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行情回顧：

上周五倫敦金繼續(xù)下探，最低探至 1167 美元，但在這之后似有暫時(shí)企穩(wěn)跡象，最終報(bào)收于 1177 美元，主要原因仍在于歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的難以短期根本消除，令市場不愿徹底放棄黃金這一避險(xiǎn)保值的品種。國內(nèi)方面，滬金主力合約 1012 今日低開高走，全天收于 262.25 元，較上一交易日上漲 3.10 元，成交量與持倉量均有所減少。

基本面分析：

歐洲方面，目前來看，以希臘為首的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)有暫時(shí)緩解跡象，且德國議會(huì)批準(zhǔn)了向歐盟 7500 億歐元救助計(jì)劃提供資金的議案，這對(duì)歐元構(gòu)成了一定支撐，歐元自觸及四年以來新低 1.2144 后正在小幅反彈，但我們認(rèn)為歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)問題歸根結(jié)底是體制、根源性的問題，短時(shí)間內(nèi)無法根本解決，也就說黃金上漲的根本因素仍將長期存在。為了應(yīng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)，在歐盟及 IMF 的壓力下，西班牙、葡萄牙等歐元區(qū)國家政府加大了削減財(cái)政赤字的力度，出臺(tái)了更為嚴(yán)厲的緊縮預(yù)算計(jì)劃，以實(shí)現(xiàn)到 2013 年將赤字削減至 3% 以內(nèi)的承諾。這些新的緊縮措施直接影響了勞動(dòng)者的利益，遭到工會(huì)的強(qiáng)力抵制。西班牙是歐元區(qū)國家中經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最慢的，而失業(yè)率則是最高的，超過 20% ，隨著經(jīng)濟(jì)一再緊縮，投資者不僅對(duì)西班牙、葡萄牙緊縮財(cái)政治理經(jīng)濟(jì)的能力表示懷疑，而且也擔(dān)憂緊縮措施會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐，而德國上周早些時(shí)候單方面發(fā)出的“裸賣空”禁令也令市場擔(dān)心給整個(gè)局面的可控程度，因此，支撐黃金上漲的根本性因素其實(shí)并未消失。

美國方面，這段時(shí)期美國方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不盡如人意，美元指數(shù)的上漲可能會(huì)相對(duì)乏力。從就業(yè)來看，美國失業(yè)率仍徘徊在 10% 的高位，盡管美國企業(yè)終于恢復(fù)招聘意愿，過去半年來就業(yè)市場增加逾 50 萬個(gè)工作機(jī)會(huì)，但要將過去 2 年裁掉的 830 萬人力完全補(bǔ)齊，還得花上幾年時(shí)間；從房地產(chǎn)市場來看，雖然房屋開工率、房屋銷量與房價(jià)近來都有改善跡象，但這主要還是由于政府優(yōu)惠政策所賜，包括提供購屋者減稅優(yōu)惠，以及美聯(lián)儲(chǔ)收購逾 1 兆美元的抵押貸款來支撐房市等，隨著這些振興房市方案的結(jié)束，房產(chǎn)市場究竟能否徹底振興還是一個(gè)疑問。綜合來看，近期不利的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)打壓了美元指數(shù)上行，而黃金由于前期回調(diào)頗深，隨著美元的下跌似乎有暫時(shí)的企穩(wěn)跡象。

持倉量方面，全球最大的黃金 ETF--SPDR Gold Trust 最新數(shù)據(jù)顯示，截止 5 月 20 日，黃金持有量仍保持在 1220.152 噸的歷史最高紀(jì)錄，該 ETF 近期連續(xù)大幅增持黃金對(duì)金價(jià)走勢仍有一定的支撐作用。

后市展望：

在當(dāng)前形勢下，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)只是暫時(shí)緩解并未根本消除，而近期美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的不利變動(dòng)將會(huì)打壓美元指數(shù)上行，黃金有望重新回歸與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系，全球黃金 ETF 持倉量仍居歷史高位也令黃金在經(jīng)過快速、深度調(diào)整后吸引了部分逢低買盤，黃金在經(jīng)過一周急挫 80 美元之后有望迎來反彈行情。

