在國(guó)家一系列政策調(diào)控及歐洲債務(wù)危機(jī)不斷升級(jí)雙重壓力下，近期屢創(chuàng)新高的連玉米短線弱勢(shì)回調(diào)，不過(guò)受現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺支撐下跌幅度有限。筆者認(rèn)為，短線政策面的調(diào)控可能繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成一定沖擊，但目前國(guó)內(nèi)玉米供需面偏緊，產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格仍然持續(xù)高漲，后期玉米緩慢上行趨勢(shì)不改。

臨儲(chǔ)增量拍賣(mài)難改糧源緊張格局
 
　　隨著玉米價(jià)格的持續(xù)上漲，國(guó)家于4月份提前啟動(dòng)?xùn)|北臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)試圖抑制產(chǎn)區(qū)價(jià)格的過(guò)快上揚(yáng)，但火爆的成交及持續(xù)攀升的拍賣(mài)價(jià)格使得臨儲(chǔ)拍賣(mài)成效甚微。鑒于市場(chǎng)情況國(guó)家于5月11日起調(diào)整拍賣(mài)方式，限制深加工企業(yè)參與競(jìng)拍，且5月25將臨儲(chǔ)玉米拍賣(mài)量增至100萬(wàn)噸，但連續(xù)99.66%和98.62的拍賣(mài)成交結(jié)果依然表明市場(chǎng)對(duì)后市供應(yīng)并不樂(lè)觀，這種擔(dān)憂主要基于市場(chǎng)普遍認(rèn)為國(guó)家臨儲(chǔ)玉米即將售罄。
 
　　據(jù)估算，2007年以來(lái)，國(guó)儲(chǔ)實(shí)際收購(gòu)玉米：07年50+08年460+09年3550+10年61=4121萬(wàn)噸，而自2008年以來(lái)，跨省移庫(kù)移出玉米08年292+09年1028+10年58=1378萬(wàn)噸，臨儲(chǔ)拍賣(mài)拍出：08年142+09年1412+10年469=2023萬(wàn)噸，定向銷(xiāo)售：09年577+10年60=637萬(wàn)噸。目前國(guó)家?guī)齑婵赡苤挥?00萬(wàn)噸左右，若按照東北每周100萬(wàn)噸的拍賣(mài)進(jìn)度，最多只能維持一周拍賣(mài)。另外，目前農(nóng)戶余糧占比也僅有15%—20%，隨著農(nóng)民余糧售罄，后市玉米的供應(yīng)將更為緊張。近日，有消息稱，我國(guó)正在考慮取消出口玉米淀粉和酒精的5%出口退稅。此消息一旦得到官方證實(shí)，足以證實(shí)政府對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)緊張的嚴(yán)重?fù)?dān)憂。
 
　　進(jìn)口玉米成本優(yōu)勢(shì)微弱對(duì)市場(chǎng)影響有限
 
　　據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，過(guò)去一個(gè)月里，中國(guó)訂購(gòu)了約60萬(wàn)噸美國(guó)玉米。如果所有合同均全部履行，那么中國(guó)的進(jìn)口量可能創(chuàng)下1995/96年度以來(lái)的最高水平，達(dá)到148萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)已經(jīng)證實(shí)的采購(gòu)數(shù)量為17船，總量在85萬(wàn)噸左右。目前美玉米到港卸貨價(jià)格加損耗在2000元/噸以上，而廣東港口價(jià)格在2060元/噸左右，進(jìn)口玉米相對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格優(yōu)勢(shì)有限，一旦國(guó)內(nèi)大量進(jìn)口玉米，外盤(pán)玉米勢(shì)必上漲，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)將會(huì)自動(dòng)減弱。
 
　　歷年玉米進(jìn)口回顧：
 
　　2007進(jìn)口35.12萬(wàn)噸；
 
　　2008進(jìn)口49.07萬(wàn)噸；
 
　　2009進(jìn)口83.47萬(wàn)噸；
 
　　2010目前已經(jīng)證實(shí)進(jìn)口85萬(wàn)噸。
 
　　糧食局供需寬松言論未能打消糧源緊缺憂慮
 
　　在國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格持續(xù)高漲的關(guān)口上，國(guó)家糧食局出面表態(tài)稱國(guó)內(nèi)玉米供需寬松，并表示只要市場(chǎng)有需求臨儲(chǔ)拍完將繼續(xù)拍賣(mài)中央儲(chǔ)備糧。國(guó)家出于降溫火熱的玉米市場(chǎng)的考慮，而發(fā)表國(guó)內(nèi)玉米供需寬松的言論顯得合情合理，但考慮國(guó)家近期的政策動(dòng)向未免讓人產(chǎn)生疑慮。既然國(guó)家糧源充足為何還要限制東北深加工企業(yè)參與臨儲(chǔ)競(jìng)拍，為何市場(chǎng)傳言國(guó)家有意取消玉米淀粉和酒精的出口退稅。
 
　　目前產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格高漲與東北深加工企業(yè)頻繁上調(diào)收購(gòu)價(jià)格密不可分，一旦通過(guò)臨儲(chǔ)拍賣(mài)獲取糧源的方式切斷，東北深加工企業(yè)唯有繼續(xù)提價(jià)收購(gòu)農(nóng)民手中余糧補(bǔ)充庫(kù)存，這勢(shì)必繼續(xù)推高產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格。因此，考慮國(guó)家近期一系列政策面動(dòng)向及國(guó)家糧食局的表態(tài)，我們認(rèn)為國(guó)家主要還是基于對(duì)后市糧源緊張的嚴(yán)重憂慮，而又拿不出大量糧食調(diào)控市場(chǎng)，只能寄希望通過(guò)心理層面影響加速農(nóng)民售糧增加市場(chǎng)供應(yīng)，同時(shí)打擊炒作風(fēng)氣以到達(dá)控平抑市場(chǎng)價(jià)格的目的。
 
　　綜上所述，2009/10年度，政策導(dǎo)向已經(jīng)為玉米價(jià)格托底，現(xiàn)貨價(jià)格下跌空間有限。目前供需環(huán)境逐漸趨于明朗，雖然臨儲(chǔ)增量拍賣(mài)、大量進(jìn)口玉米及糧食局表態(tài)國(guó)內(nèi)供需面寬松短期對(duì)玉米市場(chǎng)形成一定沖擊，但國(guó)家一系列平抑現(xiàn)貨價(jià)格的舉措加劇了市場(chǎng)對(duì)糧源緊張的憂慮，玉米后期振蕩走高的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。