% ，黃金可能仍將以回調(diào)下探為主。若節(jié)日期間沒有歐元區(qū)的突發(fā)性利空，則黃金可能將會震蕩下行。

期貨中國聲明：期貨中國編輯上述內(nèi)容，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。