自從上周鮑威爾在杰克遜霍爾的會(huì)議上露面以后，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)很少出現(xiàn)在公眾的視野里面了。從7月份鬧騰到9月份，風(fēng)風(fēng)雨雨的美聯(lián)儲(chǔ)加息始終沒(méi)有能夠提上議程。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的可能性陸凱楓本人依舊保留可能性，因?yàn)樵谫?gòu)債這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有能夠補(bǔ)平缺口之前，所有的加息都只是空頭談?wù)?，拆東墻補(bǔ)西墻這似乎是美聯(lián)儲(chǔ)最常用的套路，可是資源始終是有限的，相比較而言美聯(lián)儲(chǔ)的路越走越窄了，看空美元貶值的基礎(chǔ)在于美國(guó)收割全球的套路早已浮出水面上，所有的國(guó)家都在抵抗通脹的同時(shí)，也在抵擋美元的收割。

今天我們不用講其他的技術(shù)形態(tài)，又或者是當(dāng)前的黃金走勢(shì)，我們僅僅只是談?wù)撘幌旅绹?guó)在全球的收割節(jié)奏，這個(gè)故事我們先從一顆大豆說(shuō)起。時(shí)至今日大豆產(chǎn)品早以進(jìn)入到我們生活的每一個(gè)角落，大豆的蛋白質(zhì)含量比豬肉和雞蛋還高許多，是中國(guó)人主要的蛋白質(zhì)來(lái)源，從豆腐、腐竹再到我們食用的植物油，無(wú)論是生活用還是工用大豆早以離不開我們的生活。

1954年在時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)艾森豪威爾的授權(quán)下，美國(guó)政府出爐了《第480號(hào)公法》，通過(guò)這部法案規(guī)定允許美國(guó)可以通過(guò)出售、借貸、贈(zèng)與等方式向全世界的缺糧國(guó)家援助糧食，可是這些糧食會(huì)以受援助國(guó)的貨幣結(jié)算。所得款項(xiàng)的25%用于糧食的運(yùn)輸和推銷，75%以貸款或贈(zèng)與的方式交給援助府，但會(huì)受到監(jiān)督。其實(shí)我們可以舉個(gè)例子，假如今年巴西糧食缺口有200萬(wàn)噸，美國(guó)向巴西援助糧食，這些糧食不是像我們想象的那樣免費(fèi)贈(zèng)送，而是美國(guó)自己把糧食拉到巴西去，按照正常市場(chǎng)價(jià)格出售，這些收入的25%會(huì)用來(lái)支付運(yùn)輸和推銷費(fèi)用，另外75%交給巴西政府。

聽起來(lái)沒(méi)有任何問(wèn)題，但這個(gè)計(jì)劃在實(shí)施起來(lái)的時(shí)候會(huì)有兩點(diǎn)不同：第一點(diǎn)是如果巴西的糧食缺口是200萬(wàn)，那么美國(guó)會(huì)拉400萬(wàn)過(guò)去；第二點(diǎn)是大豆賺來(lái)的錢如果巴西政府想要使用這些錢，必須得到美國(guó)政府的同意。這就相當(dāng)于美國(guó)使用巴西的糧食市場(chǎng)傾銷自己的糧食，而且還會(huì)使用低糧價(jià)打壓當(dāng)?shù)氐募Z食生產(chǎn)商，在他們破產(chǎn)以后反而致使巴西更依賴美國(guó)援助，直到本國(guó)的農(nóng)業(yè)完全被全面挾持。巴西政府才會(huì)意識(shí)到這個(gè)糧食援助計(jì)劃就是一個(gè)徹底的特洛伊木馬陷阱。

2003年8月美國(guó)農(nóng)業(yè)部突然發(fā)布聲明，以天氣原因?yàn)槔碛?，將大豆?kù)存調(diào)低到了20年最低點(diǎn)，此時(shí)距離美國(guó)大豆上市時(shí)間，此時(shí)距離美國(guó)大豆上市時(shí)間還有不到一個(gè)月的時(shí)間，這意味著大豆的產(chǎn)量將會(huì)降低，大豆價(jià)格將會(huì)開始上漲，而時(shí)間因素讓大豆產(chǎn)業(yè)暫時(shí)找不到其他進(jìn)口來(lái)源，結(jié)局就是大豆價(jià)格猛漲，此時(shí)華爾街大鱷們聞風(fēng)而動(dòng)，這些國(guó)際金融炒家大量減倉(cāng)炒作庫(kù)存，把大豆拉到了一個(gè)史無(wú)前例的高度，在美國(guó)發(fā)布消息之前境內(nèi)價(jià)格為2300元/噸，到了2004年2月境內(nèi)價(jià)格為4400元/噸，價(jià)格翻了一倍創(chuàng)下了大豆在過(guò)去三十年中的最高記錄。

