期貨業(yè)重磅！期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司新規(guī)發(fā)布！

12月24日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布實(shí)施《期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法（試行）》的通知。新規(guī)的發(fā)布標(biāo)志著以凈資本和流動(dòng)性為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理公司風(fēng)控指標(biāo)體系正式建立。

中期協(xié)指出，近年來(lái)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司數(shù)量逐年增加，各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，已成為期貨行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、尤其是中小微企業(yè)的重要載體。為引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)管理公司充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，更好地為市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，建立一套系統(tǒng)的、可量化的風(fēng)控指標(biāo)體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司的資本約束和風(fēng)險(xiǎn)管理,提升風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控能力就顯得非常必要與迫切。為此，中期協(xié)充分總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，廣泛征求各方意見(jiàn)建議，結(jié)合行業(yè)發(fā)展情況，設(shè)計(jì)完成了以凈資本和流動(dòng)性為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理公司風(fēng)控指標(biāo)體系、起草制定了《期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》及《期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算說(shuō)明（試行）》。

明確四條監(jiān)管紅線：凈資本不得低于1億元

新規(guī)共五章三十四條，主要包括五方面內(nèi)容：一是規(guī)定風(fēng)控指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)；二是明確編制和報(bào)送要求；三是強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制；四是壓實(shí)期貨公司管控職責(zé)；五是加強(qiáng)自律管理。

新規(guī)明確了風(fēng)險(xiǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合下列風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：

（一）凈資本不得低于人民幣 1 億元；

（二）風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率不得低于 100%；

（三）凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于 20%；

（四）流動(dòng)性覆蓋率不得低于 100%；

其中：

風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率＝凈資本/各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備之和×100%；

流動(dòng)性覆蓋率＝優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來(lái) 30 日現(xiàn)金凈流出×100%。

中期協(xié)介紹，風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備以風(fēng)險(xiǎn)敞口為計(jì)量基礎(chǔ)，分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)三大類(lèi)，在每類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)下，又按照期現(xiàn)業(yè)務(wù)、場(chǎng)外業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)等不同業(yè)務(wù)類(lèi)型分別計(jì)量。三大類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)考慮了基差價(jià)差、場(chǎng)外業(yè)務(wù)凈額結(jié)算、收取履約保證金等多方面相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

13個(gè)觀測(cè)指標(biāo)：不設(shè)具體監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

另外還有13個(gè)觀測(cè)指標(biāo)，觀測(cè)指標(biāo)涵蓋杠桿類(lèi)、財(cái)務(wù)類(lèi)和資金分配情況三類(lèi)，不設(shè)具體監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，旨在補(bǔ)充了解公司的整體情況。

杠桿類(lèi)指標(biāo)包括凈資本/負(fù)債、流動(dòng)比率、凈資產(chǎn)/負(fù)債、資產(chǎn)負(fù)債率、資本杠桿率，用于觀測(cè)風(fēng)險(xiǎn)管理公司的負(fù)債比例情況。

財(cái)務(wù)類(lèi)指標(biāo)，包括凈資產(chǎn)收益率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、融資比率等，用于觀測(cè)風(fēng)險(xiǎn)管理公司的收益情況、存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況、融資構(gòu)成及比率等。

資金分配情況指標(biāo)，將公司資金總額分為期現(xiàn)業(yè)務(wù)、場(chǎng)外業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)分配量和其他類(lèi)資金，用于觀測(cè)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的資金分配占比情況。

中期協(xié)表示，《辦法》既綜合反映期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司的整體風(fēng)險(xiǎn)情況，又體現(xiàn)不同的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型。風(fēng)控指標(biāo)的計(jì)算涵蓋公司期現(xiàn)類(lèi)業(yè)務(wù)、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)，以及公司自有資金投資債券、股票和理財(cái)產(chǎn)品等可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于未來(lái)的新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)也作了相應(yīng)安排。

同時(shí)，新規(guī)要求風(fēng)險(xiǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)按月報(bào)送風(fēng)控指標(biāo)報(bào)表；連續(xù)6個(gè)月不達(dá)標(biāo)，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)可以取消設(shè)立備案，并給予24個(gè)月的過(guò)渡期；自《辦法》施行后第13個(gè)月，風(fēng)險(xiǎn)管理公司各項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)達(dá)到規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的比例應(yīng)不低于80%。

