受外圍金融市場動(dòng)蕩及北美種植情況良好影響，國內(nèi)連豆結(jié)束前期的一波小幅反彈后，重回弱勢，期價(jià)呈現(xiàn)箱底振蕩的走勢。鑒于目前大豆基本面疲軟，加上歐洲債務(wù)危機(jī)令市場對(duì)未來歐元區(qū)擔(dān)憂升溫，筆者認(rèn)為，在多重壓力之下，連豆價(jià)格上行還需加以時(shí)日。

外圍金融市場動(dòng)蕩加劇

歐洲債務(wù)危機(jī)掀起的波瀾仍未平息，并且此次危機(jī)已從希臘向歐盟其它國家擴(kuò)散，其傳播速度超乎市場預(yù)期。雖然近期歐盟為穩(wěn)定歐元，出臺(tái)了一系列刺激政策，但并未達(dá)到預(yù)期效果。一波未平，一波又起，5月28日，惠譽(yù)國際評(píng)級(jí)將西班牙債務(wù)評(píng)級(jí)從“AAA”下調(diào)至“AA+”，市場擔(dān)憂西班牙會(huì)不會(huì)成為希臘危機(jī)之后第一張倒下的“骨牌”。若歐盟不能出臺(tái)更有力的政策來遏止此次危機(jī)的傳播并逐漸恢復(fù)投資者的信心，全球金融市場將會(huì)再次出現(xiàn)動(dòng)蕩行情，悲觀情緒也將再次加重。因此，歐盟后期應(yīng)對(duì)危機(jī)的措施將是市場關(guān)注的重點(diǎn)。

　　北美種植情況良好，未來產(chǎn)量壓力猶存

美國農(nóng)業(yè)部5月公布的年度美國大豆的供需預(yù)估情況顯示，2009/2010年度全球大豆的整體供應(yīng)大概要多出近2180萬噸，這比年初預(yù)測值1650萬噸的過剩量多出530萬噸。這使大豆近月期價(jià)上行承受較大的壓力，難以出現(xiàn)大漲。另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的預(yù)測數(shù)據(jù)，受良好天氣支撐，2010/2011年度美豆的播種和生長狀況也好于往年同期，截至5月23日當(dāng)周，美國大豆種植率為53%，去年同期為44%，5年均值為57%；本年度出芽率為24%，高于去年同期13%及5年均值15%。2010年美國大豆種植面積預(yù)估為7810萬英畝，高出2009/2010年度的7750萬英畝以及2008/2009年度的7570萬英畝。良好的種植情況為后期豐產(chǎn)創(chuàng)造了較好條件，這在一定程度上也給市場帶來了壓力。

基金增持空單，偏空氛圍漸濃

美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）5月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日當(dāng)周，管理基金持有CBOT大豆凈空頭20383手，較前一周增持9699手。CFTC同時(shí)發(fā)布報(bào)告顯示，商品基金在CBOT大豆期貨和期權(quán)部位上繼續(xù)減持多頭部位。截至5月25日，商品基金在CBOT大豆期貨及期權(quán)上持有5684手凈多單，比一周前減少9941手，其中減持多單9882手，降至80822手?；鹄^續(xù)減多增空，市場仍處于偏空的氛圍中。

政府出手打擊農(nóng)產(chǎn)品炒作，心理壓力顯現(xiàn)

針對(duì)目前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲，并且潛在可能加劇國內(nèi)通脹的現(xiàn)象，國家發(fā)改委等聯(lián)合下發(fā)通知，要求加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品市場監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊囤積居奇、哄抬農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格等炒作行為，堅(jiān)決維護(hù)正常市場秩序，促進(jìn)價(jià)格總水平基本穩(wěn)定。此外，還要求切實(shí)加強(qiáng)大宗農(nóng)產(chǎn)品中遠(yuǎn)期交易市場監(jiān)管，禁止非法期貨交易，堅(jiān)決取締存在市場主辦者入市操縱價(jià)格、挪用保證金等行為的大宗農(nóng)產(chǎn)品中遠(yuǎn)期交易市場。這一系列措施均表明，后期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將成為政府調(diào)控的主要對(duì)象，而從政府角度來說，對(duì)于供大于求的大豆來說，其可調(diào)控的能力將會(huì)比較明顯，這對(duì)于大豆期價(jià)上行也將造成很強(qiáng)的心理壓力。

綜合來看，雖然連豆受到國家對(duì)農(nóng)政策面的支撐，大豆期價(jià)下行空間有限，但連豆目前在多重利空因素包圍下，市場壓力仍舊較大。預(yù)計(jì)連豆短期仍將維持弱勢振蕩，下探考驗(yàn)3750－3800的政策支撐線。操作上，中期戰(zhàn)略性建倉機(jī)會(huì)已逐漸顯現(xiàn)，多單可逢低分批介入。