今年以來，A股市場的表現(xiàn)可以說是跌宕起伏，“基金”一詞也頻頻登上熱搜。不過，不同于去年的漲到停不下來，今年基金被廣泛討論多是因為下跌。

在市場的持續(xù)波動下，去年表現(xiàn)喜人的基金一改“再創(chuàng)新高”的勁頭，普遍進(jìn)入難熬的回撤期，哪怕是明星產(chǎn)品也難逃一劫。于是，越來越多的基民開始蠢蠢欲動，想著要不要趁反彈時先贖回一部分及時止盈/止損，或者追逐一下市場熱點賺一波塊錢。

行情出現(xiàn)波動，投資者內(nèi)心有所懷疑或者恐慌無可厚非，想要更換投資標(biāo)的也可以理解。但小編認(rèn)為，在投資過程中，我們更多還是要相信時間的價值，堅守復(fù)利的魅力。

有那么一只基金，便對此進(jìn)行了完美詮釋。從成立的那一天起，不論市場如何變化，它自巋然不動，始終堅定原始持倉不動搖，最終收獲了豐厚回報。

堅持86年不調(diào)倉，累計回報接近5000倍

這只基金叫Voya Corporate Leaders Trust Fund（簡稱LEXCX），是一只美國的信托基金，成立于1935年。據(jù)公開資料顯示，在2015年時，成立滿80年的LEXCX的累計回報為3159倍。而據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，該基的單位凈值已經(jīng)從2016年初的30美元左右，增長到了現(xiàn)在的47.73美元（截至美東時間本周三收盤），漲幅接近60%。若以上述數(shù)據(jù)估算，LEXCX成立至今的累計回報已經(jīng)接近5000倍，年均復(fù)合收益率超過10%。雖然從年化來看，這點收益不算什么，但在時間的加持下，整體回報就顯得十分驚人了。

值得一提的是，在成立的86年時間里，LEXCX從未主動買入或賣出過任何一只個股，該基金也因此被業(yè)內(nèi)稱為“全球最淡定基金”。就連巴菲特也在提到這只基金時表示，“嗜睡懶散”依舊是投資方式中一個里程碑式的存在。

在美國U.S.NEWS基金榜單中，LEXCX的綜合排名位于1091只大盤價值基金中的第92位，跑贏90%以上同類基金。資料顯示，LEXCX原計劃于2015年清盤，但由于業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，又將存續(xù)期延長了85年至2100年。

傾向工業(yè)和能源巨頭，藍(lán)籌揚威大放異彩

那么，LEXCX是如何做到86年不調(diào)倉的呢？在LEXCX成立之初，其創(chuàng)始人便在基金合同中約定，在存續(xù)期內(nèi)，該基金只持有30只穩(wěn)定分紅的各行業(yè)龍頭及其“后代” （由30只原始股合并、并購、分拆等而來），股票只有在暫停派息或者面臨退市、破產(chǎn)的危險時才會被出售。同樣，LEXCX也不會增持任何新的個股。

LEXCX初始持倉

我們可以看到，在LEXCX最初持有的30只個股中，有8只來自工業(yè)行業(yè)，包括艾奇遜-托皮卡-圣達(dá)菲鐵路、紐約中央鐵路、賓夕法尼亞鐵路、聯(lián)合太平洋鐵路4個鐵路公司和著名的通用電氣。此外，消費醫(yī)藥、消費品行業(yè)（包括必須和非必需品）也占據(jù)了相當(dāng)?shù)谋戎?，橫跨食品、煙草、百貨、化妝品多個行業(yè)。此外最初組合中還有包括美國鋼鐵在內(nèi)的5家原材料公司、以哥倫比亞電氣為首的5家公共事業(yè)公司，以及后來合并成為埃克森美孚的3家石油公司和1家通訊公司。

選擇這些標(biāo)的的初衷，主要是因為LEXCX成立時，1929年的經(jīng)濟(jì)大蕭條剛過去6年，基金設(shè)計者希望可以找到能夠穿越各種極端行情，繁榮數(shù)十年的藍(lán)籌股和派息股，為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的投資回報。

雖然在部分投資者看來，鐵路、能源等行業(yè)并不具備相當(dāng)?shù)奈?，?dāng)據(jù)資料顯示，鐵路、煙草和能源公司恰恰就是自1950年以來表現(xiàn)最好的幾類股票之一。這也足以證明LEXCX設(shè)計者的卓越選股能力。

不參與任何熱點投資，持倉標(biāo)的僅3家破產(chǎn)

