近期期貨市場(chǎng)好不熱鬧，多品種都迎來(lái)了大漲行情，昨天我們聊了大漲的有色金屬，今天聊聊橡膠。

20號(hào)膠漲停 天然橡膠大漲

昨日晚間，國(guó)內(nèi)期市夜盤開(kāi)盤不久，20號(hào)膠主力合約就觸及漲停，刷新歷史新高，天然橡膠主力合約于盤中一度漲超6%。今日早盤，20號(hào)膠主力合約繼續(xù)漲停，天然橡膠大漲7%，突破17000元/噸。但截至今日收盤，20號(hào)膠主力合約雖日內(nèi)大部分時(shí)間處于封板狀態(tài)，收盤卻未漲停，漲幅為7.96%，報(bào)12955元/噸。天然橡膠漲幅也有所回落，主力合約報(bào)16955元/噸，漲幅為5.61%。

其實(shí)自春節(jié)后以來(lái)，天然橡膠一直呈上漲態(tài)勢(shì)，其中天然橡膠期貨主力合約較節(jié)前（2月10日收盤價(jià)）上漲2275元/噸，漲幅達(dá)到15.50%。20號(hào)膠主力合約較節(jié)前（2月10日收盤價(jià)）上漲2155元/噸，漲幅達(dá)到19.95%。

20號(hào)膠主連合約日線走勢(shì)圖

天然橡膠主連合約日線走勢(shì)圖

橡膠期貨大漲 海南橡膠盤中觸及漲停

受天然橡膠價(jià)格上漲的影響，A股相關(guān)上市公司的股價(jià)也明顯抬升，其中海南橡膠和中化國(guó)際于早盤觸及漲停，之后漲幅也有所回落。

據(jù)了解，海南橡膠以天然橡膠為主業(yè)，擁有膠林、防護(hù)林353萬(wàn)畝，覆蓋海南省17個(gè)市縣，膠園面積占全國(guó)的30%左右，2019年自產(chǎn)橡膠11.24萬(wàn)噸。

海南橡膠今日股價(jià)走勢(shì)圖

中化國(guó)際擁有天然橡膠種植土地儲(chǔ)備達(dá)12萬(wàn)公頃，位居全球前列，天然橡膠加工能力達(dá)140萬(wàn)噸，規(guī)模位居全球前三。

中化國(guó)際今日股價(jià)走勢(shì)圖

多因素推動(dòng)橡膠上漲

那么， 天然橡膠價(jià)格為何大漲？市場(chǎng)發(fā)生了什么？

東海期貨趙飛稱，節(jié)日過(guò)后，全球疫情緊張程度緩解，宏觀氛圍持續(xù)回暖，疊加主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割，臨近年內(nèi)三四月份最低產(chǎn)階段，推動(dòng)原料膠水價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)業(yè)內(nèi)外因素對(duì)膠價(jià)形成支撐，天膠重心大幅上移。

隆眾資訊認(rèn)為，天膠期貨價(jià)格大幅上漲，一方面受全球通脹和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期帶動(dòng)，另一方面也存在基本面支撐，但是隨著全球樂(lè)觀氣氛逐漸消化進(jìn)入疲軟狀態(tài)，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)將重回基本面狀況。

全球天膠產(chǎn)量處于縮減趨勢(shì)中

從基本面來(lái)看，此前，天然橡膠生產(chǎn)國(guó)聯(lián)合會(huì)（ANPRC）公布的天然橡膠趨勢(shì)和統(tǒng)計(jì)報(bào)告預(yù)測(cè)，到2021年，全球天然橡膠產(chǎn)量可達(dá)到1367.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.6%，低于2019年的1384.2萬(wàn)噸水平；2021年天然橡膠需求量預(yù)計(jì)達(dá)到1343.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%，需求量低于2019年的1376.8萬(wàn)噸。

據(jù)隆眾資訊消息，供應(yīng)方面，全球天膠產(chǎn)量處于縮減趨勢(shì)中，臨近年內(nèi)最低產(chǎn)期，泰國(guó)臨近全面停割原料價(jià)格持續(xù)拉高，泰國(guó)加工廠生產(chǎn)20號(hào)膠和20號(hào)混合膠意愿較低，1月份泰國(guó)出口同比大跌，整體來(lái)看中國(guó)進(jìn)口深色膠供應(yīng)存在縮減預(yù)期。越南1月份出口中國(guó)數(shù)量同比大漲，淺色膠短期供應(yīng)依舊充裕，但是越南已經(jīng)處于停割期，預(yù)計(jì)中期出口中國(guó)數(shù)量將明顯減少，但是全乳膠價(jià)格高升水情況下，2021年長(zhǎng)期越南膠出口數(shù)量數(shù)量存在增加預(yù)期。中國(guó)云南和海南產(chǎn)區(qū)臨近停割，膠乳產(chǎn)量將快速增多，但是海南全乳膠快速增產(chǎn)難度較大，云南全乳膠增產(chǎn)難改倉(cāng)單同比低位。