大豆的價(jià)格讓國(guó)內(nèi)油商很緊張，但考慮到美國(guó)的價(jià)格介入，他們選擇了坐地觀望，2004年3月美國(guó)農(nóng)業(yè)部宣布今年不會(huì)增加產(chǎn)量，這下讓國(guó)內(nèi)油商開始恐慌，再加上當(dāng)時(shí)國(guó)際炒家們的瘋狂炒作，大豆很有可能突破5000甚至6000元/噸，為了保證有充足的大豆維持運(yùn)轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)油商開始出海搶購(gòu)大豆，2004年3月油商集體結(jié)資出海在4300元的歷史高位搶購(gòu)了接近800多萬(wàn)噸大豆。在2004年4月國(guó)內(nèi)油商集體結(jié)資搶購(gòu)大豆之后不到一個(gè)月，美國(guó)農(nóng)業(yè)部又突然增產(chǎn)大豆，調(diào)高了大豆庫(kù)存，在國(guó)內(nèi)油商還沒(méi)有反應(yīng)過(guò)來(lái)之前，先前猛炒高價(jià)的國(guó)際炒家們立刻開始反手做空拋售大豆，價(jià)格立即下跌到了2200元/噸，這時(shí)結(jié)資購(gòu)買的大豆剛剛從美國(guó)運(yùn)輸回國(guó)，國(guó)內(nèi)油商的資金從利潤(rùn)微博立即變成了巨額虧損，面對(duì)這種價(jià)格差異，國(guó)內(nèi)油商不得不選擇違約放棄掉這些高價(jià)搶購(gòu)的大豆，而且國(guó)外大豆集團(tuán)訴訟國(guó)內(nèi)商家違約，美國(guó)大豆商也乘此機(jī)會(huì)收購(gòu)國(guó)內(nèi)榨油產(chǎn)業(yè)，并對(duì)行業(yè)進(jìn)行滲透……

然而在2008年完成了一次漂亮的反擊，這主要原因是中儲(chǔ)糧在2008年保持著1億噸的儲(chǔ)存量，當(dāng)再次做空大豆水稻來(lái)襲的時(shí)候國(guó)家隊(duì)波瀾不驚，國(guó)內(nèi)的影響甚微。大豆的期貨只是美國(guó)洗劫全球的一個(gè)例子而已，美國(guó)財(cái)團(tuán)操縱國(guó)會(huì)早已是屢見不鮮的事情，不過(guò)這個(gè)套路依舊在細(xì)節(jié)全球，包括我們生活之中的黃金白銀，國(guó)家的黃金白銀儲(chǔ)存量一直都居高不下，在國(guó)內(nèi)翻不起大浪，大家對(duì)于ETF的持倉(cāng)量一直都可以作為一個(gè)持續(xù)的關(guān)注。

ETF的持倉(cāng)量打開可以看到，在去年2020年新冠全球大爆發(fā)之前，也就是2019年之前ETF的持倉(cāng)量一直都保持在700-800噸之間來(lái)回震蕩，直到新冠疫情爆發(fā)擴(kuò)散到全球前夕，ETF持倉(cāng)量暴漲到1200噸上方，隨著今年新冠消散，國(guó)內(nèi)恐慌甚至是全球恐慌下跌，ETF持倉(cāng)量業(yè)逐漸減持。臨近周五(9月3日)大非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，ETF減持的倉(cāng)量也逐漸減少到1000噸下方，截止到稿件成文的時(shí)候黃金ETF持倉(cāng)量已經(jīng)下破1000噸。所以截止到目前為止，黃金的反彈仍舊是等待高位繼續(xù)做空不變的思路，像這樣的大洗盤模式我們還是跟著國(guó)家隊(duì)的方向來(lái)，至于技術(shù)面的支撐我們?nèi)耘f只是保持觀望的狀態(tài)，前期的空單需要在1768這個(gè)位置漲破的時(shí)候就需要手動(dòng)止損掉，如果未能即時(shí)止損的話可以考慮在千八下方做多鎖住倉(cāng)位，目前的反彈僅僅只是掃盤的有一個(gè)高點(diǎn)。

ETF持續(xù)的減倉(cāng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，雖然黃金的多頭收割的并不是國(guó)內(nèi)玩家，而是針對(duì)的全球交易，不過(guò)黃金的走勢(shì)并不是一蹴而就，目前美聯(lián)儲(chǔ)的總體運(yùn)行思路仍舊是耶倫的三支箭：弱美元、大基建加上稅改，目前弱美元的布局已經(jīng)維持到了白熱化階段，至少我們從鮑威爾上周五的發(fā)言可以看出美元仍舊無(wú)法保持強(qiáng)勢(shì)期，而基建加上稅改美國(guó)可能已經(jīng)慢慢緩步進(jìn)行之中。當(dāng)然這個(gè)檔口弱美元仍舊會(huì)保持低調(diào)，而下一步則會(huì)是在基建和稅改進(jìn)入正規(guī)之后，就是正常的加息時(shí)間段了。

