摘 要
 
　　本周，滬鋅強勢跌破16000一帶支撐位，并曾下探至2009年8月以來的低點14830點，空頭趨勢明顯。供需面變化仍然不大，歐洲債務危機似乎也暫告一段落，預計下周影響倫鋅走勢的主要因素為美元指數(shù)的走向。因美元前期大幅走高，需要有回調(diào)整理的過程，且美國的金融改革法案將于近期最終確定，給美元的走高帶來一定的壓力，因此預計美元下周多為回調(diào)走勢，而滬鋅也將與倫鋅一起在下周得到一個暫時反彈的機會。但市場仍對歐洲經(jīng)濟前景持有懷疑擔憂情緒，且中國政府是否會繼續(xù)出臺調(diào)控政策仍有待觀察，市場上看空情緒仍較為濃重。操作上可逢低搶反彈，但不宜持倉過夜；關注16000及16500一帶阻力位的突破情況，仍可伺機逢高放空。

一、期貨市場行情回顧：
 
　　滬鋅08合約本周為大跌后小幅震蕩整理走勢。受上周五晚倫鋅大跌影響，滬鋅周一跳空低開大跌，以跌停板收市；周二繼續(xù)周一的跌勢，但尾市反彈；周三繼續(xù)下跌，并下探至14830這一自2009年8月以來的最低點；周四、周五弱勢反彈，但最高不過為15720點，上方16000一帶壓力明顯。本周收于15500點，較上周下跌1445點，或8.53%，成交量較上周增加較多，持倉量小幅減少。
 
　　倫鋅本周走勢與滬鋅類似。周一倫鋅大跌8.33%，以1870美元收盤，走出一根大陰線；周二、周三、周四、周五則止跌小幅調(diào)整，多在1820-1920美元之間震蕩。周五倫鋅收于1895美元，較上周下跌145點，或7.11%,成交量小幅增加，持倉量小幅減少。
 
　　二、宏觀經(jīng)濟分析
 
　　1、本周國內(nèi)外重要經(jīng)濟新聞回顧
 
　　* 中國商務部數(shù)據(jù)顯示，4月份中國實際使用外資（FDI）金額為73.46億美元，同比增長24.69%，是3月份12.1%的增幅的兩倍多。這也是自2009年8月以來，中國FDI連續(xù)九個月正增長。而根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議公布的統(tǒng)計數(shù)字，中國吸收外資已連續(xù)17年位于發(fā)展中國家首位。
 
　　* 全美住宅建筑商協(xié)會(NAHB)報告顯示, 5月NAHB/富國銀行房屋市場指數(shù)上漲3點至22,為2007年8月以來最高,且為連續(xù)第二個月上揚，然而整體信心仍呈負面,因數(shù)據(jù)低于50。
 
　　* 美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，上周初請失業(yè)金人數(shù)增加2.5萬人,至47.1萬人,為五周最高.
 
　　* 美國費城聯(lián)邦儲備銀行周四公布的數(shù)據(jù)顯示,美國大西洋(600558,股吧)沿岸中部地區(qū)5月制造業(yè)活動指數(shù)為21.4,遠低于22.0的市場預期,4月為20.2.但分項指數(shù)中,就業(yè)和新訂單指數(shù)下滑。
 
　　* 德國國會議員周五批準了歐元區(qū)各國總額7500億歐元(約合9400億美元)援助機制中德國應負擔的部分，緩解了市場此前有關德國將需很長時間才能批準這項計劃的擔憂情緒。
 
　　評論：
 
　　近期，關于央行加息的預期被市場暫時遺忘。隨著下周將進行第二輪中美經(jīng)濟與戰(zhàn)略談話，人民幣升值這一話題恐短期內(nèi)將再次為市場所關注。歐洲方面，援助計劃進展順利，歐洲多個國家已經(jīng)開始認識到問題的嚴重性并全力維護歐元的國際貨幣地位，如果國際評級機構不再下調(diào)歐洲國家的主權債券評級，歐洲債務危機的炒作短期暫告一段落。本周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)不如市場所預期的那樣好，使美元指數(shù)下半周開始回調(diào)，另外金融改革法案有望在近期內(nèi)最終通過也使美元指數(shù)承壓。
 
　　三、供需及現(xiàn)貨市場分析
 
　　1、世界鋅礦及精礦供應數(shù)據(jù)
 
　?。?）國際鉛鋅研究小組公布的最新月度公報顯示，2010年3月世界鋅礦產(chǎn)量為972000噸，世界精鋅3月的產(chǎn)量為1050500噸，消費量為1001700噸，3月全球供應過剩48800噸，比1月份的全球供應過剩量增加19600噸。2010年1-3月全球鋅市供應過剩157000噸，2009年同期全球鋅市供應過剩227000噸，1-3月供應過剩減少70000噸。
 