油脂繼續(xù)反彈，壓力位處受抑制

受周五外圍市場企穩(wěn)走勢影響及今日國內(nèi)股市大幅高開提振，油脂延續(xù)反彈走勢。不過，因基本面利多消息缺乏，技術(shù)上方壓力位較強(qiáng)，油脂上行空間受到抑制。今日，豆油1101漲30點(diǎn)收于7598元/噸；棕櫚油1101漲40點(diǎn)收于6686元/噸；菜油1101漲18點(diǎn)收于8190元/噸。

國際市場

上周受基本面天氣良好以及外圍市場利空氛圍的影響，美豆弱勢震蕩。主力7月大豆合約比一周前跌了12.50美分，報(bào)收941美分/蒲式耳，交投區(qū)間主要位于930-950美分區(qū)間。不過，美元技術(shù)性回落走勢以及美豆基本面出口需求穩(wěn)固支撐，抑制了美豆回調(diào)空間。技術(shù)下方有力支撐位930美分，上方壓力位960美分。

阿根廷《民族報(bào)》報(bào)道，為解決目前的出現(xiàn)的豆油產(chǎn)銷問題，阿根廷一方面尋找新的客戶市場如印度、南非和埃及等，另一方面加強(qiáng)與中方貿(mào)易磋商。阿根廷外交部貿(mào)易和國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系國務(wù)秘書阿爾弗雷多.恰拉迪亞將于近日率團(tuán)訪問中國。目前，中國并未對(duì)限制進(jìn)口豆油政策作出松動(dòng)反應(yīng)。

上周BMD筑底反彈走勢，基準(zhǔn)7月毛棕櫚油漲幅55令吉或2.24%，自周初低點(diǎn)2417一路上升，周五收盤于2511令吉?；久娉隹谛枨蠛棉D(zhuǎn)及令吉疲軟，給期價(jià)帶來反彈動(dòng)能。不過外圍市場道瓊指數(shù)周跌幅4.02%，原油周跌幅7.15%，均抑制了盤面上行空間。臨近周末，外圍市場有企穩(wěn)震蕩的跡象，BMD反彈或?qū)⒀永m(xù)，技術(shù)上方壓力位2550點(diǎn)。

國內(nèi)市場

目前正值食用油季節(jié)性消費(fèi)淡季，整體市場維持供大于需局面，終端食用油價(jià)格繼續(xù)走跌，抑制散油市場行情。商務(wù)部預(yù)報(bào)5月10日-16日國內(nèi)食用油零售價(jià)格下降0.1%。其中，豆油、菜籽油零售價(jià)格分別下降0.2%和0.1%。商務(wù)部進(jìn)行第三批凍肉收儲(chǔ)，保護(hù)生豬養(yǎng)殖戶利益。目前市場仍處于粕強(qiáng)油弱的局面，油脂廠商維持油脂報(bào)價(jià)，議價(jià)銷售。

豆油：天津一級(jí)豆油7400-7450元/噸，四級(jí)豆油7250元/噸；山東一級(jí)豆油7450-7480元/噸，四級(jí)豆油7150-7200元/噸；江蘇一級(jí)豆油7500-7550元/噸、四級(jí)豆油7150-7300元/噸；進(jìn)口毛豆油港口分銷價(jià)7250-7350元/噸。進(jìn)口豆油近月船期到港完稅成本在7300-7500元/噸。

棕櫚油：24度精煉棕櫚油天津6750-6800元/噸、張家港6730-6750元/噸、日照6700-6720元/噸、廣東6650-6680元/噸。主要港口棕櫚油總庫存量約60萬噸，其中有約24萬噸集中于廣東地區(qū)，張家港地區(qū)約10萬噸，天津地區(qū)約19萬噸，日照地區(qū)約3.8萬噸。進(jìn)口棕櫚油4、5月船期到港完稅成本均在7000元/噸以上，成本上抑制棕櫚油下行空間。

