李雅靜：期鋼上行阻力猶存 弱勢運行或?qū)⒊?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2010-06-01 15:05:52 來源：廣永期貨 作者：李雅靜

希臘債務(wù)危機及其“并發(fā)癥”使全球金融市場彌漫著恐慌情緒，螺紋鋼主力合約1010在5月份下跌了近9%。受宏觀政策以及鋼材基本面的主導(dǎo)，筆者認為，6月份期鋼價格上行阻力猶存，弱勢運行或?qū)⒊掷m(xù)。 希臘債務(wù)危機及其“并發(fā)癥”使全球金融市場彌漫著恐慌情緒，螺紋鋼主力合約1010在5月份下跌了近9%。受宏觀政策以及鋼材基本面的主導(dǎo)，筆者認為，6月份期鋼價格上行阻力猶存，弱勢運行格局或?qū)⒊掷m(xù)。 鋼材基本面分析 1.庫存反彈或?qū)⒀永m(xù)。5月份全國主要城市螺紋鋼與線材庫存量中止了4月份的下跌勢頭，于5月14日到達本月最高位661.522萬噸。筆者認為建筑鋼材庫存將繼續(xù)增加，原因如下。首先，螺紋鋼與線材價格現(xiàn)處于低位，且力拓二季度協(xié)議價格顯示，品位63.5%的粉礦為123美元/噸，塊礦138美元/噸。預(yù)計中國鋼企將為此多支付超過400億元的礦石成本。成本上漲預(yù)期再次促使鋼企及貿(mào)易商囤貨賭漲。其次，溫總理強調(diào)遏制房價過快上漲，土地管理制度擬出新規(guī)，住房保有環(huán)節(jié)征稅消息四起，可預(yù)見建筑鋼材的需求量將受到負面影響，庫存會自發(fā)性與非自發(fā)性地增加。第三，進入5月份，國務(wù)院多次強調(diào)要采取鐵的手腕淘汰落后產(chǎn)能。落后產(chǎn)能通常出現(xiàn)在中小型鋼企，如果不能完成淘汰任務(wù)就要關(guān)停企業(yè)，屆時，稅收驟減，失業(yè)人數(shù)增加，地方政府對此并不情愿。所以很多中小鋼企把列入淘汰產(chǎn)能以下的生產(chǎn)線擴大至符合標準之上，結(jié)果可能是沒有多少鋼企被關(guān)閉，產(chǎn)能越調(diào)控越大，過剩更嚴重?；诖朔治?，建筑鋼材庫存又會被迫上升。 2.季度報價可能將與現(xiàn)貨礦價格出現(xiàn)短暫倒掛。5月21日力拓向中國鋼企發(fā)送了二季度的季度協(xié)議價格，品位63.5%的粉礦為123美元/噸，塊礦138美元/噸。這一價格較此前雙方訂立的臨時價格高出3-10美元/噸不等，限期從4月1日到6月30日。 反觀現(xiàn)貨礦市場，鐵礦石卻在5月11日結(jié)束了持續(xù)1個月的高價，轉(zhuǎn)而進入回調(diào)階段。截止至5月27日，印度鐵精粉63%品位的青島港均價是1120元/噸。據(jù)報道，力拓、淡水河谷以及必和必拓已期望在新一輪價格談判中將三季度報價提高至160美元/噸。筆者認為三大礦商必會想方設(shè)法地達成這一期望，而房地產(chǎn)與通貨膨脹調(diào)控正是國內(nèi)現(xiàn)在政府工作的重心，加之世博和亞運對建筑工程的開工限制，不少鋼廠已計劃進入檢修階段，鐵礦石需求勢必會受到壓制，故鐵精粉現(xiàn)貨價格弱勢仍將持續(xù)。屆時協(xié)議價格與鐵礦石現(xiàn)貨價格可能出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，鋼廠將再次走到履約與否的十字路口。 3.房地產(chǎn)調(diào)控政策仍然影響鋼材需求預(yù)期。5月中旬，溫總理強調(diào)要堅決遏制部分城市房價過快上漲，既形成調(diào)控整體合力，又要防止多項政策疊加的負面影響，始終合理把握政策力度。同期上海各區(qū)政府和相關(guān)部門已緊鑼密鼓地討論上海樓市調(diào)控細則，對住房保有環(huán)節(jié)征稅的房產(chǎn)稅征收也將在細則出臺后正式啟動。據(jù)悉，5月29日上海征收房產(chǎn)稅方案已經(jīng)上報中央。與4月份國家頻繁出臺房地產(chǎn)調(diào)控政策不同，5月份國家更注重于指導(dǎo)思想的提出，而具體的房地產(chǎn)調(diào)控方案則由地方政府按國家的指導(dǎo)思想，結(jié)合地方特點進行擬訂和上報。值得一提的是，國家稅務(wù)總局5月26日明確了土地增值稅清算過程中若干計稅問題。由此可見，土地增值稅和土地信貸等方面的政策措施將一同形成房地產(chǎn)調(diào)控的“組合拳。” 筆者認為盡管房產(chǎn)稅執(zhí)行面臨諸多困難，例如“房產(chǎn)”與“地產(chǎn)”的區(qū)分問題，房產(chǎn)會計評估制度改革以及有效甄別征稅對象等問題，但國家遏制房價過快上漲的決心是堅決的，思路是明確的，故對鋼材的需求預(yù)期會產(chǎn)生負面影響，成為鋼價上漲的阻力。 后市展望 綜上所述，國家對流動性及房地產(chǎn)調(diào)控決心不變，但力度相對趨緩；鋼材庫存壓力增加，成本支撐力度不明顯。故筆者認為6月建筑鋼材價格弱勢運行態(tài)勢不變，螺紋鋼主力合約1010的下方目標位在3960元/噸一線。 責(zé)任編輯：劉健偉

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