新規(guī)遵循三大原則

《辦法》主要遵循以下原則：

一是既綜合反映公司整體的風(fēng)險(xiǎn)情況，又體現(xiàn)不同的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型。風(fēng)控指標(biāo)的計(jì)算涵蓋公司期現(xiàn)類(lèi)業(yè)務(wù)、場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)，以及公司自有資金投資債券、股票和理財(cái)產(chǎn)品等可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于未來(lái)的新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)也作了相應(yīng)安排。同時(shí)，將每類(lèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均拆解為市場(chǎng)、信用、操作等風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，專(zhuān)設(shè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

二是采用金融機(jī)構(gòu)通行的凈資本監(jiān)管理念，突出風(fēng)險(xiǎn)管理公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司在防控風(fēng)險(xiǎn)的前提下有序發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)管理公司作為期貨公司的控股子公司，其業(yè)務(wù)具有金融屬性，應(yīng)實(shí)行金融機(jī)構(gòu)通行的凈資本監(jiān)管制度，以實(shí)現(xiàn)資本實(shí)力與業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的合理匹配。在衡量業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，以風(fēng)險(xiǎn)敞口為計(jì)量基礎(chǔ)，鼓勵(lì)風(fēng)控能力強(qiáng)的公司有序發(fā)展。

三是強(qiáng)調(diào)風(fēng)控是一項(xiàng)系統(tǒng)性工作，母子公司均應(yīng)盡職履責(zé)。風(fēng)險(xiǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)持續(xù)符合風(fēng)控指標(biāo)的相關(guān)要求，按規(guī)定編制和報(bào)送指標(biāo)報(bào)表。在此基礎(chǔ)上，公司應(yīng)建立相應(yīng)的制度和機(jī)制，動(dòng)態(tài)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)充資本實(shí)力。此外，公司還應(yīng)進(jìn)行壓力測(cè)試，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的肥尾風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，強(qiáng)化期貨公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理公司的管控職責(zé)，督促風(fēng)險(xiǎn)管理公司規(guī)范健康發(fā)展。 

2021年，凈利潤(rùn)超19億元

近年來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)管理成為多數(shù)期貨公司加碼拓展的主要業(yè)務(wù)方向之一。截至2021年10月底，共有91家期貨公司在協(xié)會(huì)備案設(shè)立94家風(fēng)險(xiǎn)管理公司，行業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為1213.38 億元和317.87億元。2021年1~10月累計(jì)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入2187.95億元，凈利潤(rùn)19.09億元，相比2017年同期，分別增長(zhǎng)240.15%和134.68%。

以行業(yè)龍頭永安為例，今年上半年，永安期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入157.04億元、利潤(rùn)1.81億元。自2019年以來(lái)，永安期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由1.01億元提升至1.81億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率由0.49%提升至1.15%，占公司總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重由8.6%提升至22.9%，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)已成長(zhǎng)為重要利潤(rùn)來(lái)源。

從業(yè)務(wù)量來(lái)看，相比于證券機(jī)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)管理公司商品類(lèi)場(chǎng)外業(yè)務(wù)持倉(cāng)名義本金在近年來(lái)顯現(xiàn)出逐漸增長(zhǎng)的趨勢(shì)，并且品種范圍更多集中在貴金屬以外的大宗商品領(lǐng)域，產(chǎn)品和服務(wù)更貼近實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

此前，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2021年國(guó)際期貨大會(huì)上提到，要大力支持期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)展，并指出下一步要大力支持期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司發(fā)揮服務(wù)中小企業(yè)的特色和優(yōu)勢(shì)，在規(guī)范的基礎(chǔ)上支持優(yōu)質(zhì)公司加快發(fā)展，加快形成一批場(chǎng)內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)合運(yùn)作的具有競(jìng)爭(zhēng)力的公司。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司是典型的交易商，通過(guò)專(zhuān)業(yè)分析和定價(jià)能力，利用場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外市場(chǎng)將承接的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給市場(chǎng)其他參與者。要想充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能，就必須大力發(fā)展交易商群體。

中期協(xié)相關(guān)人士表示，新規(guī)的發(fā)布將進(jìn)一步提升行業(yè)自律管理水平，有效促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理公司提高資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，更好地發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，引領(lǐng)期貨公司向衍生品綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

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