菜油：江蘇四級(jí)菜油8200-8500元/噸、安徽8300-8500元/噸、湖北8200-8400元/噸、四川8300-8500元/噸。新菜油上市之前，菜油現(xiàn)貨供給偏緊支撐報(bào)價(jià)穩(wěn)定，進(jìn)口菜籽加工的菜油報(bào)價(jià)相對(duì)偏低。

市場分析

國內(nèi)通脹預(yù)期加強(qiáng)，終端食用油呈下跌態(tài)勢及油籽供給充足。在基本面利空基調(diào)下，油脂盤面受金融市場利空拖累深幅回調(diào)后，均受到成本支撐小幅反彈震蕩。外盤美豆、BMD企穩(wěn)震蕩，國內(nèi)天氣原因推遲大豆種植及菜籽收割上市，均給油脂帶來短暫的利多支撐。但技術(shù)跳空壓力位較強(qiáng)，油籽高庫存壓力抑制著油脂反彈空間。

豆油1101在7500-7600區(qū)間逢低買入持有，有效穩(wěn)于7600點(diǎn)后，若上沖回補(bǔ)跳空壓力位7642點(diǎn)，多單逢高暫且獲利了結(jié)觀望。若能回補(bǔ)，可繼續(xù)看多至7700點(diǎn)；棕櫚油1101在6600附近整理震蕩，6600以下買入持有，上方壓力位6700點(diǎn)。若有效穩(wěn)于6700點(diǎn)后，可短多至6800點(diǎn)位；菜油1101在8100有較強(qiáng)支撐，逢低輕倉多單持有，上方壓力位8200元/噸。

空頭平倉，滬鋼大幅反彈

螺紋鋼主力1010合約早盤以4,278元/噸跳空高開，之后價(jià)格在高位維持震蕩，并繼續(xù)小幅走高，收盤前價(jià)格大幅拉漲，尾盤以2.61%的幅度收漲至4,318元/噸，比上一交易日（21日）結(jié)算價(jià)上漲110元/噸，成交量為2,764,508手，持倉量為1,175,894手。

現(xiàn)貨市場方面，今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)稍微混亂，上海地區(qū)出貨情況較好，而北京地區(qū)有封庫現(xiàn)象。成交狀況稍有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場已有企穩(wěn)跡象。從整體看，全國28個(gè)主要城市HRB400螺紋鋼平均價(jià)為4401元/噸（實(shí)重），較上周五上漲18元；28個(gè)主要城市8mm高線平均價(jià)為4167元/噸，較上周五上漲31元。

原材料方面，礦石市場略顯混亂，觀望氣氛依然較濃。鋼廠內(nèi)鋼材庫存壓力較大，使得資金面受到嚴(yán)重影響，在采購原料方面將持續(xù)“緊縮”手段，雖有部分中間商采購刺激市場活躍度，但鋼廠需求尚未恢復(fù)，整體市場預(yù)現(xiàn)全面漲勢還需時(shí)日。目前外盤品味在63.5%的印度粉礦的報(bào)價(jià)繼續(xù)回落至153美元/噸，國內(nèi)河北唐山礦維持1180元/噸。

從盤面上來看，今日螺紋鋼主力1010合約價(jià)格跳空高開于5日均線上方，尾盤空頭大幅平倉期價(jià)直接上沖到10日均線上方，持倉量增加6萬余手，成交量并無大幅增加。今日多頭較為強(qiáng)勢，市場看漲情緒濃厚，但當(dāng)前對(duì)待急跌急漲的態(tài)度仍然需要謹(jǐn)慎，對(duì)于期鋼的上漲幅度以及力度仍需要股市以及宏觀環(huán)境的配合。操作上空頭離場，多單不宜追漲，可逢低輕倉介入。

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