比爾·阿克曼（Bill Ackman）是美國(guó)對(duì)沖基金行業(yè)的明星人物，他被認(rèn)為是一名激進(jìn)投資者，有著“華爾街之狼”的稱號(hào)。

他的激進(jìn)投資的第一條規(guī)則就是“做出一個(gè)沒(méi)人相信的大膽決定”。

去年因?yàn)橐咔?，他刷新了華爾街的賺錢記錄，10天賺100倍；今年又因?yàn)檠鹤⑼?，再?00%！通過(guò)兩次宏觀事件，疫情與通脹，阿克曼累計(jì)獲得回報(bào)約35億美元，合220億元人民幣。

“華爾街之狼”的進(jìn)階之路

1966年5月，阿克曼出生于紐約州查帕奎（Chappaqua），一個(gè)因聚居著美國(guó)政商各界名流而聞名的富裕郊區(qū)。1988年，他以優(yōu)異的成績(jī)獲得哈佛大學(xué)社會(huì)研究學(xué)士學(xué)位；1992年，獲得哈佛商學(xué)院MBA學(xué)位。

阿克曼是德系猶太后裔，父親是紐約房地產(chǎn)融資公司Ackman-Ziff Real Estate Group的主席。在開(kāi)啟自己的事業(yè)以前，阿克曼曾追隨父親在房地產(chǎn)領(lǐng)域打拼。

畢業(yè)后，26歲的阿克曼與另一位哈佛校友David P. Berkowitz共同創(chuàng)立了對(duì)沖基金Gotham Partners。這家主要針對(duì)上市公司進(jìn)行小額投資的公司盡管只存活到了2002年，且期間經(jīng)歷了不少挫折，但卻為阿克曼今后在華爾街占有一席之地打下了重要基礎(chǔ)。

1995年，Gotham Partners成立3年后，阿克曼與保險(xiǎn)和房地產(chǎn)公司Leucadia National聯(lián)手競(jìng)購(gòu)洛克菲勒中心（Rockefeller Center），盡管未能贏得這筆交易，但這次競(jìng)購(gòu)卻使阿克曼名聲鵲起，吸引了許多投資者的注意。到1998年，Gotham Partners管理的資產(chǎn)規(guī)模（AUM）已從3百萬(wàn)美元擴(kuò)大至5億美元。

然而在1997年，阿克曼犯下了一個(gè)致命錯(cuò)誤，并最終導(dǎo)致了Gotham Partners的破產(chǎn)。由于投資了當(dāng)時(shí)處于虧損狀態(tài)的一個(gè)高爾夫球場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商（后改名為Gotham Golf），Gotham Partners的債務(wù)大幅攀升，給投資者帶來(lái)了大量損失。

Gotham Partners本打算通過(guò)與第一聯(lián)合地產(chǎn)股權(quán)及抵押貸款投資公司(First Union Real Estate Equity and Mortgage Investments)合并，借助后者的現(xiàn)金流來(lái)償還債務(wù)，但合并案在2001年被紐約州法院以保護(hù)少數(shù)股東利益為由駁回。

2002年，被一系列與外部股東訴訟糾紛搞得身心俱疲的阿克曼決定逐步關(guān)閉Gotham Partners（盡管后來(lái)紐約一家上訴法院推翻了紐約州法院反對(duì)合并的判決）。

盡管Gotham Golf的創(chuàng)業(yè)之路以失敗告終，但阿克曼也從中吸取了重要的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，即盡量避開(kāi)流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，以及投機(jī)屬性較強(qiáng)的投資。

2003年，阿克曼用自己和前合伙人共同籌集的5400萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)立潘興廣場(chǎng)廣場(chǎng)資本。設(shè)立的第一年，公司就取得了巨大成功。gurufocus的數(shù)據(jù)顯示，公司在2004年的回報(bào)率高達(dá)40%，相比之下，標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率則不到10%。

2007年，金融危機(jī)來(lái)襲，房地產(chǎn)市場(chǎng)破產(chǎn)，MBIA的股票和債務(wù)評(píng)級(jí)暴跌，其CDS價(jià)格從2002年13個(gè)基點(diǎn)狂升到2008年最高時(shí)的1200個(gè)基點(diǎn)。5年多的堅(jiān)持，為阿克曼的基金賺到了11億美元，讓他一戰(zhàn)成名。

2013年，阿克曼首次出現(xiàn)在福布斯的億萬(wàn)富豪榜上。

去年疫情，10天賺100倍！

2020年新冠疫情爆發(fā)，嗅覺(jué)靈敏的阿克曼再次看到了機(jī)會(huì)。

在2020年股市崩盤(pán)之前，阿克曼花了2700萬(wàn)美元購(gòu)買信用違約掉期（credit default swap，CDS），隨后在不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，他退出了對(duì)沖倉(cāng)位，賺了26億美元的收益，合166億人民幣。

“2020年3月3日，我們披露過(guò)當(dāng)時(shí)已經(jīng)買入了大量的對(duì)沖頭寸……3月23日，我們完成了對(duì)沖交易，比起成本的2700萬(wàn)美元，這筆投資為帶來(lái)了26億美元的收益，”阿克曼在去年3月25日一封給股東的信中如此說(shuō)到，“這些收益也抵消了我們股票組合的浮虧?！?/p>