時過境遷，在經(jīng)歷了第二次世界大戰(zhàn)、石油危機、金融危機等諸多歷史事件后，LEXCX持有的30只龍頭股也發(fā)生了較大的變化。目前該基金持有的馬拉松石油公司的前身為美國鋼鐵公司，F(xiàn)oot Locker的前身為F.W.Woolworth，尼索斯公司和陶氏化學(xué)則由同一家公司演變而來。

據(jù)晨星數(shù)據(jù)統(tǒng)計，LEXCX目前共持有20只股票，總規(guī)模為7.527億美元。頭號重倉股為聯(lián)合太平洋公司，持倉比例超42%；第二重倉股為巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋，持倉比例為13.29%。伯克希爾哈撒韋原先并不在該基金最初的投資組合中，后因為持倉公司經(jīng)歷收購等變更而進(jìn)入。伯克希爾哈撒韋也是目前該基金持有的唯一一只金融類股票。

LEXCX最新持倉前十個股（截至2021.02.28）

值得一提的是，LEXCX的選股眼光十分不錯，在其最初投資的30家公司中，雖然有好幾家曾一度陷入金融危機的沖擊，但最終破產(chǎn)的只有三家。最難能可貴的是，市場行情瞬息萬變，LEXCX卻沒有參與任何熱點投資，始終堅持著成立時的投資初衷。

受得住波動、耐得住寂寞，與時間做朋友

那么，不操作就能大賺特賺，這種成功可以復(fù)制嗎？說實話，很難，或者說幾乎不可能，畢竟世界上只有一只LEXCX。而LEXCX的成功，也涵蓋了諸多要素，缺一不可。

首先，不用說，肯定是要選到優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。

在LEXCX選定的30家公司中，經(jīng)過86年的時間洗禮，最終僅3家遭遇破產(chǎn)，可見其眼光之獨到。雖然現(xiàn)在市場上可以穿越牛熊的投資標(biāo)的并不少，但能夠準(zhǔn)確將其挑出也絕非易事。當(dāng)然，這里面也有“賭對國運”的成分。LEXCX的成功，離不開美國經(jīng)濟(jì)和美股的整體強勢。

其次，要受得住波動。

雖然LEXCX的累計回報十分驚人，但整個過程中的波動還是很大的。據(jù)晨星數(shù)據(jù)顯示的四分位業(yè)績排名顯示，在2011-2020的十年間，該基金有三年的業(yè)績排在前四分之一，也有兩年排在后四分之一。

如此巨幅的波動，對大部分投資者來說都是難以忍受的。對投資者而言，在投資中什么都不做，且不追求熱點是一件很難的事，畢竟人性是多么難以克服。

最后，得耐得住寂寞，與時間做朋友。其實這與第二點的本質(zhì)是一樣的。

之前美國公募基金巨頭富達(dá)基金曾對自己的客戶數(shù)據(jù)做過一個分析，想看看哪些客戶的投資表現(xiàn)最好，結(jié)果發(fā)現(xiàn)是下面三類人：一是客戶去世了，但是富達(dá)不知情的；二是客戶去世，潛在的繼承人打官司爭奪財產(chǎn)導(dǎo)致賬戶長期被凍結(jié)的；三是客戶忘了自己有賬戶，長期沒登錄的。上述三類人的共同點是：“無視”短期波動，堅持長期持有。

但現(xiàn)在的資本市場，誰都想要賺快錢，且不說股票和期貨，就連本就倡導(dǎo)長期投資的基金產(chǎn)品，最近一兩年也出現(xiàn)了不少快進(jìn)快出，把基金當(dāng)做個股炒作的投資者。

綜上，想要再“復(fù)制”出一只LEXCX基金的難度還是很大的。

雖然因為始終專注于傳統(tǒng)行業(yè)，而美國的經(jīng)濟(jì)卻逐漸由醫(yī)藥、科技、互聯(lián)網(wǎng)等新興公司撐起大半邊天，近幾年LEXCX的表現(xiàn)開始略遜于標(biāo)普500指數(shù)。此外，80多年甚至超百年的投資周期對大部分投資者來說也不太現(xiàn)實，LEXCX近年遭到了不少詬病。但不管怎么說，作為穿越86年時間長河、歷經(jīng)牛熊的投資范本，LEXCX足以給當(dāng)下“人心浮躁”的市場帶來一點警示和啟發(fā)。

注：以上內(nèi)容僅提供參考，不作為投資建議，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎！

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