　　從近一年及近期世界精鋅的供需情況來看，基本上處于供需平衡或者供應小幅過剩的狀態(tài)。
 
　?。?）國際鉛鋅研究小組4月29日表示，預計2010年全球鋅市供應過剩418,000噸。該小組預計稱，全球2010年精煉鋅需求或將提高11.3%至1205萬噸。
 
　　綜上所述，無論是從統(tǒng)計數(shù)據(jù)還是預測數(shù)據(jù)來看，2010年全球精煉鋅市場將呈現(xiàn)小幅供應過剩的局面。但精鋅礦供應趨緊，因西方精鋅冶煉廠開工率逐步提高，近期國內(nèi)進口精鋅礦加工費下滑10%以上，國內(nèi)現(xiàn)貨精鋅礦加工費也下滑5%,未來如國內(nèi)冶煉能力繼續(xù)提高，有可能出現(xiàn)精鋅礦小幅緊缺的局面。
 
　　2、我國3月鋅及精鋅礦供應
 
　　國家統(tǒng)計局5月11日公布數(shù)據(jù)顯示，4月鋅產(chǎn)量同比增加27.7%至42.9萬噸。其中，1-4月鋅產(chǎn)量同比增加34.7%至160.7萬噸。4月鋅精礦產(chǎn)量同比增加41.2%至29.8萬噸，1-4月鋅精礦產(chǎn)量為103.3萬噸，同比增加53.5%。
 
　　3、國內(nèi)外顯性庫存變化情況
 
　　本周，上交所鋅庫存為288438噸，較上周的286420噸增加2018噸，或0.70%，為11周來的持續(xù)增加，增幅共為29.11%,巨大的庫存壓力給滬鋅增加了下行壓力。長江現(xiàn)貨市場上，0#鋅價格繼續(xù)下跌，最低價均值由上周的16470元/噸跌1230元/噸至15240元/噸；本周五0#鋅最低價為15050元/噸，上周五價格為16500元/噸?，F(xiàn)貨市場上，由于價格跟隨期貨大幅下跌，貿(mào)易商惜售，而下游采購商則因繼續(xù)看空后市也無大量采購意愿，交投清淡。
 
　　本周，倫鋅日庫存基本呈持續(xù)小幅下跌狀態(tài)，周五庫存為567025噸，較上周的569300噸減少2275噸，或0.40%。
 
　　4、國內(nèi)外現(xiàn)貨市場升貼水
 
　　本周長江金屬現(xiàn)貨市場0#鋅（最低價）對滬鋅主力的貼水范圍為255-500元/噸，平均值為404元，較上周的均值436元減少32元/噸，變化不大。貼水幅度近兩周來不斷減少，顯示現(xiàn)貨價格跌幅少于期貨市場跌幅，現(xiàn)貨價格為期價提供一定支撐。
 
　　本周倫敦現(xiàn)貨較期貨市場價格貼水平均值為31美元，上周均值為31.60美元，變化不大。
 
　　5、進口貿(mào)易盈虧分析
 
　　本周，倫鋅進口貿(mào)易價差為182-1013元/噸，周五價差為360元/噸。價格仍維持外強內(nèi)弱格局，進口套利仍無空間，間接緩解國內(nèi)的高庫存壓力。
 
　　四、技術與資金面分析
 
　　本周，滬鋅08合約均在5日均線下方運行，周一、周二跳空低開大跌后，后半周的反彈行情力量微弱，無法沖破16000一帶阻力位。KD指標已經(jīng)形成金叉，但MACD指標仍顯示較為強勁的空頭行情。綜合來看，下周有空出現(xiàn)小幅反彈行情，但反彈后恐仍將下跌。
 
　　五、后市展望與操作建議
 
　　本周，滬鋅強勢跌破16000一帶支撐位，并曾下探至2009年8月以來的低點14830點，空頭趨勢明顯。供需面變化仍然不大，歐洲債務危機似乎也暫告一段落，預計下周影響倫鋅走勢的主要因素為美元指數(shù)的走向。因美元前期大幅走高，需要有回調(diào)整理的過程，且美國的金融改革法案將于近期最終確定，給美元的走高帶來一定的壓力，因此預計美元下周多為回調(diào)走勢，而滬鋅也將與倫鋅一起在下周得到一個暫時反彈的機會。但市場仍對歐洲經(jīng)濟前景持有懷疑擔憂情緒，且中國政府是否會繼續(xù)出臺調(diào)控政策仍有待觀察，市場上看空情緒仍較為濃重。操作上可逢低搶反彈，但不宜持倉過夜；關注16000及16500一帶阻力位的突破情況，仍可伺機逢高放空。