在那之后，阿克曼重新轉(zhuǎn)為做多，用對(duì)沖交易所獲得的絕大多數(shù)盈利增加現(xiàn)有持倉(cāng)，包括Restaurant Brand，Lowe& #39;s，希爾頓以及伯克希爾哈撒韋公司，并斥資5億美元購(gòu)買Howard Hughes發(fā)行的新股。

在接下來(lái)戲劇性的股市復(fù)蘇中，阿克曼又賺了10億美元。簡(jiǎn)而言之，阿克曼用2700萬(wàn)美元的賭注為他和他的投資者凈賺了36億美元。

在比爾·阿克曼去年3月份的交易之前，歷史上還沒(méi)有人能夠在10天內(nèi)賺100倍，同時(shí)規(guī)模還如此之大。

2020年，阿克曼旗下的潘興廣場(chǎng)基金全年總回報(bào)率達(dá)到70.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏標(biāo)普500指數(shù)16%的回報(bào)率，重回王者寶座。

潘興廣場(chǎng)基金回報(bào)率

今年通脹，再賺600％！

今年1月，阿克曼又對(duì)于一種新的趨勢(shì)感到擔(dān)憂。美國(guó)政府極度超前和積極的財(cái)政政策，疊加最為積極的貨幣政策。加之，疫苗問(wèn)世后經(jīng)濟(jì)可能解封，壓抑已久的人們想找樂(lè)子并會(huì)刺激消費(fèi)，相當(dāng)于超額貨幣配合前所未有的需求增長(zhǎng)。

他認(rèn)為，歷史上，美國(guó)從來(lái)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)零利率貨幣政策，也很難預(yù)期這樣的政策所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果，這必然會(huì)導(dǎo)致巨大的通貨膨脹，也會(huì)面臨提前的加息預(yù)期。

隨即，潘興廣場(chǎng)開(kāi)始用期權(quán)下注，做空較短期限的美國(guó)國(guó)債及部分十年期債券。他表示，建立頭寸的價(jià)格非常便宜，其1.7億美元的賭注，現(xiàn)在已價(jià)值約10億美元。

阿克曼認(rèn)為，當(dāng)前的通脹可能不是暫時(shí)的，而是結(jié)構(gòu)性變化的結(jié)果。向更清潔的能源轉(zhuǎn)變和更高的工資水平，代價(jià)是高昂的，這些措施將助推通脹走高。

阿克曼在出席一場(chǎng)活動(dòng)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)超級(jí)寬松的貨幣政策已經(jīng)對(duì)美國(guó)造成“經(jīng)典泡沫（classic bubble）”，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該更快收緊貨幣政策以對(duì)抗通貨膨脹?！懊總€(gè)指標(biāo)都在亮紅燈了！”他在會(huì)議上說(shuō)道，“我們正處于美聯(lián)儲(chǔ)一手推動(dòng)造成的泡沫之中?！彼岬剑康禺a(chǎn)、藝術(shù)品市場(chǎng)和股市都在飆升。

在近期的季度電話會(huì)議上，阿克曼言簡(jiǎn)意賅的說(shuō)明了做空的精要所在：

“我們不認(rèn)為自己是宏觀基金，但回顧過(guò)去的時(shí)候，在基金的歷史上有幾個(gè)時(shí)刻，我們對(duì)事物有一種與眾不同的看法，"他解釋說(shuō)，"我們找到了一種不對(duì)稱的方式來(lái)保護(hù)自己，并在此基礎(chǔ)上賺取利潤(rùn)?！?/p>

阿克曼：我十分相信重倉(cāng)投資

哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院曾對(duì)比爾·阿克曼進(jìn)行過(guò)專訪。

阿克曼在專訪中闡述過(guò)自己22年來(lái)的投資理論：

“我們有一個(gè)基本的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，1.0是經(jīng)典價(jià)值投資，投給那些從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上看價(jià)格便宜的證券;2.0是辨別不同商業(yè)間品質(zhì)上的不同;3.0是了解主動(dòng)投資會(huì)對(duì)自己造成的影響。

最近又有了4.0，是要求你了解你所關(guān)注的公司，判斷是否能用一個(gè)更好的團(tuán)隊(duì)將現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)換掉，如果可以，你將創(chuàng)造出很大的價(jià)值，這就是22年來(lái)我的理論。”

阿克曼一直以來(lái)主做重倉(cāng)投資，這是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，但關(guān)于構(gòu)建投資組合方面，卻有自己的規(guī)劃：

“我十分相信重倉(cāng)投資。但它不僅僅是要依靠嚴(yán)密地分析來(lái)保護(hù)你的本金不受損失，更重要的是要靠那些你想要投資的公司決定的。如果你投資的公司有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是持久、簡(jiǎn)單、可預(yù)測(cè)，有不斷的現(xiàn)金流，那么重倉(cāng)投資也可以保護(hù)你的財(cái)產(chǎn)。”

阿克曼對(duì)投資的預(yù)算是根據(jù)自己可以賠多少而定的。

基本上，對(duì)任何投資來(lái)說(shuō)，他可以承受的損失是5%-6%。

阿克曼在選擇一家企業(yè)主要看的方向是：

尋找一些可以抵御高質(zhì)量的企業(yè)投資，它們可以抵御利率波動(dòng)和大宗商品價(jià)格走高這類宏觀因素的影響。他還會(huì)尋找一些經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)，通過(guò)自己的干預(yù)改變管理層，鎖定價(jià)值。

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