需求方面，下游輪胎全球產(chǎn)量提升拉動(dòng)天膠需求走高，中國(guó)節(jié)后輪胎快速?gòu)?fù)工，支撐對(duì)天膠中長(zhǎng)期需求，但是原料和成品庫(kù)存充裕，短期對(duì)天膠采購(gòu)難以快速增加。下游輸送帶開(kāi)工快速提升，支撐中長(zhǎng)期對(duì)天膠需求，節(jié)前原料儲(chǔ)備充足節(jié)后短期大量采購(gòu)難度較大。膠乳下游醫(yī)療手套需求高位維穩(wěn)，下游發(fā)泡制品中長(zhǎng)期對(duì)膠乳需求將有明顯增加，節(jié)前發(fā)泡廠原料采購(gòu)較少但依舊能夠滿足2-4個(gè)周需求，短期采購(gòu)并不急迫。

庫(kù)存方面，截至2月21日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存較1月31日增加1.01%，同比增加1.99%，其中深色膠庫(kù)存較1月31日增加1.45%，同比上漲18.31%，淺色膠庫(kù)存較1月31日上漲0.23%，同比下跌18.23%。

預(yù)計(jì)橡膠或偏強(qiáng)運(yùn)行

今日尾盤，橡膠期貨的漲幅有所降溫，那么對(duì)于后市，分析師們是如何看的？

宏源期貨分析師朱子悅表示，本輪行情進(jìn)入高位區(qū)間，博弈加劇。3月泰南停割，關(guān)注云南開(kāi)割和國(guó)內(nèi)倉(cāng)單情況，需求預(yù)期穩(wěn)中向好，且海外需求影響力度大于國(guó)內(nèi)，3月淺色膠庫(kù)存難大幅增長(zhǎng)，深色膠庫(kù)存或延續(xù)去化，宏觀偏多但須警惕資金泡沫，預(yù)計(jì)橡膠或偏強(qiáng)運(yùn)行，但仍要警惕資金泡沫：疫苗接種超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)勁，再通脹推動(dòng)名義利率抬升，或壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。

寶城期貨分析師認(rèn)為，目前來(lái)看，宏觀面做多商品的氛圍偏暖，膠市基本面整體轉(zhuǎn)向偏多格局，供應(yīng)端因停割偏緊，而需求端在后市有望穩(wěn)步復(fù)蘇。預(yù)計(jì)后市滬膠 2105 合約料維持振蕩偏強(qiáng)的格局。

隆眾資訊稱，從目前期貨價(jià)格來(lái)看，市場(chǎng)存在提前消化中長(zhǎng)期基本面利好支撐可能，且在5月份限倉(cāng)前新膠產(chǎn)量尚未大幅增加之時(shí)存在再次炒作RU倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存低位難改可能，一旦上半年提前消化中長(zhǎng)期利好和RU倉(cāng)單庫(kù)存低位問(wèn)題，存在造成全年天膠走勢(shì)出現(xiàn)前高后低可能。

華安期貨分析師認(rèn)為，橡膠仍有上漲動(dòng)能。宏觀層面上，中國(guó)兩會(huì)在即，有望在3月降準(zhǔn)的可能性；美新刺激政策如1.9萬(wàn)億紓困政策有望在3月中旬落地實(shí)施；全球疫情控制，逐步放開(kāi)，全球經(jīng)濟(jì)得以恢復(fù)的預(yù)期?；久嫔?，國(guó)內(nèi)重卡1月銷量183317輛，環(huán)比增加67%，同比增加57%，重卡需求延續(xù)高增長(zhǎng)趨勢(shì)。泰國(guó)合艾市場(chǎng)最新膠水收購(gòu)價(jià)格為66泰銖/公斤，10天漲幅46.67%。綜合來(lái)看，在全球貨幣寬松和經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期的大環(huán)境下，疊加重卡需求向好和原產(chǎn)地膠水收購(gòu)價(jià)格的不斷提高，橡膠期貨價(jià)格有繼續(xù)上漲的動(dòng)能！ 

注：文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

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