而在這個(gè)時(shí)間段里面，凱楓對(duì)于黃金的看法是會(huì)有一定的上漲空間，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)今年年中已經(jīng)取消掉了加息的這個(gè)選項(xiàng)，那么弱勢(shì)的美元回繼續(xù)，直到基建和稅改拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)以后才會(huì)讓美元由弱勢(shì)轉(zhuǎn)換成強(qiáng)勢(shì)，美元的震蕩空間回繼續(xù)保持在88-93這個(gè)區(qū)間里面震蕩，太弱勢(shì)的美元也不是美聯(lián)儲(chǔ)愿意看到的。當(dāng)前的局勢(shì)則是代表美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度，我們只能說(shuō)通過(guò)大部分的政策想辦法走在美聯(lián)儲(chǔ)的前面一步，當(dāng)然這些想法也都是需要印證才會(huì)有成效，兔子之所以能夠?qū)τ诿绹?guó)的經(jīng)濟(jì)總體如魚得水，最主要的原因是跑得快，走在前面以后應(yīng)付起來(lái)就會(huì)得心應(yīng)手。

當(dāng)下的時(shí)代，疫情雖然仍舊在全球肆虐，不過(guò)我們目前的分析僅僅只是照著理想狀態(tài)發(fā)展下去，并沒(méi)有任何的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，外在的因素一定會(huì)有，這也會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)需要解決的外力干擾因素，那么從之前的因素相結(jié)合，黃金的走勢(shì)回繼續(xù)走高，具體的高位凱楓并不看好會(huì)直接沖破前高2000上方，而是會(huì)維持在1680-1890這兩百個(gè)點(diǎn)的區(qū)間里面震蕩，過(guò)于強(qiáng)勢(shì)的黃金會(huì)對(duì)美元形成逼宮，而弱勢(shì)的美元會(huì)讓黃金野蠻生長(zhǎng)，可是美聯(lián)儲(chǔ)的抓牙仍舊會(huì)影響黃金的上漲。

美聯(lián)儲(chǔ)又或者是美國(guó)收割全球的套路永遠(yuǎn)都是那一套，美財(cái)政部長(zhǎng)的弱美元會(huì)增加全球通脹，相對(duì)應(yīng)的美元的購(gòu)買力會(huì)下降，不過(guò)當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限印鈔加大美元的在全球的總量以后這個(gè)問(wèn)題就不存在了，等待美國(guó)把墻上的咕隆補(bǔ)完以后，美國(guó)開始強(qiáng)制性加息，通過(guò)歷史上的加息我們可以知道這個(gè)時(shí)候全球就會(huì)在其他條件不變的情況下，資金為了逐利會(huì)紛紛流向該國(guó)，歷史數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)。基本面的改善意味著美國(guó)的貨幣政策將與其他經(jīng)濟(jì)體差異越來(lái)越大，國(guó)際資金在息差的影響下流向美國(guó)，增加對(duì)美元的需求，進(jìn)而導(dǎo)致美元升值。而且加息會(huì)導(dǎo)致美國(guó)生產(chǎn)成本增加，不利大宗商品的出口，可是相對(duì)應(yīng)的因?yàn)槊涝鲋刀鴷?huì)導(dǎo)致其他貨幣貶值，從而有利于進(jìn)口。也正是因?yàn)檫@個(gè)游戲需要美國(guó)放空制造業(yè)，所以川普上臺(tái)時(shí)會(huì)出現(xiàn)窘境，看上去更像是一個(gè)中介機(jī)構(gòu)通過(guò)倒騰美元洗劫全球……

短期來(lái)看黃金的上漲還有空間，上漲的進(jìn)程會(huì)隨著美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度轉(zhuǎn)變，不得不承認(rèn)的是國(guó)際現(xiàn)貨黃金又或者說(shuō)大宗商品最大的莊家仍舊是美聯(lián)儲(chǔ)，過(guò)于強(qiáng)勢(shì)的黃金價(jià)格又或者是美元都不是美聯(lián)儲(chǔ)想要看到的。長(zhǎng)期來(lái)看黃金和美元都不會(huì)走出過(guò)于強(qiáng)勢(shì)的上漲，大概率回繼續(xù)維持在震蕩區(qū)間里面，也許大家會(huì)問(wèn)黃金和美元不是呈現(xiàn)反比？那么黃金和美元總會(huì)有一個(gè)強(qiáng)勢(shì)，可是大概率它們會(huì)形影不離，你方唱罷我登場(chǎng)，畢竟在這個(gè)時(shí)間段里面美聯(lián)儲(chǔ)的聲音仍舊持續(xù)不斷，那么黃金接下來(lái)需要關(guān)注的兩個(gè)點(diǎn)一個(gè)是1833的壓制，這個(gè)位置是從2075下跌以來(lái)的回調(diào)61.8%的阻力位，之前的多次反彈也是受阻于此，進(jìn)一步則會(huì)是1916這個(gè)位置。漲破1916這個(gè)位置則會(huì)代表今年的震蕩走勢(shì)結(jié)束轉(zhuǎn)變成為強(qiáng)勢(shì)上漲時(shí)期。